近日，长风药业股份有限公司（简称“长风药业”）正式向港交所递交上市申请，这一举动标志着公司继两次冲刺科创板未果后，选择了新的上市路径。

长风药业专注于呼吸系统疾病领域药物的研发、生产和销售，已开发出包括吸入液体制剂CF017、CF036、CF038、GW006以及鼻喷雾剂CF018在内的5款商业化产品。其中，CF017作为公司的核心产品，为公司贡献了绝大部分的营收。

长风药业的上市之路并不顺畅，曾两次申请均未成功。

招股书显示，长风药业对单一产品CF017的依赖十分严重，这在一定程度上增加了公司的经营风险。此外，公司的销售及分销开支持续增长，其中业务发展开支的增速已高于营收增速，这也引发了市场对公司盈利能力的担忧。

值得注意的是，长风药业在市场推广费用中曾存在“医院拜访费”这一项目，这在科创板招股书中被详细列出，但在港交所的招股书中却消失无踪。这一变化引发了市场对公司是否存在带金销售问题的质疑。对此，长风药业表示，公司上市申请书和相关材料是在遵守香港联交所合规要求的前提下编制披露的，不存在刻意隐藏披露或避开披露的情形。

除了市场推广费用的变化，长风药业还面临集采续约风险。CF017作为公司核心产品，已纳入全国八省集中采购目录，但集采续约价格仍未确定。随着市场竞争的加剧，公司面临着集采价格和采购量下降的风险。

虽然长风药业2023年开始扭亏，但仍存大额累计亏损。据新浪证券统计，截至2024年6月30日，长风药业累计亏损额为8.26亿元。此外，公司的管线组成以仿制药为主，这也限制了公司的长期发展潜力。