作者｜老丁

个人微信｜dingdingding1912

今日头条/b站/抖音/YouTube｜（全平台同名）

正文

巴菲特在股票市场大减持，预示着什么？如果美国股市出现下跌，那中国资本市场又会受到多大影响呢？

大家好，我是老丁

截止到目前，巴菲特连续八个月净卖出股票，截止到目前，今年美国标普500 指数上涨了20.1%，纳斯达克上涨了21.5%，伴随着这样的上涨，巴菲特却在不断的减持，尤其是对苹果公司的减持，持股已经下降了67%。

根据伯克希尔哈撒韦发布的季度报告显示，截至9月底，还持有苹果公司699亿美元的股票。这意味着进入第三季度之际，伯克希尔持有的4亿股苹果公司股票出售了约25%。而在去年年底时，还有多于9亿股的苹果股票。除了苹果公司，巴菲特还大幅减持了美国银行的股票，已经累计套现了超100亿美元。现在巴菲特手里的现金储备，又一次达到了历史最大值。

其实，即便是巴菲特减持了很多苹果，但是到目前为止，苹果公司仍然是伯克希尔哈撒韦持仓规模最大的股票。

在今年5月份伯克希尔哈撒韦年度股东大会上，巴菲特说，税务因素可能是自己决定出售苹果公司部分股份的一个考量。很显然这样的说法很难让人信服。

在此前，伯克希尔哈撒韦股票的首席投资官说，他认为苹果公司的业务不会像过去一样，还能维持那样的高速增长了，而且随着美股不断的上升，目前苹果公司的估值已经过高。截止到目前，苹果公司的动态市盈率是35.95倍，高于10年平均水平的20倍。

如果说只是苹果公司比较贵了，那么巴菲特应该卖出苹果然后买进其他公司，但实际上，他在卖出苹果和美国银行之后，更多的是保留了大量的现金。

伯克希尔哈撒韦的财报显示，截至9月底，公司的现金及现金等价物规模达到3252亿美元，创历史纪录。这说明他对于现在整个美国股市都认为是被高估了的。

除了巴菲特，其实在最近的半年时间里，黄仁勋、贝索斯等科技公司的高管股东都在做不同程度的套现行为。

而且伯克希尔哈撒韦在第三季度没有回购任何股票，这也是自2018年以来的首次。巴菲特一系列的行为动作，都预示着，减持美股在他眼里只有一个主要原因：估值过高！

一、回顾巴菲特以往大减持之后，美股发生的情况

巴菲特上一次大幅度减少美股仓位，就是在2007年，尤其是在下半年。他在当年的第三季度和第四季度减少了很多金融公司的仓位，比如摩根大通、高盛、富国银行等，随后的事情我们就知道了，在2008年美国爆发了次贷危机，金融相关的公司股价一路暴跌。现在回看这一段行情的变化，巴菲特三四季度卖出的时间点，正好对应标普500的这个顶部区域（如图）。随后美股市场便出现了一段很长很深的下跌行情。而在这段时间中，中国股市也没有幸免，在2007年10月份创下6124的高点之后，也出现了历史罕见的暴跌。

再往前一次，则是1999年前后，巴菲特就公开表示对科技网络股票的高估值担忧。早在1998年，巴菲特就减持了他在美国在线的持股。随后1999年甚至减持了可口可乐的部分股份。且更是大幅度减持了其他的科技公司，例如华纳拉克。到了2000年继续减持华纳拉克以及其他的科技公司。从开始担忧到持续的减持，巴菲特用了两年的时间，随后在2000年3月份，美国科技股开始掉头向下，并又出现了历史罕见的大暴跌（如图）。从2000年3月到2002年10月，两年半时间，纳斯达克指数下跌78%。

在当时，美股在2000年3月份的下跌并未在中国资本市场引起什么影响，而是美股开启大暴跌之后，到了6月份，中国股市才受到情绪的影响，也出现了下行情况（如图）。

时间再往前追溯，巴菲特还有两次比较典型的大减仓行为，一次是1987年股灾之前，巴菲特大幅减持美国运通，只留下了资本城、盖可和华盛顿邮报等，后来在1987年10月，美国股市就出现了“黑色星期一”。

还有就是1969年时，巴菲特解散了他的合伙公司，因为他认为当时市场上的投资机会已经很少了，随后整个70年代我们也知道，美股的道琼斯指数在10多年的时间里都再也没有过大行情，一直是横盘的状态（如图）

二、后续的影响和走势

综合以上几次历史对比，可以看出来，几乎是每一次巴菲特开始进行大幅度减持股票之后，市场在未来不久都会迎来规模较大的下跌调整。

所以这一次巴菲特对美股的大幅减持行为，或许在未来的某段时间，也会给市场带来这样的合力，从而促使美股市场出现下跌调整。

当前纳斯达克和标普500都已经进入了高估值区间（如图），不过现在整体美国市场的形势还是向上的，或许下跌调整不会这么快到来，但是巴菲特的影响力还是很大的，对于未来更长时间的美股市场，投资者也要提高一些警惕了。

如果美国市场只是出现缓慢的下跌调整，或许对A股市场短期内不会造成什么影响，而一旦在明年年中或者什么时候，美股的下跌幅度足够大且出现加速的时候，中国资本市场彼时或许也会受到影响。

趋势不是一两天或一两周就能改变方向的，但是一旦出现上涨乏力的情况，在一两个季度的时间里，是会很明显的，所以，市场未来具体会走成什么样，我们也随机应变吧。

我是老丁，朋友们，下期见。