作者|市象 周立青

12月5日，比特币突破10万美元大关，曾花费1亿美元购入虚拟货币的美图宣布已出售所有加密货币。

美图在港交所发布公告称，自2024年11月起，公司已开始出售其持有的加密货币，并在12月4日完成清仓，累计获得5.71亿元人民币利润，这一数额甚至超过了公司2023年全年的利润3.7亿元。

回顾美图的发展，早期由蔡文胜和吴欣鸿两位风格迥异的创始人共同塑造发展轨迹。蔡文胜凭借投机眼光以小博大，利用市场信息不对称获取高额回报。吴欣鸿则专注于产品与技术。

2021年，在蔡文胜的推动下，美图多次购入大量虚拟货币。这一决策在当时引发争议和质疑，美图也被贴上“不务正业”的标签，甚至一度被骂上热搜。

2023年，随着蔡文胜的辞任和吴欣鸿的接任，美图的发展轨迹开始发生变化——美图开始将重心转向AIGC领域。

如今，吴欣鸿时代的美图凭借清仓虚拟货币收获了巨额利润，其中或许有运气的眷顾。不过，无论赚钱与否，美图在此时选择彻底告别虚拟货币这一曾经深陷争议的领域，显然是想要挣脱过去某些决策带来的束缚与阴影，撕掉蔡文胜时代遗留的标签。

投机派搭上务实派

在吴欣鸿彻底接手美图之前，蔡文胜负责美图的资本运作，吴欣鸿则负责美图的产品和业务。

在中国域名界，素有“南有蔡文胜，北有姚劲波”的说法。90年代末，蔡文胜已经察觉到了这个新兴领域的巨大潜力，凭借敏锐的市场嗅觉和大胆的决策，成功抢购到了一批极具价值的域名，这些域名后来成为了他创业路上的重要基石。

随着移动互联网的兴起，蔡文胜又迅速调整战略方向，开始涉足移动互联网应用及投资领域。除创建了个人门户网站265.com外，蔡文胜还投资了多个知名项目，包括但不限于暴风影音、4399游戏平台、58同城等，这些投资都为他带来了丰厚的回报。

蔡文胜的经历充满了冒险和投机的色彩，这也让他对虚拟货币这种“投机泡沫”的态度极为开放。蔡文胜今年就公开表示，未来中国一定会拥抱Web3，甚至可能重新开放数字货币交易。此番言论也恰恰反映了一个投机派的商业哲学——在新兴领域寻找机会，并通过资本运作来实现价值最大化。

相比之下，吴欣鸿走的是另一条路。2001年，放弃高考的吴欣鸿走上了创业的道路，他的创业历程充满了尝试和失败，但每一次失败都让他重新回归到产品和用户需求上。五年后，吴欣鸿在第二次创业失败后加入了蔡文胜在厦门的团队。2006年到2007年，吴欣鸿做了将近30个产品，其中绝大多数是网站，涉及股票、视频、资讯等多个领域，尽管其中赚到钱的不少，但吴欣鸿表示“当时就是赚流量，没什么成就感。”

作为“务实派”的吴欣鸿对于投资加密货币显然与蔡文胜持有不同的想法。吴欣鸿曾对外表示：“这是董事会的决定，我也不好说这个决定具体是怎么做出的。我有我的兴趣，我的兴趣就是美图的主业。”

2023年6月，蔡文胜辞任美图公司董事长，吴欣鸿成为新的掌舵人。

辞别美图的蔡文胜仍然对区块链有很大的信心。在今年十月份的一次访谈中，蔡文胜表示比特币是内存块链的一个典型代表，作为一个领导者的角色，其永远都会存在巨大的价值，他也表示自己正在重点关注Web3和AI，认为两者可能相互成就。

炒币险胜但一波三折

在蔡文胜的推动下，美图于2021年多次购入虚拟货币。

2021年3月5日，美图发布公告称，在公开市场交易中购买了价值2210万美元的以太币和1790万美元的比特币。时隔不久，3月17日，美图再度发布公告，表示又一次出手购买了价值 2840 万美元的以太币与 2160 万美元的比特币。此后，在4月8日，美图继续追加购入。综合计算下来，美图累计购买约31000个以太币以及940.89个比特币，总价分别为5050万美元和4950万美元，总成本高达1亿美元。

彼时，蔡文胜还在朋友圈高调发文称：“总要有人第一个吃螃蟹。这应该算香港上市公司中第一家购买BTC数字货币的吧，也算是全球第一家上市公司把ETH以太坊作为货币价值储备。”

然而，事与愿违，虚拟货币的不稳定性远超想象。由于随后比特币、以太币市值暴跌，美图的财务数据也深受困扰。

2022年7月，美图不得不发布盈利警告，截至2022年6月30日，公司预计录得约2.749亿元至3.499亿元之间的净亏损，相较于上年同期约1.377亿元的净亏损增加约99.6%至154.1%。净亏损预期增加的主要原因就是已购买加密货币减值。

