德国 Lilium 因资金短缺宣布破产，全球低空产业面临挑战。

• Lilium 曾被誉为低空领域的 " 特斯拉 "，估值高达 33 亿美元。

• 公司成立以来累计亏损 14 亿欧元，未能得到足够政府支持。

• 国内低空经济热潮涌动，2024 年被视为中国 " 低空经济元年 "。

本周消息传来，德国明星 eVTOL 公司 Lilium遭遇重挫，宣布因资金短缺无法继续主要两家子公司运营，正式申请破产。

这一幕轰动全球低空产业圈。要知道，Lilium 曾被视为低空领域界的 " 特斯拉 " —— 2015 年，胸怀 " 飞天梦 " 的创始人 Daniel Wiegand 联手三位校友创办。后来乘着低空东风，Lilium 开启火爆融资历程，估值达 33 亿美元（约 230 亿元人民币），最终成功上市。

然而，失去政府支持、商业化迷雾、技术路线障碍，一路烧钱的 Lilium 走向了深渊。而世界的另一头，Lilium 的故事也给国内风头正劲的低空创业公司敲响警钟。

估值 230 亿，一个明星独角兽宣布破产

Lilium 的故事始于一位 80 后的飞天梦。

Daniel Wiegand，1985 年出生于德国南部小镇，从小就痴迷于飞行，14 岁那年他获得滑翔机执照，并独自完成滑翔机飞行。后来，Daniel 如愿进入慕尼黑工业大学，攻读航空航天专业硕士学位。在这里，他认识了同校的三位博士生 Sebastian Born、Patrick Nathen、Matthias Meiner，为日后联手创业埋下了伏笔。

转折点出现在一个晚上：当时他看了一架垂直起降军用飞机的视频，便有了设计民用垂直起降飞行器的想法。于是 2015 年夏天，Daniel 与三位校友一拍即合，创立 Lilium。

Lilium 一词大有深意，来源于滑翔机之父奥托 · 李林塔尔（Otto Lilienthal）。" 李林塔尔希望有一天人们不再使用马车，而是乘飞机去上班。"Wiegand 表示这与公司愿景相契合。

彼时，电动垂直起降（eVTOL）飞机的创业潮尚未爆发。Daniel 的设想中，Lilium Jet 是日常生活中使用的电动飞机，这将是 21 世纪的终极交通工具，人们像打车一样乘坐飞机出行，速度更快、耗能更少、避免拥堵并降低基础设施成本。

凭借 Lilium Jet 的原型，Lilium 成立当年顺利拿到 Freigeist Capital 的种子轮融资，并获得欧洲航天局的支持。次年，公司完成 1000 万欧元的 A 轮融资，投资方为 Skype 联合创始人 Niklas Zennström 旗下风投机构 Atomico。

与此同时，eVTOL 领域开始升温。2016 年，风头正劲的 Uber 提出 Uber Elevate 空中出租车计划，直接引发欧美 eVTOL 飞行汽车浪潮。恰逢其时的 Lilium 也一路顺风而上，成为炙手可热的明星创业公司，吸引了全球一众风投机构。

2017 年初，Lilium 进行无人驾驶双座原型机的飞行测试。同年 9 月，公司完成 9000 万美元 B 轮融资，打破该领域融资额最高纪录，投资方包括腾讯、LGT、Atomico 以及 Twitter 联合创始人旗下机构 Obvious Ventures。

2019 年，Lilium 宣布生产出世界上第一架全电动喷气式五座飞机原型机，并完成首次试飞。很快，Lilium 完成超 2.4 亿美元融资，由腾讯领投，其他现有投资者 Atomico、Freigeist 和 LGT 参与其中。随后，公司又从特斯拉股东 Baillie Gifford 筹集到 3500 万美元，估值达到 10 亿美元，跻身独角兽行列。

对于 Lilium 的未来，投资人们曾经深信不疑。"Daniel 和他的团队是欧洲最令人印象深刻、最雄心勃勃的企业家之一。" 投资人 Zennström 曾表示，Lilium 是百年不遇的变革性技术，将对未来几代人的世界产生巨大的积极影响。

标志性一幕是 2021 年 9 月，Lilium 在纳斯达克实现借壳上市，二级市场为 Lilium 融到了超过 8 亿美元现金，估值为 33 亿美元，成为继亿航和 Joby 后第三家在美上市的电动航空企业。

上市后，Lilium 并没有停止融资步伐。2022 年，公司宣布完成 1.19 亿美元融资，参与者包括霍尼韦尔、Aciturri、LGT、Lightrock、腾讯、B.Riley Securities 以及其他机构和个人。

2023 年，Lilium 完成 2.92 亿美元融资。彼时公司透露，此次融资将使 Lilium 能够全速继续开发计划，涵盖实现符合型号要求的飞机首次载人飞行所需的大部分预计资金，有望在 2024 年下半年实现这一目标。

值得一提的是，Lilium 还于今年 4 月进军中国，在深圳建立亚太地区总部。创始人一再表示，中国市场将会带来重要机会。

但谁也没想到，崩塌来得如此之快。

何以沦落至此？

唏嘘之余，Lilium 的案例值得细细复盘。

表面上看，子公司破产最直接的原因是融资失败。今年，Lilium 筹集一笔德国复兴信贷银行约 1 亿欧元贷款，因德国联邦政府拒绝为其提供担保而宣告失败。

" 我们为这笔贷款争取了近两年的时间。一旦资金到账，我们将以此为基础进行新一轮融资，外部投资者将注入相同规模的资金。"Lilium 创始人 Daniel 无奈表示，没有贷款支持，除了申请破产别无选择。

