1月3日，聚丙烯主力期货合约（PP2505）早盘收盘价7447元/吨，当天微跌0.56%，较2025年首个交易日“开门红”相比有调整。

现货层面，根据卓创资讯的调研情况，随着市场新产能的稳步释放及存量检修装置的减少，1月供给端压力或增大，而需求逐渐走弱，预计季节性供需错配将至。

2024年12月，国内聚丙烯市场背离历史季节性下行趋势，出现区间窄幅波动。以华东地区为例，截至2024年12月27日，华东拉丝级别PP（注：聚丙烯，下同）现货均价在7506.75元/吨，环比微涨0.03%。卓创资讯PP分析师宁晓琴表示，价格偏强整理的主要推动力在于市场基本面未见显著利空，整体供需态势呈现弱平衡。

实际上，2024年12月，受季节性因素影响，PP下游企业新增订单活动减弱，再加上对后续价格可能下行的担忧、年终资金回笼需求，PP下游企业整体现货采购意愿不高，对市场价格存在一定压制。

但在供应端层面，PP新产能投放延后至2024年12月末，新产能对当月供给增量影响暂未体现。从细分产品来看，2024年12月内，关键品种如拉丝、低熔共聚以及中熔共聚现货供应形势趋于紧张，也对市场价格存在支撑。

在库存方面，鉴于春节前后潜在积累库存风险，以及对未来价格预期的不确定性，自2024年11月中旬以来，PP中上游企业持续加快预售力度，导致2024年12月现货库存有所收缩，对PP价格提供了支撑。因此，2024年12月供需矛盾不大，驱动价格区间窄幅波动。

宁晓琴认为，进入2025年1月份，预计聚丙烯来自供给端压力将会显著增大，一方面来自新产能的稳步释放，另一方面则来自检修装置的回归。

宁晓琴介绍，前期市场已经关注到内蒙古宝丰与裕龙石化PP装置已于2024年12月底陆续投产，其中内蒙古宝丰50万吨PP装置、裕龙石化30万吨的PP五号装置已成功产出合格产品。

“预计开年1月份，这些新增产能将稳步释放产量，新货源将迅速进入主流消费市场。”宁晓琴说，与此同时，镇海炼化也有计划在2025年1月份投放50万吨新产能。随着这些新产能的释放，市场来自新产能的冲击压力将明显增大。

根据卓创资讯的数据统计，2024年12月，国内新增了11家装置进入检修状态，涉及中化泉州一期、联泓新科二线、钦州石化、广州石化、茂名石化等装置，但大概有20家装置在此期间重新启动，包括洛阳石化一线、福建联合新双线、中海油大榭石化、金能化学二期一线、东华能源茂名、浙江石化等。

卓创资讯测算显示，2024年12月，国内因装置检修导致的产量损失量预计为63.96万吨，比11月份减少了5.32万吨。进入2025年1月份，国内计划进行检修的装置数量将会减少，目前统计仅有宁波富德一套装置计划进行检修。此外，预计前期经历短期检修的装置将逐步重启，将导致检损失量进一步降低，进而推动行业开工负荷逐渐增加，可能进一步加重市场的供给压力。

在需求端层面，春节前夕，PP下游工厂通常会经历一个备库周期。宁晓琴表示，考虑到往年备货时间点，预计2025年这一时期将在1月中上旬出现，但预计整体时间较为短暂。由于新产能释放预期的存在，下游工厂对于库存的备货信心或许受到影响。

从2024年11月开始，PP中上游企业预售积极，已有部分下游工厂通过点价等模式，提前进行预定补库，交货时间包括2025年1—5月各个月份，有可能造成春节前的备货行为不会过于活跃。

在宁晓琴看来，进入2025年1月，伴随着国内新增产能的逐步释放以及检修装置的减少，市场供给压力逐渐增大，而需求呈季节性减弱态势，在此供需错配背景下，中上游企业或将持续去库存策略，但留给市场去库时间在较短的周期内，预计价格或偏承压。

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