回顾比特币的发展，价格经历了数次大幅上涨，越来越多的人将其视为一种投资工具。不过，比特币最初被寄予厚望的跨境支付、去中心化金融等应用场景，如今却鲜少被提及。

比特币的投机性质日益增强。

以跨境支付为例，尽管比特币最初被设计为一种无需通过银行等中介机构即可实现全球转账的支付方式，但由于交易确认时间长、手续费高昂以及监管政策的不确定性等问题，比特币并未能在这一领域取得实质性进展。

尽管在加密货币市场的早期阶段，确实存在一些盈利机会，但从长期来看，由于价格的不稳定性、缺乏有效的监管机制以及高度的投机性等因素，加密货币的投资风险远远超过了其投资价值。对于像美图这样的上市公司而言，及时止损并调整投资策略显得尤为重要。

近期，随着虚拟货币市值的回升，美图抓住了套现的良机。美图不再继续等待市场高点，选择适时抛售所持有的加密货币，不失为明智之举，意味着美图不再将公司资金置于高风险的投机漩涡中。

在吴欣鸿的带领下，美图正撕掉蔡文胜的标签。

AI拯救主业失焦

从2022年开始，美图在每年的财报中都会将收入增长归纳为“AI驱动”。

美图最早以美图秀秀这一图像处理软件为核心产品，凭借美颜、P图等功能，在C端市场积累了庞大的用户群体。

2013年，美图秀秀移动端用户数突破1亿大关，同年公司推出了首款美图手机，正式进军硬件市场。当时，美图在全国迅速开设了多家门店，部分联名限定款手机的价格甚至从原价二三千炒至四五千。然而，好景不长，到了2018年，美图智能硬件业务收入下降至18.43亿元，同比下降50.7%，智能手机业务亏损高达5亿元。

深陷“变现焦虑”的美图也一直没有停下探索商业模式和变现途径的脚步。除了手机业务，美图还跟风涉足过短视频、美妆电商、社交等多个领域，甚至还推出过洁面仪、女性手游和美妆盲盒，然而几乎所有尝试都未能成功。

吴欣鸿坦言：“刚上市的时候，美图的市值一度冲得比较高，我们就膨胀了，觉得自己有钱又有流量，市场比较火爆，投资多钱也多，也忍不住开辟了很多新业务线，巅峰期美图扩张到3000多人的规模。”

在多次业务尝试均不理想的情况下，美图的财务状况也受到了影响。从2013年至2021年，美图连续多年亏损，主要源于公司未能找到有效的变现模式，以及过度依赖硬件业务导致的盈利结构单一。

低谷期的美图在ChatGPT流行之际，抓住了AI这根“救命稻草”。

2022年，美图开始在旗下App中集成AIGC功能，如AI动漫、AI扩图、AI商品图和AI消除等，这些功能给用户提供了“傻瓜式”的操作体验。11月，美图的AI绘画产品在全球30多个国家的应用商店总榜上名列前茅。同年，付费订阅收入首次超过广告收入，成为美图的“现金牛”。

2023年，美图加大了在AI领域的投入。6月，美图发布了美图视觉大模型MiracleVision和六款AI产品——AI视觉创作工具WHEE、AI口播视频工具开拍、桌面端AI视频编辑工具WinkStudio、主打AI商业设计的美图设计室2.0、AI数字人生成工具DreamAvatar以及美图AI助手RoboNeo，覆盖了AI图片、AI视频、AI设计和AI数字人等多个领域。

以美图设计室2.0为例，这一工具的开发灵感来自于美图公司集团高级副总裁陈剑毅的观察，他注意到许多用户将商品图片上传至美图秀秀进行抠图、滤镜处理，并添加文字后用于电商平台。基于这一发现，美图设计室1.0版应运而生，而2.0版则进一步整合了视觉大模型技术，显著增强了图片生成的能力，并且更精准地服务于电商领域的专业人士。随着大模型的接入，美图设计室2.0在用户规模和收入方面也实现了显著增长。

到了今年，MiracleVision进一步升级，一站式AI短片创作工具MOKI也同步上线。此外，美图还于年初收购了设计师互动平台站酷，进一步强化了MiracleVision模型商店生态及版权以及共创能力。

尽管接入AI大模型的高级功能基本都需要订阅VIP才能使用，但许多用户仍然愿意为此付费。截至2024年6月30日，美图的付费订阅用户数超过1081万，创历史新高，付费渗透率约为4.2%。

踩中AI红利的美图也交出了一份亮眼的业绩。2024年上半年，美图实现总收入16.2亿元，同比增长28.6%；经调整后归母净利润2.7亿元，同比增长80.3%。其中，以订阅制为主的影像与设计产品收入保持快速增长，达到9.3亿元，同比增长54.5%。

在今年半年报后的电话会上，吴欣鸿表示：“美图是一家非常幸运的公司。我们在两个时代红利下都获得了很好的增长，第一个是移动互联网的红利，第二是现在生成式AI的红利。”

目前看来，美图成功分到了AIGC的一杯羹。

不过，摆脱了虚拟货币束缚的美图能否持续保持在AIGC领域的增长势头，还是一个未知数，毕竟随着AIGC市场的不断增长，入局的玩家也会越来越多，其中不乏字节、腾讯、快手这样的互联网巨头，巨头们在用户基础、资金实力、技术研发等方面均拥有显著优势，对于美图都有可能形成降维打击。