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中晟高科（002778.SZ）出售重大资产一事终于又有了新进展。

今年7月，中晟高科曾公告称，通过在苏州市公共资源交易中心公开挂牌的方式，转让公司所持有的中晟新材100%股权。11月7日，中晟高科称，挂牌期于2024年10月22日结束，此次交易共征集到1名符合条件的意向受让方，即苏州泷祥投资合伙企业（以下称泷祥投资），交易价格为4.57亿元。日前，公司公布了具体的方案及更多信息。

注意到，此次接盘的泷祥投资，公司合伙人曾为中晟高科的前实控人许汉祥，之前也是他带领中晟高科走进资本市场。当下，主做润滑油的中晟新材业绩表现不佳，接连陷入亏损，此次许汉祥再收回资产，也是想重新拿回中晟新材的控制权。

值得一提的是，中晟新材目前为中晟高科贡献了超6成营收，完成交易后公司亏损将收窄，但带来的影响是营收也将大降；与此同时，从上市公司仅剩的环保业务从数据来看，也难撑起公司未来发展的想象空间，短期内业绩反转难度不小。

11月25日，中晟高科收盘报17.49元，跌2.45%。

前实控人接盘亏损资产

据悉，中晟高科此次交易意向受让方为泷祥投资，本次交易对价为4.57亿元。通过股权穿透可见，许汉祥是泷祥投资的有限合伙人，持有80%的份额。截至2024年9月30日，许汉祥还是中晟高科的第二大股东，持股比例达8.26%。

中晟高科公告称，许汉祥是持有公司5%以上股份的股东，根据《深圳证券交易所股票上市规则》等相关规定，本次交易构成关联交易。

了解到，许汉祥曾是中晟高科的创始人和前实控人，此前带领中晟高科在深交所上市，在2019年向苏州市吴中区政府旗下公司出让了控制权。

公开资料显示，许汉祥此次欲收购的中晟新材，系中晟高科润滑油业务的经营主体。公开资料显示，中晟新材是国内工业润滑油产品的生产商之一，产品应用于电力电器设备、工程机械、工业机械设备、冶金和交通运输等领域，获得2024年度江苏省专精特新中小企业等称号。

此前，许汉祥掌控中晟高科时，长期专注发展润滑油业务。此次交易完成，也意味着许汉祥重新回归其熟悉的润滑油业务。

但近年来，润滑油行业竞争愈加激烈，俄乌战争、巴以冲突等因素推高基础油等主要原材料价格，且受到宏观经济增速放缓以及公共卫生事件影响，下游需求增速放缓，致使公司润滑油业务经营持续低效，其毛利率已由上市前2015年度的16.70%下滑至2023年度的1.21%，市场竞争力正逐步减弱。

而作为润滑油业务的经营主体，中晟新材2022年、2023年分别实现营业收入36095.66万元、37970.54万元，实现净利润分别为-2922.35万元、-4053.71万元，持续亏损且幅度不断加大。2024年1-8月，中晟新材实现营业收入19990.71万元，净利润-2611.80万元，仍未有明显改善迹象，对公司整体经营业绩已持续造成大幅拖累与负担。因此，中晟高科才选择将其打包出售。

不过，注意到，截至2023年底，中晟高科资产总额达14.27亿元，中晟新材达4.94亿元，占比34.61%；而中晟高科资产净额达4.23亿元，中晟新材净额达4.4亿元，占104.06%；2023年，中晟高科营业收入达6.17亿元，中晟新材营业收入达3.8亿元，占61.54%。这也意味着，出售中晟新材后，中晟高科将失去超一半的营收。

显然，为了收窄亏损，负债规模得到下降，净资产规模得到提升，中晟高科不得不卖掉昔日的盈利资产，但带来的后果是营业收入大降，并且暂时陷入主业单一的窘境。

环保业务业绩低迷

从目前来看，剥离亏损严重的润滑油业务，公司只剩下另一主营业务——环保。但从数据上看，该业务的业绩也呈下滑趋势。

了解到，2020年6月，中晟高科收购中晟环境70%股份，交易金额为6.31亿元，并借此进军环保污水处理业务，在当时与原有润滑油形成双主业运营。

数据显示，在收购之前，2018年、2019年和2020年一季度，中晟环境分别实现营业收入3.18亿元、4.86亿元和6416万元，实现净利润分别为7734万元、1.07亿元和1888万元。那时，中晟高科信心满满地认为，中晟环境主营业务规模持续扩大，盈利能力不断提升，会呈现良好的发展势头。

因此，公司在收购时也给予了中晟环境较高的估值，公告显示，截至评估基准日2019年末，中晟环境净资产账面值为1.85亿元，评估后的股东全部权益价值为9.01亿元，评估增值7.16亿元，增值率386.03%。

与此同时，两方还设置了业绩承诺，规定中晟环境2020年至2022年扣非净利润数额分别不低于0.9亿元、1亿元、1.1亿元，且业绩承诺期累计实现净利润总额不低于3亿元。若未完成业绩承诺，将以现金方式承担补偿责任。

然而高溢价收购的中晟环境，却未完成业绩对赌。2020年至2022年，中晟环境业绩承诺期累计实现净利润2.69亿元，交易方承担业绩补偿6522.72万元。

过了承诺期之后，中晟环境的业绩表现更差。今年上半年，因为新增订单量下滑，收入减少，中晟环境仅实现营收7296万元，净利润2204.27万元，对比收购之前的数据下降明显。不难发现，环保业务似乎很难在剥离润滑油业务后撑起公司的业绩。

公司方面似乎也并不满足单一主业的局面，公告中公司坦言在出售润滑油业务后，将瞄准新能源、新科技领域。但新的业务何时能够带来盈利，尚无法预测。

注意到，虽然中晟高科今年以来业绩并不理想，但由于切中了并购重组概念，公司在资本市场上却备受资金追捧，股价强势上涨。

数据显示，中晟高科的股价自7月披露公告以来不断发生异动，其从8元左右的价格，一直飙升至最高点19.79元/股，至今涨幅仍然超过70%。

与此同时，中晟高科发布三季报显示，知名私募、混沌投资创始人葛卫东三季度显著加仓中晟高科，从第十大股东升至第八大股东席位。截至三季度末，葛卫东持有该公司110万股，相比于上半年末增持33万股，期末持股市值达0.13亿元。

然而，随着交易方案的公布，11月25日，中晟高科盘中跌幅达5%，收盘报17.49元，跌2.45%。（本文首发，作者|于莹）