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作者｜李保铭

10月30日盘后，极米科技发布最新的2024年三季报，营收、归母净利均下滑。

今年以来，极米科技推出多款新品，最高售价19999元，但在业内人士看来，这些新品对其业绩拉动效果有多少还值得打个问号。

顶着“投影第一股”的光环，极米科技也曾备受资本市场亲睐，然而时至今日，其市值已经缩水近9成。

极米科技也在寻求破解之道，布局车载、发力海外。这些能否让极米止跌回升呢？

推新品救得了极米吗？

根据极米科技三季报显示，第三季度，极米科技的营业收入6.82亿元，同比下滑14.26%；归母净利润为亏损4443.11万元，亏损同比扩大557.18%，这也是极米科技自2022年第三季度以来亏损同比扩大最高的业绩。

前三季度，极米科技营收22.81亿元，同比下滑5.8%；归母净利润亏损4033.08万元，同比下滑146.81%。

极米科技表示，其归母净利润下滑，主要系其整体收入规模下滑，同时，受老品去库存影响，销售毛利率较去年同期下滑，导致其净利润及扣非净利润同比下滑。

此前，极米科技已经经历了8个季度的业绩连续下跌。

2024年上半年，极米科技的营业收入为16亿元，同比下滑1.66%；归母净利润仅410.03万元，同比下滑95.58%；归母扣非净利润更是下跌125.36%。

业绩下滑的同时，极米科技的股价和市值也一路下滑。2021年6月，极米科技股价曾达到614.43元/股，截止10月30日收盘，其股价已经跌至73.48元/股，较高点下滑88.04%。

资深产经观察家张彦斌告诉，“其业绩与整体环境有着密切的关系，疫情之后经济恢复不达预期，有一定的下行压力，导致了消费市场的低迷。而像投影仪这样的消费电子产品，不是生活必需品，而是生活品质改善所需产品，一旦整体经济不好，这样非生活必需品受到的影响最大。”

从市场环境来看，根据洛图科技数据，2024年前三季度，中国智能投影市场全渠道的零售量为416万台，同比下降0.9%，销售额为67.1亿元，同比下降8.3%。

资深产业经济观察家梁振鹏也认为，“家用投影仪市场经过多年高速发展之后，现在陷入了增长瓶颈，市场容量很难突破并开始下跌。”

而且，随着大屏液晶电视价格下滑，也与极米形成了同价位段竞争。梁振鹏认为，很多消费者在使用过程中发现，投家用投影仪的画质显示明显不如专业显示器或者大屏幕电视。而且随着大屏液晶电视价格不断走低，此时家用投影仪在画质、显示效果、价格等方面不再具备绝对优势，对投影仪的市场销量冲击非常巨大。

此外，梁振鹏还指出，极米业绩下跌也与其自身有一定关联。“极米布局投影仪市场较早，但投影仪市场同质化严重，而极米在产品创新、技术研发、上游布局等方面与其他厂家相比并无太多差异化竞争优势，僧多肉少也导致其业绩下跌。”

从毛利率角度来看，极米科技毛利率也实现了7连跌。其中，第三季度销售毛利率为28.05%，同比下滑4.76%。

极米科技曾在回复投资者时表示其主要产品应用DLP技术方案。洛图科技数据显示，2024年第三季度，DLP技术的销量同比下跌12.8%；而在今年上半年，DLP技术的销量同比下降了9.7%。

虽然洛图科技尚未披露三季度DLP的均价，但其表示三季度DLP市场2000元以下价格段和8000元以上价格段的份额较去年三季度分别上涨了15.1和1.9个百分点。不过，上半年DLP均价出现同比下滑，降至3392元，较去年同期下降了近500元。

整理了2024年以来极米推出的多款新品，根据不完全统计，截止10月底，极米已经推出16款新品，但通过已公布价格的产品来看，前三季度最便宜的机型是便携式投影play5，售价1999元，京东到手价约1779元，但极米2000元以下的新品只有这1款。

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致电极米科技董秘办，对方表示，今年新品发布数量和去年差不多，但与前些年相比数量有了一定变化。“前些年整个行业产品推新速度其实是没有那么快的，但是这两年可能会稍微多一点。”

董秘办还表示，四季度是否推新需要根据市场进行调整，需要根据官方发布为准。“因为我们这规划是随时在调整的，不是说做好了规划就一成不变。”

极米新发布产品中，4000元-6500元价格段的产品包含3款，分别是9月新发布的极米神灯，售价4299元；5月发布的RS 10 和8月发布的RS 10 PLUS，分别售价5999元和6499元。

另有2款产品售价在8000元-10000元之间。其中5月发布的RS 10 PRO售价8599元，RS10Ultra售价9999元。

万元以上的机型涵盖2款，分别是RS 10 Ultra典藏版和激光电视AURA 2。

而消费市场的投影仪平均价格是多少呢？

根据IDC数据显示，投影行业内卷，消费投影机均价持续下探创新低，上半年消费市场均价低至2143元，同比下降19%。

通过发售新品定价来看，极米似乎仍不愿意放弃高端定位，但高端投影已不再是投影市场增长主力军。

根据洛图科技线上监测数据显示，2024年第三季度，1LCD技术的线上市场份额为76.3%，为今年以来的最高，但较去年同期下降了0.7个百分点；且销量同比由增转降，降幅为14.7%。

