“在产业转型升级、集团资产证券化以及市值管理考核三重驱动下，央国企并购重组需求有望持续增长。”1月9日，在开源证券2025年并购重组交流会上，开源证券增发并购分析师周佳提到，随着多项政策的推动，近期央国企出现了并购浪潮，国企改革已进入深化落实阶段，战略性重组与专业化整合成为提升国有资本配置效率的主要手段。

值得一提的是，2025年是《国有企业改革深化提升行动方案（2023—2025年）》的收官之年。周佳预计，央国企并购重组大概率在2025年呈现加速趋势。

在周佳看来，相比民营企业来说，央国企在并购重组方面表现出明显诉求。这包括传统行业央企上市公司具有通过并购重组优化竞争格局、实现产业升级的需求；新兴行业央企上市公司具有通过并购重组实现补链强链、提升关键技术水平的需求。

同时，从市场方面来看，在当前IPO收紧的背景下，并购重组已成为各央企集团资产证券化的主要路径；从市值管理角度来看，2024年，国务院国资委首次提出将市值管理纳入央企负责人的经营业绩考核。“对于央国企而言，现阶段比较有效的市值管理手段便是通过具有战略价值的并购重组，带来投资者对新题材的关注度，从而驱动央国企上市公司的市值提升。”周佳说。

目前来看，本轮央国企并购重组更趋于理性，产业并购、市场化并购、“硬科技”并购是主旋律。周佳表示，本轮央国企并购重组的一项重要目标是为了更好实现国有资本的“三个集中”，尤其是向前瞻性战略性新兴产业集中；在市场化方面，本轮央国企并购重组买壳交易明显减少，并购趋于理性，以产业化并购为导，关注并购的长期价值；在硬科技方面，本轮并购重组更多涉及半导体、生物医药、信息技术、先进制造等战略性新兴产业领域，以实现产业链自主可控，关键技术领域突破以及产业转型升级。

在投资线索方面，周佳建议，一是关注资产证券化率较低、重组整合意愿较强、同业竞争问题较多的央企控股上市公司；二是关注有股权变动（实控人变更、协议转让）、有资本运作（集团重组、储血式定增）、有并购意向（公告中明确披露）、具有稀缺性定位（集团主要上市平台/某板块资本运作平台）、具备并购紧迫性（主业亏损/业绩承压/破发破净）、受益于并购（有创投业务）的地方国企上市公司。

此外，在交流会上，开源证券联合荣正集团、金杜律师事务所、达晨财智、广慧并购研究院等机构，发起成立“并购重组产业研究联盟”。开源证券副总裁孙金钜称，通过发起成立“并购重组产业研究联盟”，将进一步完善开源证券“投行+投资+研究”综合金融服务体系，共促新质生产力培育和我国经济高质量发展。

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