作者｜民商财经 柏晓华

10月25日，武汉港迪技术股份有限公司（下称“港迪技术”）进行网上新股申购，无网下询价和配售环节，采用直接定价方式确定的发行价格为37.94元/股，发行新股的数量为1,392.00万股。

虽然港迪技术即将登陆创业板，但是其问题依然不可忽视，主要研发项目费用在最新版招股书中出现数据更正，与关联方武汉港迪电气有限公司（下称“港迪电气”）之间的担保也存在疑点。

研发项目投入出现变动

根据招股书注册稿（签署日期为2024年8月7日），港迪技术报告期内（2021年至2023年）的研发费用分别为3,476.88万元、3,371.20万元、4,042.29万元。具体分析报告期各期主要研发项目投入及实施进度情况列表中，“书本型小多传动”项目的预算为600.00万元，2023年投入的研发费用为505.83万元，实施进度为未结项；“堆场外集卡定位与跟踪”项目的预算为275.00万元，2023年的研发费用为170.08万元，实施进度为已结项；“伺服驱动器”项目的预算为348.70万元，2023年的研发费用为264.80万元，实施进度为未结项；“智能清舱机器人云控系统研发”项目的预算为200.00万元，2023年的研发费用为155.35万元，实施进度为已结项；“基于视频方案的门机抓斗姿态检测”项目的预算为125.00万元，2023年的研发费用为127.83万元，实施进度为已结项。

（单位：万元，数据来自招股书）

10月23日，港迪技术在开启网上申购前发布了最新版招股书，报告期更新至2024年6月末。上述5个研发项目，有一部分项目的预算发生变动，一部分项目在结项后仍继续产生了研发费用。

两个未结项项目，“书本型小多传动”项目的预算变为800.00万元，“伺服驱动器”项目的预算变更为518.70万元。“堆场外集卡定位与跟踪”项目、“智能清舱机器人云控系统研发”项目、“基于视频方案的门机抓斗姿态检测”项目均在2023年已结项，但是2024年上半年又分别投入研发费用0.32万元、24.55万元、0.32万元。

关联担保出现信息差

除了上述信披出现变动外，港迪技术与港迪电气之间发生的关联担保出现了信息差。

港迪电气曾是港迪技术实控人通过武汉港迪电气集团有限公司（下称“港迪集团”）100%控制的企业，2021年12月被出售给中国宝武钢铁集团有限公司（下称“中国宝武”）下属上市公司宝信软件。港迪技术在招股书中将港迪电气列为关联方披露。

根据招股书披露的关联担保情况，报告期内，港迪技术及子公司武汉港迪智能技术有限公司（下称“港迪智能”）作为担保方曾为港迪电气的五笔贷款提供担保，其中有两笔贷款的担保时间大部分处于港迪电气股权被转让后。

2021年6月11日至2024年6月11日，港迪技术和港迪智能为港迪电气的6,850.00万元（最高额）借款提供保证担保，债权人是华夏银行。2021年12月8日至2022年12月8日，港迪技术和港迪智能再次为港迪电气9,900.00万元（最高额）借款提供保证担保，债权人为汉口银行。《中国民商》注意到，首轮问询回复中披露，2021年8月，港迪集团就与宝信软件签署了转让港迪电气股权的协议，协议约定宝信软件董事会决定同意收购后，协议自签署日起自始有效。同年12月4日，宝信软件董事会通过收购议案。

为什么港迪集团已经决定剥离港迪电气并签署相关股转协议后，港迪技术仍为港迪电气最高额接近1亿元的贷款提供担保？

另外，上述两笔担保事项还与宝信软件披露的信息出现差异。

据宝信软件2021年年报，港迪电气在2021年12月31日被纳入宝信软件的合并范围，年报的“关联担保”部分披露，港迪技术、港迪集团、港迪智能、包含港迪技术4名实控人在内的8名自然人同时作为担保方，为宝信软件9,900.00万元额度借款提供担保，担保时间起于2021年12月8日止于2022年12月8日。从担保时间及担保金额来看，这与港迪技术招股书披露的最高借款额9,900.00万元的担保似乎为同一个，但是担保方信息则存在差异。港迪技术招股书中的最高额6,850.00万元借款的担保并未出现在宝信软件年报中。

中国宝武2021年年报显示，在合并财务报表中，短期借款科目下，截至2021年12月31日，中国宝武的保证借款余额为187,420.98万元。注释中补充道，其中3,800.00万元借款由港迪集团、港迪技术、港迪智能以及个人共同提供担保，到2022年年底，相关担保已经解除。不知该笔借款担保与额度为9,900万元的那笔借款担保是否存在关系？

曾以非自主生产产品中标

港迪技术于2015年由实控人向爱国、徐林业、范沛、顾毅四人创办，专门从事变频器类核心驱动产品的研发、生产与销售。在港迪技术成立之前，实控人就创办了围绕电控系统、配电系统和机电系统工程总承包业务为主的港迪电气。港迪电气当时的业务模式以采购后集成为主，自身不从事电控系统核心软、硬部件的研发与生产。随着市场竞争日趋激烈，实控人决定向核心部件制造商转型，港迪技术经在工业自动化领域的多年深耕，现已形成了自动化驱动产品（包含变频器、行业专机）、智能操控系统及管理系统软件三大业务板块。

首轮问询回复中，交易所问询到港迪技术与港迪电气在产业链上的关系及相关业务的关联性、区别、协同性。

港迪技术提及自身生产的变频器产品是设备单机自动化控制系统的核心组成部件，即是港迪电气电控系统的集成对象之一，港迪电气在开展单机电控系统业务过程中会采购变频器产品。港迪技术的智能操控系统是在设备单机自动化的基础上实现设备生产作业过程自动化，也就是对设备操控的智能化升级。而设备智能化升级过程中可能会涉及到对单机电控系统的更换（通常为业主方的旧机升级项目，即对业主方存量的原来由传统人工操控的设备，通过安装智能操控系统升级成可以无人或远程操控的设备，由于旧机的原单机电控系统性能无法满足智能操控系统操控下对设备各项性能指标的要求）或新装（通常为主机厂的新设备，即新设备投入使用前即按照业主方的要求需要安装智能操控系统，该种情况下部分项目亦存在根据客户要求统一由港迪技术负责采购单机电控系统），因此港迪技术在项目执行过程中可能会采购单机电控系统。不过，单机电控系统并不是智能操控系统的必然组成部分，属于或有采购事项。

因为产品上的互补，报告期内港迪技术与港迪电气存在购销业务。

2021年至2023年，港迪技术向港迪电气销售变频器的金额分别为4,564.51万元、3,728.87万元、3,412.42万元。同时，港迪技术向港迪电气采购电控系统的金额分别为863.69万元、2,438.00万元、657.32万元，占同类产品采购金额的比例分别为100.00%、92.77%、34.92%。2022年起，港迪技术开始逐步引入其他电控系统供应商。

既然港迪技术自身不从事电控系统的集成，为什么还要参与电控系统的招标呢？

根据山西国资数智采购系统公示的一则招标信息，2022年5月30日，“电控系统-山西省工程机械有限公司-山西建投装备制造有限公司塔式起重机生产制作配套件采购5.29”项目发出招标邀请函。2022年6月5日，该项目公示中标供应商，港迪技术（曾用名：武汉港迪电气传动技术有限公司）以30.88万元的成交价格中标。