文丨蒋金丽 编辑 | 蒋诗舟

站在当下回望公募降费历程，无论是力度还是广度，轻舟已过万重山。

公募费率改革启动以来，先后掀起了三轮下调管理费和托管费的浪潮：从主动权益基金到ETF，再到近期的QDII基金。

从结果来看，这是一场几乎覆盖全行业的让利行动。在监管的倡导之下，绝大多数基金公司积极响应，推动降费落地。但也有基金公司姗姗来迟，或仍未释放降费的信号。

主动权益基金是最早启动降费的品类。2023年7月，证监会研究制定了《公募基金行业费率改革工作方案》。虽然官方没有公开发布这份文件，但方案的主要内容见诸于多家主流财经媒体的报道。

其中提到，降低主动权益类基金费率水平。新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。

然而，距离该期限已过一年，仍有46只主动权益基金（不含QDII基金和浮动费率基金）没有完成这一降费要求，涉及7家公募管理人（数据Wind和基金招募说明书，截至2月9日）。

具体分三种情况：有39只仍维持“1.5%管理费+0.25%托管费”；有5只托管费在0.2%以下，但管理费为1.5%；有2只管理费在1.2%以下，但托管费高于0.2%。

谁还没降费？

从产品数量来看，仍未完成降费要求的主动权益基金，主要来自3家具有外资股东背景的基金公司。

数量最多的是宏利基金，涉及22只产品，当前费率均为“1.5%管理费+0.25%托管费”。截至2024年末，这些产品规模合计148.77亿元。

其次是汇丰晋信基金，有9只产品仍维持“1.5%管理费+0.25%托管费”，截至2024年末，规模合计187.15亿元。其中6只是公司投资总监陆彬管理的产品，规模合计127.27亿元；2只是助理研究总监闵良超管理的产品，规模合计56.3亿元；1只是吴培文管理的产品，规模为3.58亿元。

摩根资产也有7只产品未启动降费。其中6只维持“1.5%管理费+0.25%托管费”，还有1只FOF基金托管费仍为0.25%。截至2024年末，这些产品规模合计123.61亿元。

公司副总经理兼投资总监杜猛有2只产品在列，分别是摩根新兴动力、摩根中国优势，截至2024年末，规模合计70.25亿元。他管理的另外2只基金——摩根远见两年持有期、摩根沃享远见一年持有期，早在2023年8月31日就已降费。

不过，这3家基金公司涉及产品所处阶段不同，有的已经明确降费日期，有的尚未行动。

1月25日，宏利基金发布公告称，对上述22只主动权益基金进行分批降费。宏利改革动力量化策略等4只产品将于2月15日开始下调费率，其余18只会在3月31日启动降费，调整过后，费率水平均为“1.2%管理费+0.2%托管费”。

汇丰晋信在2024年12月1日发布了一份公告，宣布汇丰晋信中小盘等10只产品即日起管理费和托管费分别下调至1.2%、0.2%，前述9只主动权益基金将在3月31日降至相同费率水平。

而摩根资产涉及的7只产品暂未发布降费公告。对此，摩根资产向表示，公司将积极推进旗下其余权益产品管理费/托管费的调降，具体请以公告为准。

对于前述产品降费迟缓的原因，宏利基金表示：“考虑到投资者利益，我们在2023年有第一批产品进行了降费。这次其他权益基金的降费时间，是公司综合考虑后的决定。”

汇丰晋信基金则称，公司按照既定规划，分批调降旗下权益产品管理费用，逐步降低公司产品的综合费率水平，优化公司产品费率结构。

从股东背景来看，宏利基金和摩根资产是外商独资基金公司；汇丰晋信基金是合资公司，由山西信托和汇丰环球（英国）分别持股51%、49%。

除了上述3家基金公司外，还有3家券商资管、1家券商旗下的部分主动权益产品尚未完成降费，且没有提上日程。其中，中信证券资管有4只产品，广发证券资管有2只产品，光大证券资管、中信建投证券各有1只产品。

监管指导or自发行动

为何部分基金公司降费迟缓？每一轮基金降费潮是如何推进的？对于主动权益基金，管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%以下是否为监管硬性要求？

从业内了解到，每一轮降费潮的推进略有差别，不同基金公司考量的因素也有所不同，有些受监管窗口指导，有些则是跟随同行行动。

一家头部基金公司人士透露，2023年7月第一轮主动权益基金启动降费时，不少大型基金公司有接到监管的非正式通知，要求旗下相关产品在某个时间期限内，将管理费和托管费分别降到1.2%和0.2%以下。

“对于中小型基金公司，因为还要考虑到公司的可持续运营问题，在节奏上就会适度放缓。”该人士补充道。

一家非外资中小型基金公司人士表示，其所在公司没有收到监管的硬性要求，“我们是看着头部的动作，慢慢跟上的一批”。

“我们没有收到过监管指导。”一家外商独资基金公司人士告诉，监管最初召开基金降费座谈会时，并未邀请外商独资基金公司高管参加。

据其了解，外商独资的基金公司降费进度，很大程度上取决于股东的态度，“我们是先观望其他8家外商独资基金公司的动作，反馈给股东方，沟通过后再跟进降费”。

和主动权益基金降费的背景有所不同，第二轮ETF降费始于市场竞争。

2023年底，以易方达为代表的头部基金公司，宣布将旗下部分ETF管理费降至0.15%，托管费降至0.05%。之后，多家基金公司为了抢占市场份额纷纷跟进。但彼时参与降费的ETF产品，并非单一指数赛道规模最大的产品。

到了2024年11月，多只“巨无霸”宽基ETF宣布降费。据业内人士透露，这一波降费潮是由监管指导推动。这也是未来的大势所趋，在证监会今年1月印发的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》中，明确提到“适时适度引导行业机构调降大型宽基股票ETF管理费率和托管费率”。

近期，降费的趋势漫延至QDII基金。多家基金公司公告，将旗下主动型QDII基金管理费至1.2%，托管费降至0.2%。

多位业内人士告诉，此次QDII基金密集降费也是由监管推动。此前不少QDII基金的管理费为1.8%，显著高于其他类型公募产品，监管方面关注到了这个情况，于是进行了窗口指导。据悉，QDII基金降费将于3月底之前完成。

公募降费的趋势仍将延续。有基金公司人士透露，监管也关注到货基收益持续下行背景下，管理费偏高的问题，后续或将推动货基降费。

此外，在1月23日国新办举行的新闻发布会上，中国证监会主席吴清表示，2025年起将进一步降低基金销售费率，预计每年合计可以为投资者节约450亿元左右的费用。