上市一年后，“普洱茶第一股”澜沧古茶临阵换将。近日，澜沧古茶发布公告称，总经理王娟因个人身体原因辞任，由董事长兼执行董事杜春峄暂代总经理职务。此前，就有股东提出免去王娟的执行董事职务。股东出现管理分歧，或是导致王娟辞去总经理的直接原因。截至1月7日收盘，澜沧古茶股价已较IPO发行价10.7港元下跌超过五成。业内分析人士认为，澜沧古茶十分依赖线下渠道和传统营销方式，线上渠道和新产品的通路还没有建立，难以给资本市场想象空间。董事长重回前台，能否力挽狂澜，需要打个问号。

总经理辞职

1月6日，澜沧古茶发布的一份公告显示，王娟因个人身体原因，已于1月5日向董事会递交书面辞呈，辞任董事会薪酬与考核委员会委员、董事会战略委员会委员及公司总经理职务。公告还显示，王娟调任公司非执行董事，杜春峄暂代总经理职务，董事会战略委员会委员和薪酬与考核委员会委员则分别由刘佳杰和杨克泉担任。

此前1月2日，澜沧古茶披露的公告显示，2025年第一次临时董事大会上，有股东要求增加议案，提议免去王娟的执行董事职务。根据该提案，提议股东认可执行董事兼总经理王娟在过去为公司服务期间的努力和付出，但认为王娟的经营管理理念与集团在当前市场环境下的发展需求已存在偏差，在现阶段已无法匹配集团的业务发展。为进一步优化集团治理结构，提升管理及经营效能，确保集团长期可持续发展，提议股东提出该提案。

4天内，两份公告的接连披露表明，澜沧古茶内部或许对于经营和管理理念已现分歧。公开资料显示，王娟于2007年9月加入澜沧古茶，于2018年2月至2025年1月期间担任公司执行董事和总经理。股份改制前，王娟还先后担任澜沧古茶营销中心总经理、公司总经理。2009年10月，澜沧古茶成为2009年东亚运动会唯一茶类赞助商，这一系列日渐成熟的营销动作，就有时任营销中心总经理王娟在幕后操盘。可以说，王娟的加入补足了澜沧古茶在现代化渠道和营销上的短板，使得其商业化步伐加快，也为最终登陆资本市场奠定基础。

2023年12月22日，澜沧古茶正式登陆港交所，股票代码“06911”，王娟正是杜春峄身边唯一的“敲钟人”。不仅如此，王娟还与杜春峄家族在股权上深度绑定。招股书显示，澜沧古茶在上市后的股东架构中，杜春峄、石艾灵（杜春峄的女儿）、石跃（杜春峄的配偶）、王娟、广州天速（王娟60%，张慕衡40%）为一致行动人，王娟是共同控股股东之一。截至目前，王娟仍为澜沧古茶的大股东，持股比例约为9.915%。

“王娟辞任澜沧古茶总经理等职务，表面上看是因个人身体原因，但股东提出免去其执行董事职务的提议表明，可能存在更深层次的原因。”知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，“股东认为王娟的经营管理理念与公司当前的发展需求不匹配，这可能反映了内部对于公司战略方向的不同看法。尽管王娟在营销和管理方面有着丰富的经验，并且是公司的第二大股东，但受公司业绩、股价破发以及市场环境变化等因素影响，可能促使管理层调整。”

股价、业绩双降

上市一年多以来，澜沧古茶的股价长期徘徊在5港元上下，截至1月7日收盘每股5.05港元，总市值约6.38亿港元，较IPO发行价10.7港元大跌52.8%。

股价、市值疲软，澜沧古茶业绩表现也出现下滑。财报显示，2024年上半年，澜沧古茶实现营收约1.95亿元，同比下降15.9%；实现净利润约508.9万元，同比下降79.11%。

对于业绩下滑的原因，澜沧古茶归咎于终端消费仍处于缓慢复苏过程中，且行业竞争加剧，同时品牌宣传和产品销售推广方面的投入增加，导致集团整体销售开支有所增加。

澜沧古茶是一家十分依赖线下渠道的茶企。2024年上半年，其线下收入包括经销、直营和大型客户，合计1.639亿元，占比约84%；线上收入仅3120万元，占比约16%。从渠道占比来说，与2023年相比，澜沧古茶线下渠道占总营收比例下降了3.8%，但仍为主要销售渠道。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“澜沧古茶去年登陆了资本市场，但是整体的表现不亮眼，可能与消费意愿、能力、信心持续下降有关。中国茶叶作为送礼属性非常重的品类，市场上像澜沧古茶、大益、八马、华祥苑等以礼品市场为主的品牌，整体表现都不亮眼，属于正常现象”。

大消费行业分析师杨怀玉则认为，“普洱茶行业竞争日趋激烈，市场上出现了大量新兴品牌，传统品牌面临更大的市场压力。随着消费者对健康、品质和体验的追求日益提高，普洱茶行业需要不断创新，推出更多符合现代消费需求的产品。澜沧古茶自上市以来，股价破发逾五成，投资者信心不足，对公司未来的增长前景持观望态度”。

董事长力挽狂澜？

公告显示，杜春峄从事茶行业超过57年，拥有丰富的经验和资源。董事长重回台前，能否力挽狂澜？

詹军豪认为，“杜春峄作为公司的创始人之一，对公司文化和发展历史有着深刻的理解，能够提供连续性和稳定性。杜春峄或许能凭借她的行业经验和领导能力，重新评估并调整公司的战略方向，优化内部管理和运营效率。此外，她还可以加强与股东之间的沟通，增强团队凝聚力，推动公司向更加稳健的方向发展。然而，要真正改善公司的现状，还需要杜春峄带领团队制定出切实可行的解决方案，以应对市场变化和竞争挑战，恢复投资者信心，并促进业务增长”。

杨怀玉也表示，杜春峄重回台前，可能会给澜沧古茶带来以下几方面的改变，“一是可能会重新审视公司的战略方向，进行必要的调整，以适应市场变化；二是有助于增强管理团队的凝聚力，提升员工的信心和士气，形成更强的团队战斗力；三是凭借在行业内有着丰富的经验和资源，进一步拓展市场，尤其是在高端市场和国际市场上的布局”。

中国茶叶市场空间十分广阔。弗若斯特沙利文报告显示，中国茶叶市场的规模由2017年的2406亿元增至2022年的3318亿元，复合年增长率为6.6%，预计2027年将达到4412亿元，2022年至2027的复合年增长率为5.9%。其中，普洱茶市场预计将从2022年的174亿元增至2027年的244亿元，复合年增长率为7.0%。

艾媒咨询日前发布的2024—2025年中国茶叶产业发展及消费者洞察行业报告（以下简称报告）显示，我国是全球最大的产茶国和茶叶消费市场，茶叶产业未来将长期保持平稳向好发展的趋势。消费者对于特级茶叶的需求变动不大，当供需不平衡时，特级茶叶的价格会有较为频繁的波动。另外，现制茶饮品牌门店数量的增长将推动茶叶消费量的上升，为茶叶产业带来了更大的市场空间。

对于去年整体业绩表现，今年在线上线下渠道、产品、营销等方面的考量等问题，记者通过邮件向澜沧古茶发出采访函，截至发稿未收到回复。

记者 孔文燮