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昔日“跨境电商第一股”*ST有树（300209.SZ）近9个月以来的预重整悬念，在本月中旬揭晓谜底：深圳市天行云供应链有限公司（下称“行云集团”）和福建纵腾网络有限公司（下称“纵腾集团”）作为重整产业投资人入局，并已签署重整投资协议，其中行云集团系牵头产业投资人。

这是一场及时雨式的重大转折，*ST有树绝境逢生，产投方实力不俗：行云集团系跨境电商龙头、《财富》中国500强企业，对标市值1368亿美元的Shopify，深圳天行云公司及其指定主体以及其他产业联合体本轮受让了90%的产投联合体股份；纵腾集团同样系跨境电商“独角兽”，主营跨境基础设施服务。两者与*ST有树的产业协同性、业务契合度极高，拟将不同业务端的优质业务资源引入上市公司。

以行云集团为首的产投方预计将逐步基于其业务资源提振上市公司现有业务，若顺利与*ST有树进行链接，足以助力公司实现全球线下资源网络全面扩展。

如果此次重整计划能够顺利实施，意味着*ST有树绝大部分债务将通过以股抵债的方式得以解决。同时在重整计划获得长沙中院批准后，*ST有树将以重整为契机，改善生产经营质量，恢复造血能力，涅槃在望。同时，这也体现了行云集团对上市公司未来发展的信心，展现了行云在推动产业升级和全球资源整合方面的决心。

跨境电商“独角兽”入局重整

11月中旬，*ST有树公告，公司管理人确定深圳市天行云供应链有限公司和福建纵腾网络有限公司（下称“纵腾集团”）为公司的重整产业投资人，并签订了《重整投资协议》。

根据《重整计划草案》，有棵树将以公司现有总股本4.22亿股为基数，按照每10股转增12股实施资本公积转增股本，共计转增5.06亿股，转增后公司总股本为9.28亿股。该部分转增股票由全体股东无偿让渡，其中：

（一）18572.72万股股票由产业投资人受让，受让价格为1.95 元/股，其中：深圳天行云公司及其指定主体以及其他产业联合体受让16715.45 万股股票（占产业投资人联合体合计持股数量的90%），纵腾集团及其指定主体全资子公司舟山麦步受让1857.27 万股股票（占产业投资人联合体合计持股数量的10%）；

（二）2.3亿股股票未来用于引入财务投资人；

（三）7075.87万股股票用于按照本重整计划的规定向债权人分配以清偿债务，以股抵债价格为10 元/股；

（四）2000万股股票作为预留偿债资源，用于后续清偿破产费用及未申报债权。

*ST有树表示，如果重整计划能够顺利实施，公司绝大部分债务将通过以股抵债解决，实际需现金清偿的债务较少，能够在保障各类债权获得全额清偿的同时，降低公司刚性兑付压力，提振现金流。

需要注意的是，两家重整产业投资人实力雄厚。行云集团在2024《财富》中国500强排名第348，主要提供全球渠道运营、分销及跨境供应链服务，多次入选“广东省民营企业100强”，并入选“2024GEI世界独角兽企业”，已经获得了钟鼎资本、经纬中国、云锋基金、金沙江联合资本、国家中小企业发展基金等30多家一线资本的投资。

而纵腾集团是消费品出口物流服务提供商，企业家协会“2024中国服务业企业500强”第259位，位列福建省级“独角兽”企业名单，物流网络覆盖220多个国家和地区，获得字节跳动、普洛斯、钟鼎资本、凯辉基金、泰康人寿、厦门建发等知名机构入股。

从经营角度来看，本次重整有着清晰的规划和目标，上述两者与*ST有树的重整有着足够的实力底蕴和想象空间。

产业协同性、业务契合度高，行云集团大力支撑

当前，*ST有树是在B2C模式下，依托Amazon、AliExpress、Shopee等第三方综合性电商平台，向境外消费者售卖中国制造的高性价比产品。

注意到，行云集团对其短板的补充能力极高，行云集团在全球构建了深圳、杭州、上海、中国香港、新加坡等多地运营格局，业务覆盖72个国家和1个地区，提供全球渠道运营、分销及跨境供应链服务，打造了集出海服务、品牌服务、渠道服务和跨境供应链服务于一体的全球商品综合服务体系，助力全球商品流转。另据职场Bonus，行云集团拥有全球员工3000余人，其中海外本土化团队超1000人。行云集团在全球高潜力、高增长国家积累了丰富的本地化经验，凭借差异化竞争优势的管理团队，可高效助力有棵树跨境电商业务在全球业务的扩展，协助其不断提升国际市场份额。

行云集团作为牵头的产业投资人，预计在获得有棵树实控权后，将逐步基于其业务资源提振上市公司现有业务，由此，*ST有树将保留跨境电商主业相关的优质资产，对现有资产进行厘清和优化，以聚焦跨境电商主业，改善公司资产结构，提高盈利能力。

作为进口供应链的第一梯队选手，行云集团实际上也具备上述业务资源输出能力。

2023年，行云集团已为近50万线上线下中小零售商提供约3000个国内外消费品牌，近15万SKU数字供应链服务，通过与近170个物流中心建立数字链接，社会商品直达200多电商平台的数亿消费者。

另一产投方纵腾集团是中国最大的独立消费品出口物流服务提供商，也是中国首家拥有“百万平方米级”海外仓的跨境物流企业，物流网络覆盖220+个国家及地区，在全球拥有员工4000余名，超过100条自营国际专线，超过40家分支机构。

强强联合，无疑将有效消解*ST有树目前的颓势，快速改善提升其经营能力，真正绝地涅槃。