作者 | 王泽红

因50亿股权回购款支付，苏宁易购与万达起了争执。

10月22日，ST易购（002024.SZ）发布一则仲裁公告，因为万达集团和万达商管违反约定，未支付50.4亿元股份回购款，已经请求裁决万达集团和万达商管支付款项。

苏宁易购称，其所提出的仲裁请求，已获中国国际经济贸易仲裁委员会受理。

第二日（10月23日），一位接近万达的知情人士表示，苏宁并无要求万达回购股份的相关依据，万达没有义务进行回购。

“事实上，根据双方此前签订的投资协议，苏宁要求万达回购股份的理由不成立，万达也不存在所谓违约的问题；而且，苏宁所持大连万达商管股份本身已被公安机关查封冻结，客观上也不具备回购的可操作性。”知情人士称，万达方面正积极通过法律程序维护合法权益。

孰是孰非，尚难分辨。

但万达商管和王健林，也因为股权回购问题，再一次受到关注，上一次是永辉超市。

10月10日，本该9月30日到账的第四期股权转让款3亿元未收到，大连一方集团旗下“大连御锦”已构成违约，永辉超市发函，要求对方立即付款，并要求王健林、孙喜双、大连一方集团承担连带保证责任。

同时，永辉超市也称将向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁，追究大连御锦、王健林、孙喜双、大连一方集团的法律责任。

孙喜双是一方集团实际控制人，王健林与之是多年好友。所以也有业内人士称，孙喜双这次“坑了”老友。但如果深究事件脉络，却又非如此。

两批战投，选择退出的身影

从时间线看，苏宁易购与永辉超市，属于万达商管的同一批战投。

三年前，珠海万达商管吸引了腾讯、蚂蚁科技、中信资本、华平投资、招商局资本、碧桂园、周大福和太盟投资等22家战投。永辉超市和苏宁则是潜藏在更上一层的控股股东“大连万达商管”。

2018年，万达商管处于港股退市后冲击A股的阶段。腾讯领头联合苏宁、京东等340亿元战投大连万达商管，收购其H股退市时引入的投资人所持股份，苏宁当时出资95亿拿到约4.02%股权。

到2021年，万达商管排队多时回A无望后，成立珠海万达商管欲重返港股，但招股书四次失效、未能在与战投约定的期限内上市，2023年12月，大连万达商管与太盟投资签署新投资协议，解除300亿上市对赌回购危局。

签约第二天，永辉超市便决定退出，宣布以45.3亿出售大连万达商管1.43%股权，孙喜双旗下的大连御锦接盘。彼时，不少业内人士认为，好友孙喜双再一次支持王健林，也有人质疑孙喜双为王健林的代持方，但目前尚未得到印证。

当时，京东、苏宁也传出要从大连万达商管退出，并后续并未有确切消息。此后，碧桂园服务与碧桂园相继宣布从珠海万达商管退出，由万达方进行回购。

这也是从大连万达商管到珠海万达商管，战投们退出的身影。

苏宁易购为何有变数？

但无论是永辉超市的发函，还是碧桂园服务与碧桂园，万达方面均未反驳或否认，为何此次苏宁易购退出会起争执呢？

苏宁易购在公告中指出，2018年1月29日，苏宁易购与万达集团、万达商管签署战略合作协议，并指定子公司苏宁国际持有万达商管4.02%的股份。

苏宁易购认为，万达集团和万达商管违反了战略合作协议的约定，且触发了股份回购条款；而且，万达集团和万达商管拒不纠正且拖延回购股份，于是依据战略合作协议的约定向贸仲申请裁决。

同时，苏宁方面要求万达商管对万达集团的付款义务承担连带责任，要求万达集团和万达商管承担本案仲裁费、保全费、保险费、律师费等全部费用。

但上述知情人士透露，双方此前签订的投资协议，苏宁要求万达回购股份的理由不成立，万达也不存在所谓违约的问题。

争执的核心，还在于2018年初签署的那个战略合作协议。彼时，腾讯作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，后来万达商业更名为万达商管集团。

后续几年，从回A无望到冲击港股上市无果，珠海万达商管未能在2023年底上市，面临300亿元股权回购款危局。

但曾有知情人士透露，京东、苏宁和融创并不在珠海万达商管年底到期的对赌协议范围内，签署对赌协议的是碧桂园、PAG、华平投资等，享有到期赎回权。

从苏宁易购如今的仲裁公告看，却又非如此。