11月6日晚间，德尔股份（300473.SZ）公告，公司正在筹划发行股份等方式购买爱卓智能科技（上海）有限公司（简称“爱卓科技”）的控制权，并募集配套资金。因有关事项尚存不确定性，公司股票自11月7日起开始停牌。公司预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。

此次拟收购的标的公司爱卓科技，为德尔股份实控人旗下关联资产。股权穿透后显示，德尔股份实控人李毅控制爱卓科技约57%的股份。

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值得注意的是，此次并非德尔股份首次收购实控人旗下资产。

资料显示，爱卓科技成立于2005年，是一家以从事橡胶和塑料制品业为主的企业。爱卓科技目前对外投资两家公司，分别是爱卓智能科技（常州）有限公司和爱卓智能科技（安庆）有限公司。此外，历史上爱卓科技还曾投资爱卓汽车零部件（常州）有限公司（以下简称“常州爱卓”），后者于2019年底被德尔股份全资收购，作价3,900万元。

常州爱卓当时为亏损状态，而德尔股份仍溢价收购。彼时，根据江苏金证通资产评估房地产估价有限公司出具的《评估报告》，经资产基础法评估，常州爱卓所有者权益（净资产）账面价值2,988.66万元，评估价值3,924.30 万元，增值额935.64万元，增值率31.31%。2018年、2019年1-8月常州爱卓净利润分别为-5.2万元、-0.08万元。

德尔股份称，收购常州爱卓的直接目的，系取得标的公司位于常州市新北区的土地及厂房，有助于实施公司在华东地区的产业布局战略，依托常州当地良好的投资环境与区位优势，扩大生产经营规模，更好地服务华东地区的整车厂客户。

然而，标的公司未摆脱亏损，且溢价收购涉及关联交易，德尔股份的此次收购随即受到监管关注。深交所在关注函中直接询问，此次交易是否存在向李毅输送利益的情形。

事实上，德尔股份自上市以来，一直热衷于“买买买”。

德尔股份2015年上市，作为汽车零部件系统供应商，公司原主要从事泵及电泵类产品，电机、电控及汽车电子类产品的生产和销售。

上市后，德尔股份在全球范围内展开扩张。2017年4月，公司收购德国汽车零部件知名企业卡酷思（CCI），由此主营增加降噪(NVH)隔热及轻量化类产品。彼时CCI公司已资不抵债，此次收购产生10.98亿元商誉，为日后埋下隐患。

由于CCI公司业绩不达预期，德尔股份在2018年、2019年和2020年分别对相关商誉计提减值1569.46万元、2000万元、3.33亿元，导致2020年德尔股份因商誉减值亏损4.23亿元。2022年，德尔股份再度曝出9.16亿元巨亏，原因同样与计提CCI公司大额商誉减值准备有关。

财务数据显示，上市当年，德尔股份营收、净利润分别为6.95亿元、1.38亿元；到了2023年，公司营收、净利润分别为42.99亿元、0.13亿元。可见，通过并购扩张，德尔股份上市近10年营收翻了5倍，但净利润不进反退，整体甚至亏损约7亿元。

如今德尔股份再谋并购，究竟是困中求变还是重走老路，有待观察。（作者 | 马琼）