在梁振鹏看来，“极米前三季度推出的新品对业绩的拉动作用微乎其微。”

梁振鹏指出，极米科技目前遇到的业绩下跌、经营能力下降的问题不是频繁发布新品就能解决的。“无论是大促还是推新品，真正有竞争力的产品不需要通过价格战的方式挽救上市公司业绩，所以极米科技无论是全民大促还是发布新品，都并不能解决其营业额、利润、业绩下跌的根本性问题。”梁振鹏称。

极米亟需“第二曲线”

从极米科技的业务收入占比来看，其主营业务占据绝对优势。

半年报显示，其主营业务营收15.8亿元，占营收比重98.8%；在主营业务中，投影仪整机及配件业务营收14.93亿元，占主营业务营收的94.49%。不过，上半年其投影仪整机及配件业务营收同比下滑4.54%。

（数据极米财报； 制图）

另一方面，互联网增值业务虽然营收占比不高，但同比增长78.82%。极米在财报中介绍，相关业务是指当终端用户通过GMUI系统使用应用观看内容并付费时，极米会与内容应用运营方按照约定的比例进行分成，比如第三方应用的搜索、下载根据分发数量分成等。

资深产经观察家丁少将告诉，极米互联网增值业务主要是智能投影的内容服务，“会延伸出广告、会员的增值服务，所以随着极米硬件规模的扩张，其互联网增值业务也会相应提升。”

虽然主营业务毛利率下滑严重，但极米的“其他业务”毛利率却稳步提升，由去年同期的24.63%增至今年上半年的27.62%，同比提升3个百分点。

而且，上半年“其他业务”的营收也增至将近2000万元，营收占比提升至1.2%。张彦斌介绍，极米的“其他业务”主要包括音视频业务和车载显示业务这两方面。

询问极米科技董秘办“其他业务”指什么，对方表示“应该是非营业的收入”，并表示“如果车载有了收入的话，也会是进入主营业务的，车载现在是没有收入”。

据悉，2024年初，极米科技将“车载业务”纳入公司战略布局，并新设立车载产品线事业部，由原极米科技国内销服中心负责人田峰担任车载事业部负责人。

近日，极米方面表示其全资子公司先后收到北汽新能源、马瑞利的开发定点通知、项目定点函，为车企供应智能座舱显示产品、智能大灯相关部件产品。

在张彦斌看来，“车载是个性化业务，这一领域已经有很多企业涉足，像光峰等。不过车载业务本身是一个刚起步的新兴细分行业，需求和产品都还处于起步阶段。这一时期需求企业不断洞悉用户需求，找到市场需求的痛点，这样才会有真正针对性的产品研发，满足用户差异化的需求。”

梁振鹏告诉，车载是投影仪企业未来起死回生的努力方向之一，但对投影市场拉动作用有限。“因为现在家用投影仪市场已经明显饱和，所以有一些投影企业看中车载投影仪和露营经济的发展，但这毕竟是一个小众市场，所以车载投影仪很难改变整个投影行业大局面。”

丁少将指出，极米的新增长曲线除了车载场景外，还为其他投影企业提供像光机等核心器件，从而带来了新的增长空间。据悉，近日当贝和极米就投影核心部件光机业务展开合作。此外，他还表示，从市场来看，海外市场仍然具有很大增长空间，也成为中国投影企业的发展方向之一。

事实上，海外市场近年来也是极米发力的重点之一。根据半年报数据，上半年其境外收入4.48亿元，占营收比重为28.32%，同比增长28%左右。

而极米为何要大力发展海外业务？从毛利率角度来看，2024年上半年，极米的境内业务毛利率仅为22.2%，境外业务的毛利率高达46.55%，两者相差24.35个百分点。

极米科技董秘办表示，是由于海外定价逻辑和国内有差异导致。“整个海外的定价逻辑和国内就是会有一些区别，我们海外定价价格本来就会要比国内高一些。”

梁振鹏表示，“投影仪市场想业绩好转，我认为还要适当开拓多元化发展战略。”他提到，要把家用投影向商用领域开拓，在教育、培训、户外展示等各方面布局，通过多元化产品结构的布局提升经营抗风险能力。

张彦斌则指出，作为一个显示细分领域的龙头企业，走出亏损困局首先还是要把自身投影仪的业务稳固好，这是扭亏为盈的压舱石；其次还是要对用户需求做深入调研，了解掌握用户需求的痛点所在，进行针对性的课题研发，拿出差异化的产品；第三就是要扩大业务范围，包括极米正在做的像车载业务等新兴领域的深度挖掘，这样才能不断扩大市场范围，走出扭亏为盈的困局。