作者丨柴鑫洋

编辑丨李文贤

上市备案通过，古茗IPO之路迎来实质性新进展。

12月9日，中国证监会网站发布关于Guming Holdings Limited（古茗控股有限公司）境外发行上市备案通知书。古茗将计划发行不超过4.41亿股普通股并在香港交易所上市。

注意到，今年年初，古茗向港交所递交招股书，之后招股文件于7月失效。

历经将近半年的等待后，古茗这次能否成功上市？

香颂资本董事沈萌表示，古茗能否成功上市，主要看能否让投资者为估值买单。香港上市标准清晰透明，企业若能达到相应财务要求，即可挂牌上市。然而，企业在赴港上市过程中面临两大难题，获得中国证监会备案和赢得投资者的认可。

他还提到，获得证监会的海外上市备案意味着公司消除了未来在港股IPO最重要的潜在规则风险，之后可以继续推进聆讯、招股、路演等进程。

时隔半年重启IPO

古茗赴港上市备案获通过

在7月招股书失效后，时隔近半年，古茗重新启动港股IPO。

12月9日，中国证监会网站发布关于古茗境外发行上市备案通知书，古茗将计划发行不超过4.41亿股普通股并在香交所上市。

古茗获得了境外上市的前置许可，接下来仍需向港交所重新递表，完成后续的审核程序，才可以进入招股流程。

根据港交所的上市规则，古茗自备案通知书出具之日起需在12个月内完成境外发行上市。若在此期间未能完成上市，且公司仍拟继续推进上市计划，则需更新备案材料以符合监管要求。

在首次递交的招股书中，古茗对募集资金的用途进行了说明。

招股书显示，古茗计划将在扩张门店网络、投资产品研发、加强品牌建设和用户运营；加强供应链能力等方面持续投资。

注意到，今年的1月2日古茗向港交所递交招股书，由高盛与瑞银集团担任联席保荐人，同日递表的还有蜜雪冰城。

然而，7月4日，港交所消息显示，古茗和蜜雪冰城两家连锁茶饮品牌年初提交的上市申请均已失效。

今年9月，有媒体报道称，由于消费信心、在港上市的同类企业表现不佳，证监会已暂停至少三家中国茶饮连锁的境外股票发行计划，包括蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨三家企业。

证监会当时曾回复称，正按照规定推进这三家茶饮连锁企业的备案工作，“下一步，我们将继续优化境外上市备案机制，不断提高备案质量和效率，保持境外融资渠道畅通”。

古茗全国门店约9000家

已上市茶饮品牌业绩不佳

2023年时，古茗就提出了“万店”的目标。

招股书披露，截至2023年12月31日，古茗门店网络共有9001家门店，较2022年12月31日增加35%。

窄门餐眼最新数据显示，截至2024年11月，古茗现有门店数量为9675家，覆盖19个省份、216座城市。

注意到，今年以来古茗新开门店数为1106家。相比之下，去年古茗新增门店数达到2748家。

财务方面，2021年、2022年和2023年前三季度，古茗收入43.84亿元、55.59亿元和55.71亿元，经调整利润为7.7亿元、7.88亿元和10.45亿元。

招股书显示，公司在2023年的GMV达192亿元，较2022年同比增长37.2%。

未来，古茗还需披露2023年及2024年的整体业绩情况。从已上市的茶饮品牌奈雪的茶及茶百道来看， 茶饮行业并不乐观。

奈雪的茶2024年上半年收入为25.44亿元，同比降低1.9%。股东应占溢利由 2023 年同期的 0.66 亿元变为亏损 4.35 亿元。

而茶百道上半年收入23.96亿元，较去年同期减少10.0%。股东应占溢利由去年上半年的5.88亿元减少约60%至2.37亿元。

古茗能否上市成功？

专家称仍需看投资者意愿

新茶饮第三股会是古茗吗？

沈萌表示，古茗能否成功上市，接下来就看能否让投资者为估值买单。

沈萌谈到，香港上市的标准是非常透明的，只要满足财务要求，都可以挂牌。对于企业来说，困难在于，一方面是中国证监会的备案，另一方面是投资者是否认可。

他还提到，获得证监会的海外上市备案意味着公司消除了未来在港股IPO最重要的潜在规则风险，之后可以继续推进聆讯、招股、路演等进程。

竞天公诚律师事务所资深合伙人戴冠春向表示，古茗重启IPO到真正发行，仍取决于后面几轮的投资人的支持。而投资人的支持可能取决于实际发行的估值水平和流动性。

“要视股东的态度而定，例如在香港上市可能面临估值不高的状况，那么此前的投资股东是否会支持其上市，又是否会认可相应的发行价格，这都是需要考量的因素。”他提到。

年中IPO折戟到年终再启，古茗在这期间做了什么？

今年10月，古茗推出了“官方二手设备交易平台”。

古茗方面表示，该平台只服务于古茗的加盟商，出售的设备也是古茗的设备，古茗只做撮合服务，为买卖双方牵线搭桥，最终成交价也由买卖双方自己商定。此外，该平台非强制性，加盟商也可在其他平台购买设备，只需要符合古茗的标准。

此外，古茗在不久前加大了在咖啡赛道的投入。据36氪报道，古茗已在2000+门店布局咖啡机。而在今年 9 月，这一数字尚且仅为 500 家。

从已上线的门店菜单来看，古茗咖啡产品定价在8-17元不等，多数在11-15元区间。古茗使用的咖啡机是瑞幸“同厂”，均为瑞士 Schaerer。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，古茗重启 IPO 时机尚可，由于第三季度末月以及次年一季度上半段均处于餐饮、快消、饮料、奶茶咖啡等品类的消费红利期，此次古茗应该是有充分准备，其上市可能性较高。

“从古茗的整体实力，叠加港股的资金活跃度来看，即使古茗上市，也不会对行业带来重大影响。”朱丹蓬提到，古茗再启IPO，更多是为股东、资本、团队以及供应商提振信心。