（图片系AI生成）

11月13日，国内尾气处理催化剂龙头企业之一的中自科技（688737.SH）公告称，拟终止首次公开发行股票募集资金投资项目之“汽车后处理装置智能制造产业园项目”。

根据公告，上述项目是中自科技IPO募投项目之一，原计划总投资 2.56亿元，建设期4 年，首次达产日期是2023年11月。但截至今年9月30日，上述项目的投入进度仅28.59%。

值得注意的是，虽然项目出现延期，但在今年8月份时公司仍然对外表示，“公司募投及其他新业务项目正有序推进”。

三个月后，中自科技突然宣布终止部分募投项目，并表示在项目实施过程中，受市场环境变化等客观因素影响，公司需动态调整业务发展战略和产能规划布局。

中自科技认为，鉴于当前油气差价的存在以及新能源重卡市场的转变，如果继续推进该项目建设，投产后将降低募集资金使用效率。另外，公司新型催化剂智能制造园区（安泰路生产基地）已于 2023 年11 月底正式投产，该生产基地设计内燃机尾气净化催化剂产能 130 万套（不含摩托车），有效缓解了老厂区（古楠街生产基地）的产能压力，同时通过工艺改造升级实际产能可进一步提高，公司目前的内燃机尾气净化催化剂产能基本能满足现在和未来业务发展的需要。

鉴于此，公司经审慎评估，为降低项目投资风险，实施集约化管理，提高募集资金使用效率，维护公司及全体股东的利益，拟终止“汽车后处理装置智能制造产业园项目”。

截至 2024 年 9 月 30 日，公司“汽车后处理装置智能制造产业园项目”已完成房屋主体工程建设，累计投入募集资金金额 7311.50 万元，剩余募集资金金额19,294.40 万元（含孳息，最终金额以募集资金账户实际余额为准）继续存放在募集资金专户并按照公司相关管理规定做好募集资金管理。

事实上，如此反复无常的“剧情”中自科技并非首次上演。2023年3月23日，中自科技发布关于开展新业务的公告，拟投资不超过10亿元用于研发和制造碳纤维复合材料。彼时，公司还在公告中信誓旦旦声称资金安排等方面已经提前布局和筹划。

出乎意料的是，短短十多天后，十亿级新项目就“胎死腹中”。同年4月7日，随着上交所的一纸《问询函》，中自科技又突然中止了上述项目，而给出的理由则是“投资规模较大，将对公司未来的运营资金造成较大的压力”。

2024年1月30日，中自科技又重提了进军碳纤维的投资计划，但为降低开展新业务的财务风险和资金压力，同时结合实际经营情况以及战略发展规划等因素，拟将投资规模从之前的不超过10.4亿元调减为3.52亿元。

中自科技在投资项目上的反复背后，是其面临的业绩压力和转型困境。

梳理公开数据发现，2018年至2020年，中自科技分别实现营业收入3.36亿元、10.01亿元、25.77亿元；实现扣非净利润-0.66亿元、0.72亿元、2.29亿元，双双呈现高速增长态势。

但在2021年上市后，公司随即上演业绩“大变脸”，当年全年营收直接缩水至9.62亿元，同比腰斩，扣非净利润亦由盈转亏，亏损0.17亿元；2022年公司营收进一步腰斩，亏损亦进一步拉大。

纵然2023年业绩一时大增，实现扭亏为盈，但2024年再次陷入了亏损境地。根据2024年三季报，中自科技今年前三季度营收10.57亿元，同比下降5.93%，归属净利润为-1409.09万元，同比下降142.9%。

从业务上来看，中自科技基本盘依赖于内燃机尾气净化催化剂，这一板块业务收入占公司整体营收超过95%，但下游燃油车市场面临着不断被新能源车替换，市场份额不断受挤压的风险。

如此一来，公司就不得不开展新业务。过去几年，中自科技也多次强调公司在新能源产业上的布局不止于天然气处理催化剂业务，其募投项目之一的“氢能源燃料电池关键材料研发能力建设项目”就预计投入6000多万元。

不过，原计划项目达到预定可使用状态的日期是2023年11月，也就是说上述项目同样出现延期。且最新公告显示，截至今年9月30日，该项目投入进度仍不到50%。（本文首发，作者|杨欢）