日本股市的交易时间，即将延长！

自11月5日（周二）起，东京证券交易所的股票交易时间将延长30分钟，即从此前的5个小时延长到5.5个小时，这也是东京证券交易所自1954年以来，时隔70年再次延长交易时间。

此外，为提高收盘价形成的透明度，东京证券交易所还将引进“收盘竞价”制度，即在交易结束前的5分钟内，仅接受用于确定收盘价的买卖订单。

不久之前，纽交所也宣布，计划延长交易时间。美国纽约证券交易所计划将旗下全电子化交易所NYSE Arca的美股交易时间延长至每个工作日22个小时，待监管批准后实施。

交易时间延长30分钟

东京证券交易所（简称“东交所”）将从11月5日起，将股票交易结束时间推迟30分钟至下午3点半，也就是说，股票交易时间将延长至总计5.5小时。这是东交所自1954年以来，时隔70年再次延长交易时间。

变更后的交易时间为早盘上午9点至11点半，午休1小时后，午盘为12点半至15点半。与海外主要市场的交易时间相比，总计5.5小时的交易时间与中国香港持平，但仍不及纽约的6.5小时和伦敦的8.5小时。

东交所在2020年10月发生大规模系统故障，导致全天无法交易。为了在发生类似故障的情况下，也能尽可能确保交易时间，东交所开始讨论延长事宜，之后决定配合系统的更新进行变更。东交所认识到，需要应对市场环境的变化和投资者多样化的需求，同时进一步提高市场用户的便利性、国际竞争力和韧性。为了解决这些问题，2021年5月，东交所成立了加强现金股票市场功能工作组。根据工作组的讨论，东交所随后于2021年10月发布了《加强现金股票市场功能行动计划》。为了加强现金股票市场的功能，东京证交所计划将交易时间延长30分钟。

此外，为提高收盘价形成的透明度，东交所还将引进“收盘竞价”制度。在交易结束前的5分钟内，仅接受用于确定收盘价的买卖订单。目前，东交所的系统更新正在准备中，将于2024年11月5日实施。

东交所目前也是全球最大的证券交易中心之一，作为日本最具代表性的股市指数日经225指数就是选取东交所225家主要上市公司作为样本股编制的股票价格指数，成份股市值覆盖交易所上市公司总市值60%以上，具有很强代表性。Wind数据显示，今年以来日经225指数上涨13.71%，7月中旬一度还创出历史新高。其成份股今年以来也是涨多跌少，其中160家股票上涨，占比超70%。

此前，有日本媒体指出，股票交易时间延长也将为经纪公司带来好处，因为这可能会增加交易量，并增加其他业务机会。

值得关注的是，纽交所也将延长交易时间。当地时间10月25日，美国纽约证券交易所发布公告称，计划将旗下全电子化交易所NYSE Arca的美股交易时间延长至每个工作日22个小时，待监管批准后实施。

纽交所介绍称，延长后的交易时间将从美国东部时间每天凌晨1点30分开始，一直持续到深夜23点30分。所有在美国上市的股票、ETF和封闭式交易基金都将适用这个“22小时”交易制度。据悉，这里所说的延长交易时间，依然属于俗称的美股盘前、盘后交易。Wind行情显示，纽交所当前的交易时间为美国东部时间凌晨4点至晚上20点，共交易16个小时，其中9点半至16点为正常交易时段，其余时间进行的交易为美股盘前、盘后交易。若监管批准后，意味着美股盘前、盘后交易合计将延长6个小时。

另外，数据显示，从全球主要经济体股市来看，正常交易时间中，欧洲德、英、法国目前交易时间最长达8.5个小时，紧随其后巴西、美国、加拿大、韩国股市交易时间也达7个小时或6.5个小时。

对冲基金将从中获利？

彭博社指出，在东交所额外进行30分钟的交易，可能会让一些投资者与算法驱动的基金对抗，这些基金试图利用延长时间内发布的价格敏感公告获利。

根据该交易所的一项调查，在800家将在此日期后公布财报的公司中，超过40%的公司计划在延长期内公布财报数据。相比之下，上个季度在上市时间发布的季度的公司不到20%。

这一延长的交易时段引起了以基本面为基础的对冲基金和只做多的投资者的担忧，他们担心这一转变将导致机器驱动的价格波动，而这些波动不一定反映公司的公允价值。

Union Bancaire Privee的基金经理Zuhair Khan表示：“这可能对日内交易者和高频交易者有利，但作为长期投资者，我们认为这种变化没有好处。”Zuhair Khan表示：“我们希望在作出决定之前，有时间审查财报数据等信息，并听取公司的解释。我们更喜欢在几个小时后发布，然后在决定第二天的交易之前花时间进行分析。”

专家表示，虽然额外的时间将为能够快速对财报数据采取行动的日内交易者和对冲基金提供机会，但长期机构投资者可能会错过，因为他们需要花更多的时间在决策上，因为责任更重。

东京都立大学教授Takanori Adachi曾在摩根士丹利从事算法交易十多年，他说：“如果盈利结果令人惊讶，算法可以比人类交易者更快地前进。对人类来说，与算法竞争就像猎豹参加奥运会的100米赛跑。”

三菱日联资产管理公司执行基金经理Hiroaki Tomori表示，投资者和分析师需要足够的时间来消化公司声明和电话会议的反馈，以了解盈利结果的细微差别。他补充道：“如果公司想被正确理解，就需要更多的时间。”

日本央行的最新动向

当地时间周四（10月31日），日本央行决定维持政策利率在0.25%左右。此外，日本央行维持2024财年日本核心CPI预期涨幅在2.5%不变，把2025财年核心CPI预期涨幅从2.1%下调到1.9%，并把2026财年核心CPI预期涨幅维持在1.9%。

在当天的新闻发布会上，日本央行行长植田和男指出，围绕美国经济的风险正在缓解，这表明情况可能很快就会有利于再次加息。植田发表评论后，日本股市连续两天下跌，周四及周五，日经225指数分别下跌0.50%、2.63%。

穆迪分析公司副董事兼高级经济学家Stefan Angrick将日本央行展望报告的基调描述为“适度”鹰派。他说，“如果你看一下该央行对增长和通胀的预测，这些预测仍然表明加息即将到来。”“唯一的问题实际上是时机，随着日元仍然疲软，我押注日本央行将在年底前加息，明年会发生什么将取决于春季工资谈判，”安格里克补充道，他指的是日本工会和员工之间的年度工资谈判。

11月1日，日本政府周五下调了本财年的GDP增长预测，原因是出口疲软拖累了脆弱的经济复苏。日本内阁府在修正后的预测中，将截至2025年3月的本财年经通胀调整后的国内生产总值(GDP)增长预测从7月的0.9%下调至0.7%。这是继7月类似下调后又一次降低预测，但仍高于私营部门0.5%的增长预测。下一财年的增长预测保持在1.2%。

同一天，日本反对党之一国民民主党领导人玉木雄一郎表示，日本央行明年3月前不应再加息。玉木雄一郎表示，再次采取政策行动之前，日本央行需要仔细审查明年工资协议的结果。他补充说，日本央行也不应该以影响汇率为目的来制定政策。该央行7月升息的决定受到一些观察家的批评。

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责编：梁秋燕

校对：陶谦