乐天 12月1日

德国外卖公司Delivery Hero SE正在分拆旗下中东子公司Talabat在中东上市。Talabat的股票预计将于2024年12月10日在迪拜开始交易。

Delivery Hero SE已将Talabat在迪拜的首次公开募股定在其价格区间的上限，为每股1.60迪拉姆（0.44美元）。这意味着Talabat估值为102 亿美元。这与母公司109亿欧元（115 亿美元）的估值相差无几。

此次上市前，Delivery Hero持有Talabat公司100%股权。此次上市过程中，Delivery Hero将通过出售Talabat 20% 的股份，通过上市筹集近75亿迪拉姆（20亿美元）。这将成为今年迄今为止全球最大的科技上市。

这让Delivery Hero面临一项艰巨的任务：维持Talabat的增长，同时让市场相信其剩余资产的价值要高得多。

“我同意Delivery Hero 在可比基础上可能看起来有点被低估，”Delivery Hero首席执行官 Niklas Östberg说，“最终，我们并不关注股价是多少。”

2024年早些时候，大型超市连锁店Lulu Retail在阿布扎比上市，筹集了17亿美元。

据介绍，Talabat的业务遍及八个国家 - 阿拉伯联合酋长国、科威特、阿曼、卡塔尔、埃及、约旦、伊拉克和巴林。得益于 Delivery Hero 于 2019年收购了印度公司Zomato在阿联酋的食品配送业务，及2020年收购在线杂货平台 InstaShop，Talabat巩固了其在该地区的地位。

招股书显示，Talabat在2023年营收为61.63亿迪拉姆（16.779亿美元），较上年同期的50.73亿迪拉姆增长21.5%；净利为10.84亿迪拉姆（约2.95亿美元），较上年同期的7.69亿迪拉姆增长41%。

Talabat在2024年前9个月的营收为56.79亿迪拉姆（约15.46亿美元），较上年同期的44.82亿迪拉姆增长26.7%；毛利为21.73亿迪拉姆，上年同期为16.69亿迪拉姆；

Talabat在2024年前9个月运营利润为11.4亿迪拉姆（约3.1亿美元），上年同期为7.7亿迪拉姆；净利为10.75亿迪拉姆（约2.93亿美元），较上年同期的7.43亿迪拉姆增长44.7%。

当然，在外卖市场上，美团才是世界老大。财报显示，美团2024年第三季度营收为935.77亿元，较上年同期的764.67亿元增长22.4%；经调整净利为128.29亿元，较上年同期的57.27亿元增长124%。

美团的体量比Talabat大很多。在其核心业务中，Talabat正面临着来自美团的压力，美团于 2024年9月进入沙特阿拉伯。美团进入市场可能会迫使 Talabat削减佣金并增加营销支出，这些举措将大幅降低其估值。

“很难看出他们除了金钱之外还能带来什么增量价值，”对此，Östberg有些发酸的说，“这场战斗不是由金钱决定的，而是由执行力决定的。”

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