双11结束3天，京东集团（JD.O/9618.HK）发布了2024年三季度财报。

先看看主要财务数据。

京东三季度收入2604亿元，增长5.1%；完成净利润117亿元，增长48%；净利润率为4.5%，比去年同期3.2%增加1.3个百分点。

为何收入增长刚刚过5%，净利润却增长近五成？

首先是营业成本得到严格控制，本季度只有2153亿元，比去年同期增加3.1%，和收入增速相比，少2个百分点。这对巨大体量的京东来说，就意味着挤出了大约40亿元利润。

也使得京东有较大余地在营销推广上砸钱了。

三季度，京东的营销开支增加20亿元至100亿元；与此同时，履约开支增加11亿元至163亿元，研发开支增加6亿元至44亿元。

看看营业成本节约的40亿元，完全可以覆盖营销、履约、研发开支的增量综总和（37亿元）。

值得注意的是，本季度一般及行政开支不增反减，从去年三季度的25亿元减至23亿元，也就是说，该花的花，该省的省。

三季度，京东经营利润增加29.5%至120亿元，经营利润率为4.6%，比去年同期的3.8%增加0.8个百分点。

本季度权益性投资收益13.6亿元，去年同期为5亿元；其他非经营性损益25亿元，和去年基本持平，将京东税前利润提升至152亿元，扣除所得税以及少数股东权益，最终净利润117亿亿元，同比大增近五成。

如果继续拆解京东的业务，零售业务增长6.1%，和去年同期只有0.1%增速相比，大大改观；物流业务增长6.6%，烧钱的新业务收入下滑25.7%，但是规模较小，对公司整体收入没有多大影响。

京东利润率改善主要还是物流业务贡献，从去年0.7%增加至4.7%，足足增加4个百分点；而零售业务保持不变，都是5.2%，这也说明京东并不想借助渠道优势，挤压上游的利润。新业务经营亏损6.2亿元，也是明显扩大了。

一句话总结，在保证营收一定增速情况下，利润得到充分释放。

京东还将收入分为商品收入和服务收入，其中商品收入2046亿元，电子和家电产品1226亿元，日用百货821亿元，分别增长2.7%，8%。

而服务收入558亿元，物流和其他为350亿元增长6.5%，平台和广告服务收入208亿元，增长6.3%。

从本年初至11月14日收市，京东港股股价累计涨幅为23.5%，和截至周三收市美股股价累计涨幅27.1%略逊色，这也是因为周四白天在港股中京东跌4.7%。

京东最新市值4300亿港元（美股市值517亿美元），分别相当于老对手阿里巴巴美股市值2200亿美元，拼多多市值1575亿美元的1/4和1/3。