近期，苏州优乐赛共享服务股份有限公司（下称“优乐赛”）提交了招股说明书，拟港股IPO上市。

注意到，报告期内，优乐赛的业绩持续在增长，而在如此业绩的加持下，公司的每股价格在两个月内却下滑了16%，公司的每股价格公允性值得商榷。另外，优乐赛在申报稿中表示，公司有50名研发人员，但在利润表中却不存在任何的开支，着实令人费解。

股权转让疑云

优乐赛成立于2016年12月，由孙延安、汪玥生、孙文宏及朱智洲出资设立。截至招股说明书签署日，孙延安直接持有优乐赛51.56%的股权，并通过苏州安华控制优乐赛4.74%的股权，因此，孙延安为公司的控股股东及实控人。

注意到，在优乐赛的历史前沿中，公司经历了多次股权变动，其中2017年9月，即公司成立不到一年的时间，优乐赛就进行了A轮融资，苏州安华、苏州新兴产业、原点正则、宿迁国发、苏州联合和常州曙光以8.23元/股的价格对优乐赛进行了增资，增资完成后，优乐赛的估值为5.4亿元。

2021年7月和2022年6月，上海前进、杭州金投、于越和房殿军先后均通过股权转让的方式获得了优乐赛的股权，股权转让的价格均为9.14元/股，同时，在上述股权转让完成后，优乐赛的估值均为6亿元，公司的估值在稳步提升。

到了2022年7月，优乐赛的估值来到了巅峰，优乐赛进行了B轮融资，盐城融合基地、苏州产业投资、苏州石湖和苏州科技对优乐赛进行了投资，投资价格为11.43元/股，投资完成后，优乐赛的估值为8亿元。也就是说，该估值较2022年6月，即一个月的时间，暴增了2亿元。

然而，令人意想不到的是，2022年9月，原点正则以9.6元/股的价格将其持有优乐赛的股权转让给了上海前进，本次股权转让对应公司的估值为6.72亿元。这就不经令人疑惑，为何此次优乐赛每股的价格较2个月之前爆跌了16%？每股价格的到底是否公允？

50名研发人员，却不产生费用？

优乐赛是一家一体化循环包装服务提供商，主要专注于为汽车行业内的汽车零部件制造商及OEM提供服务，公司的服务包括两个主要分部即一体化容器管理和容器销售。

2021年-2023年和2024年1-6月（下称“报告期”），优乐赛分别实现营业收入50947.3万元、64758.7万元、79401.9万元、38293.6万元，年内利润分别为2845.1万元、3120.1万元、6414.9万元、2595.1万元，业绩持续增长。

从业务上看，优乐赛主要依靠共享运营服务实现创收，报告期内，该业务产生的营业收入分别为37458.8万元、44741.3万元、58769.2万元、30836.7万元，分别占当期营业收入的73.5%、69.1%、74%、80.5%，为公司创收最高的业务。

现金流方面。报告期内，优乐赛经营活动产生的现金流量净额分别为9399.9万元、13075.3万元、12219.7万元、10518.9万元，每年都有1亿元左右的经营性净流出。

综合业绩以及经营性现金流方面，优乐赛似乎是一家挺不错的公司。但是若仔细观察优乐赛的财务数据，或许对于公司业绩真实性的问题将画上一个问号。

招股说明书显示，优乐赛的内部研发团队具有强大的产品设计和创新能力，并且该团队拥有10名核心研发成员，平均拥有超过7年的包装设计经验。

同时，在优乐赛的员工架构中，也能清楚的看见，公司拥有50名研发人员。而这一系列的数据，无疑均透露出，优乐赛似乎是一家科研能力还不错的公司。

不过发现，从优乐赛的利润表中，可以看到销售及分销开支、行政开支、金融资产减值亏损净额、其他开支、财务成本等各种支出。

再仔细看来，其他开支也基本为捐赠，出售物业、厂房及设备的亏损，汇兑亏损，均与研发无关。

这就不禁令人疑惑，优乐赛的研发开支到底计入在何方？公司是否存在粉饰财报的可能性？

此外，截至2021年末、2022年末、2023年末、2024年6月末，优乐赛的社会保险和住房公积金累计欠缴数额分别约为230万元、310万元、280万元、260万元。那么，优乐赛到底有多少员工未缴纳社保及公积金？以及公司是否存在降低员工福利的方式，去提高公司的利润？（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）