零食卖不动、股价脚脖斩的良品铺子（603719.SH），如今又深陷“配料表造假”风波。

近日，有博主在社交平台发布视频称“良品铺子产品配料表造假，酸辣粉里没有粉，藕粉掺杂木薯淀粉”等，引发网络热议。对此，良品铺子回应称“经初步排查相关产品在我司及生产商于本年度的多批次送检中各项指标均合格。”截至昨日下午，武汉东西湖区市场监管局表示，“已立案调查，并依法依规处置”。

作为“高端零食第一股”，良品铺子曾为资本宠儿，今日资本、高瓴等明星资本纷纷为其站台。然而在历经11轮减持后，良品铺子股价暴跌，如今已处于破发状态。资本加速逃离背后，行业也面临着同质化竞争激烈、增长集体失速的困境。这其中，尤以良品铺子自身护城河较低、线上流量迁移、降价阵痛不止所带来的困境更为惨烈。

“造假”事件始末

据多家媒体报道，曾打假“东北雨姐”的网红@松哥打虎11月3日发布视频，称自己在湖北武汉同另一打假博主@赏金猎人灰烬一起“打假”良品铺子部分产品。主要发现的问题包括配料表涉嫌造假、藕粉掺杂木薯淀粉、酸辣粉内未检测出有“粉”。

11月4日，“松哥打虎”又发布最新视频，对良品铺子的产品检测报告提出质疑，称其检测报告中存在诸多问题，包括送检样本的生产批次与所举报产品不一致、样品没有生产日期和样品图片。

11月4日下午，良品铺子官博发布声明回应“配料表造假”问题，表示“经初步排查相关产品在我司及生产商于本年度的多批次送检中各项指标均合格。目前，属地监管部门已对我司相关产品抽样并开展调查，我们高度重视食品安全问题，尊重并保护消费者权益，同时也将依法维护公司合法权益”。

据武汉市东西湖区人民政府金银湖街道办事处微信公众号下午4点19分发布的消息，武汉市东西湖区市场监督管理局发布情况通报，近日，有举报人提供关于东西湖辖区湖北良品铺子食品工业有限公司涉嫌委托生产的“酸辣粉未检测出红薯淀粉”“桂香坚果藕粉检测出木薯基因”线索。武汉东西湖区市场监管局表示，已立案调查，并依法依规处置。

金银湖畔公众号

当晚，良品铺子公告，近日关注到部分媒体报道了网络博主举报公司藕粉、酸辣粉产品配料表造假传闻。公司第一时间展开了全面深入调查，经初步排查，相关产品在公司及生产商于本年度的多批次送检中，各项指标均合格。公司已向市场监管部门提请就此次事项即刻立案调查，并将对调查工作做好配合，相关结果会第一时间向社会公布。

此外，良品铺子还在公告中提及，本次事项相关产品2024年1至9月收入占公司收入比例很小。公司历来高度重视食品安全问题，尊重并保护消费者权益，同时也将依法维护公司合法权益。

受此事件影响，大量网友涌入“良品铺子”直播间，目前多个相关直播间已关闭评论。此外，11月4日，良品铺子股市表现也有小幅下跌。

据第三方数据平台，良品铺子品牌近30天在抖音销售额达2600万元，被打假的藕粉30天销售额超400万元，酸辣粉30天销售额近100万元。

降价难挽业绩颓势，资本加速逃离

成立于2006年的良品铺子是集休闲食品研发、加工分装、零售服务的品牌，其与三只松鼠、来伊份一直被视为中国代工零食三巨头。2006年8月，良品铺子第一家店在武汉开业。2020年2月24日，良品铺子在上交所挂牌上市，成为“高端零食第一股”。

曾经，良品铺子也是资本的宠儿。在上市前的股权架构中，今日资本通过达永有限对良品铺子的持股比例为33.75%，高瓴资本通过珠海高瓴、香港高瓴、宁波高瓴合计持股13.00%。

但近年，良品铺子多次遭遇股东大规模减持。据不完全统计，2021年上市以来，良品铺子股东共抛出11次减持计划，股价距离上市初期高点接近脚脖斩。

Wind

根据11月2日良品铺子发布的公告，2024年3月1日至2024年10月31日期间，公司股东达永有限公司（SUMDEX LIMITED，以下简称“达永有限”通过大宗交易方式和集中竞价方式合计减持良品铺子股份513.69万股，累计减持比例为1.28%。

据悉，达永有限正是今日资本旗下基金。自2023年5月起，今日资本旗下达永便开始多次减持，截至今年10月，其持股比例已从最初的30.3%下降至目前的21.77%，累计涉及股份达到5410万股。

另一明星机构高瓴系此前已对良品铺子展开清仓式减持。较为讽刺的是，良品铺子曾被作为新零售代表写入高瓴资本董事长张磊的《价值》一书中。

资本加速逃离背后，是休闲零食行业整体面临竞争激烈、增长失速的困扰。而与同行相比，曾经的佼佼者良品铺子，表现更为突出。

最新财报显示，良品铺子今年前三季度营收为54.8亿元，同比下降8.66%；净利润为1939.03万元，同比下降89.86%。其中三季度净利润亏损450.03万元。关于业绩下滑，良品铺子在三季报中提到，公司自2023年11月以来在门店渠道对部分产品实施降价策略，降价对毛利产生了一定影响。

面对激烈的低价竞争，良品铺子自去年起启动了换帅、降价等变革措施。彼时，杨银芬接替杨红春担任良品铺子公司董事长兼总经理，随后于2023年11月启动公司成立17年以来最大规模降价：各渠道300款产品平均降价幅度为22%，最高降幅为45%。

2024年，良品铺子一直延续“降价不降质”的价格策略，同步门店渠道、供应链、生产环节、经营成本等均作优化。但从财报数据来看，降价策略带来的阵痛仍在延续。

业内人士表示，零食行业同质化竞争激烈，良品铺子并未形成明显竞争优势就，因此降价对公司盈利能力的削弱明显；随着线上平台流量的转移，其电商业务受到影响，因此良品铺子的降价策略暂时没能改善业绩。

截至今日发稿时，良品铺子涨0.24%，报12.4元，市值49.72亿元。（作者 | 马琼）