门店调改正如火如荼进行中，福建超市龙头永辉超市仍未走出业绩亏损的泥潭。

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1月14日晚间，永辉超市（601933.SH）公告称，预计2024年归属于上市公司股东的净利润为-14.0亿元，归属于上市公司股东扣非净利润-22.1亿元。这是永辉超市连续第四年亏损，2021年-2023年，其净亏损额分别为44.95亿元、30亿元和14.65亿元，四年累计亏损超百亿元。

永辉超市直言，公司2024年的经营情况相比2023年并未明显改善，这是由于受制于零售行业的整体挑战导致公司整体客流和客单持续承压，但更重要是因为公司在2024年下半年开始主动进行的战略和经营模式转型带来的前期阵痛。

永辉超市所指的战略和经营模式转型，一方面是去年5月以来，该公司在河南零售巨头胖东来指导下进行的门店调改；另一方面则是其主动关闭长期亏损的尾部门店。截至2024年底，永辉超市共完成了31家门店的调改。虽然调改门店大幅提升客流和销售额，但前期需要大量的人力物力投入（包括长时间关店改造）以及足够时间的能力迭代，由此导致业绩下滑。

另据公司官网显示，截至1月13日，永辉超市在全国的门店共计774家，较2024年初的1005家减少超230家。过去5年间，永辉超市关掉了超40%的门店。

值得一提的是，在2024年一季度和上半年，永辉超市还保持盈利状态，但随着调改投入以及闭店成本增加，永辉超市开始重回亏损。2024年前三季度，永辉超市归母净亏损7786.5万元，扣非净利润则亏损6.61亿元。以此计算，在门店调改数量最多的第四季度，永辉超市预计净亏损至少13亿元。

尽管阵痛明显，但永辉超市并未放慢门店调改进度。其表示，将于2025年继续门店调改以及配套的战略转型工作，同时还将关闭一些长期亏损的尾部门店。2025年开年至今，其已有7家调改门店开业。1月15日，永辉超市在全国占地面积最大的自主调改店在福建福州开业，公司预计1月底前完成40-50家门店调改。

此前，永辉超市副总裁、全国调改项目负责人王守诚曾表示：“调改店一定是2025年整个公司最核心的一项工作。”同时，他也重提内部定下的“三年恢复健康、五年建立信任”的目标。

针对门店调改对公司业绩带来的影响等问题，永辉超市方面回应称，所有情况以公告为准。

此前二十余年，国内各大商超集体扩张、跑马圈地，走过一段黄金时期。随后受线上零售发展、仓储会员店模式等新业态冲击，同质化严重的大卖场式微。到了2024年，以步步高、永辉超市和中百集团为首的大卖场们，又掀起了向胖东来取经的“自救”风潮。

但截至目前，尚未有一家彻底走出亏损局面。2024年前三季度，中百集团（000759.SZ）净亏损3.32亿元，亏损额较2023年同期增加了超2.5亿元；而ST步步高（002251.SZ）前三季度的扣除非经常性损益后的净利润则为-3.11亿元，亏损额较2024年中期进一步扩大，截至去年12月初，其超市门店也仅剩余27家。

从疯狂扩张到疯狂爆改，各大超市赢回了流量和关注，但不能掩盖中国零售行业面临的挑战和困难，企业也无法在短期内将自身拉出泥潭。过去一年，步步高、永辉超市、大润发母公司高鑫零售都相继迎来新的大股东。

2024年9月，名创优品全资控股子公司骏才国际拟受让29.40%永辉超市股份，交易完成后，骏才国际拟变更为永辉超市第一大股东；上述交易的价格为2.35元/股，总代价约62.70亿元；今年1月1日，阿里巴巴集团也将其所持高鑫零售（6808.HK）全部股权出售给德弘资本，报价131.38亿港元，相当于每股待售股份1.38港元；步步高则在去年引入了多家重整投资人，重整投资人也成为步步高新股东。

与此同时，永辉超市还在持续出售资产“回血”。2024年12月3日-17日交易日期间，永辉超市通过集中竞价方式累计出售中百集团6710.13万股，占其股本的9.87%，出售金额约为4.40亿元。自此，永辉超市及下属子公司不再持有中百集团股票。2023年12月，其已分别作价45.3亿元和7.99亿元相继出售1.43%万达商管股权和10%的红旗连锁股权。

可以对比的是，作为超市巨头们爆改的学习标的，胖东来集团在2024年的整体销售近170亿元、税收超6亿元、利润超8亿元、员工平均月收入九千多元。

就像王守诚所说，“一切都还需要时间”。不过，眼下，量贩零食赛道的品牌们也在扩大品类，纷纷开出折扣超市业态；东方甄选、辛选等直播平台也喊出要开线下超市；与此同时，山姆、Costco等继续加速开店，盒马在去年连续9个月整体盈利。仍在转型中的传统商超巨头们，未来面临的竞争或更加激烈。

而在名创优品创始人叶国富的规划中，名创优品将协助永辉超市开发自有品牌，成为对标山姆会员店的企业。1月10日，永辉超市就公告称，拟申请设立一家专注于永辉超市自有品牌供应链的全资子公司——浙江辉联供应链有限公司（以市场监督管理部门登记为准），公司法定代表人为庞小伟。

或受门店爆改和收购事项等利好，2024年，永辉超市的股价大涨近125%。截止1月14日收盘，其报收5.94元/股，总市值539.06亿元。