因此，创始人将失利归因于未能得到足够多的政府支持。Daniel 认为，竞争对手们正在美国、法国、中国、英国获得资助和贷款，只有德国的两家 eVTOL 公司—— Volocopter 和 Lilium 没有得到政府鼎力支持。

" 世界上没有一家飞机制造商会在如此境遇取得成功。创新型国家不是偶然出现的，需要公共政策来刺激创新和创造就业机会。" 他甚至表示，如果重来一次，不会在德国创业。

从另一方面来说，也足见这是个烧钱的行业。成立以来，Lilium 累计亏损已达 14 亿欧元。财报显示，截至今年 6 月 30 日，Lilium 的营业亏损从去年同期的 1.28 亿欧元增至 1.86 亿欧元。

自我造血能力则充满了迷雾，尽管 Lilium 获得来自沙特阿拉伯等地的订单，单架飞机售价约 900 万美元，但尚未产生实际营业收入，显然无法长期获得足够资金。实际上，投资方撤退意味着他们认为公司无法凭借这笔资金实现下一个里程碑。

不过在业内看来，Lilium 的命运早已没有悬念，甚至撑到现在已经是个奇迹。究其根本，在于选择了错误的技术路线。

简单来说，Lilium 选择了倾转翼、小尺寸电涵道风扇、完全矢量控制等技术。一架五座飞机由多达 36 个可倾转小尺寸电涵道风扇提供升力、推力和姿态控制，完全取消了传统飞机的控制舵面，极具未来感。

然而，这一技术未被任何传统飞机采用或者验证过，存在巨大的安全、适航风险，更不用提商业化应用。

单从数据来看，Lilium jet 所需电力几乎与一架巨型波音 787 飞机相同。多位航空航天工程师进行分析计算后得出结论，Lilium 声称以 300 公里 / 小时速度在电力驱动下运送 5 人超过 300 公里，这是现阶段不可能实现的。

实际上，Lilium 的试飞测试从未超过三分钟。2020 年，一架原型机维修时起火，更是给公司雪上加霜。反观竞争对手 Joby 已使用现有型号飞行了 150 英里。

上市至今，Lilium 股价已跌至不到 50 美分，下跌约 95%，没能实现 IPO 时设定的目标：预计到 2024 年底实现 2.4 亿欧元的收入，到 2025 年底实现盈利。此次子公司破产可能会导致公司从纳斯达克退市，或被暂停交易。

现在，Lilium 还在努力自救，继续寻找融资，但是剩下的时间已经不多了。

今年低空赛道大爆发，敲响警钟

Lilium 的困境并非个例。放眼望去，全球范围内 eVTOL 的洗牌已经开始。

另一家德国 eVTOL 独角兽公司 Volocopter 此前也濒临破产，导火索异曲同工——向德国州政府和联邦政府寻求贷款担保失败。巅峰时期，沃尔沃汽车、莲花汽车、英特尔和梅赛德斯 - 奔驰等争相向其投资。

一半海水一半火焰。本月早些时候，另一家 eVTOL 巨头公司 Joby 宣布现有投资者丰田公司注资 5 亿美元。迄今为止，Joby 已筹集了 26 亿美元。

可以看出，自 2021 年以来欧美 eVTOL 投资热潮逐渐降温回归理性。那些资金充足且拥有技术实力的企业专注于型号研发与适航认证，并努力寻求资金支持。整个行业经历一场 " 瘦身增肌 "，虽然伴随阵痛，对于新兴产业技术发展而言，却是迈向成熟的必经之路。

如此一幕，也给中国低空经济热潮留下一些启示。

2024 年，被视为中国 " 低空经济元年 "，踩上政策红利的 eVTOL 赛道变得越来越热闹。据不完全统计，今年以来领域内融资事件超过 60 起，其中 eVTOL 领域不乏亿元级以上融资。

以沃兰特航空为例，半年左右时间完成五轮亿元融资交割，成为今年国内获得融资轮次最多的 eVTOL 企业，身后站满投资人——北京机器人产业基金、京国瑞基金、首程资本、燕创集团等等。

今年 8 月初，峰飞航空宣布获得宁德时代独家投资数亿美元。差不多同一时期，成都重产基金宣布参与沃飞长空 B 轮融资；小鹏汇天宣布获 1.5 亿美元（约合人民币 10.71 亿元）B1 轮融资，同时启动 B2 轮融资。

不难看到，国内低空赛道正在挤满了投资人，有政府基金，也有市场化资本、海外投资机构、产业链上市公司。一轮轮融资背后，同样也是城市间产业角逐竞赛。

粗略梳理下来，目前约 20 多个省市将低空经济写入政府工作报告，以及发布相关专项政策支持。安徽、江西、重庆、北京、广州、杭州、贵阳、武汉、苏州、南京、沈阳等十几个地区发起设立低空经济产业基金，规模从 10 亿元到 200 亿元不等。

所有人都笃定下一个万亿级产业集群正在到来——中国民航局发布的数据显示，到 2025 年，低空经济市场规模将达 1.5 万亿元，到 2035 年有望达 3.5 万亿元。

这不难理解。一位从业者对投资界表示，" 这是历史上中国航空产业通过新能源换道超车最好的机会 "。回顾过去，中国凭借新能源汽车打赢了汽车产业翻身战，大家希望这一幕能够在低空领域重演。

但是，我们也需要清醒认识到，这并不是一个可以快速看到收益的行业。未来几年，中国 eVTOL 产业同样将会面对重重挑战。技术、适航、商业化等关键门槛能否顺利度过，有赖于政策支持以及资本支撑，还需要时间来检验。

一家公司的倒下，或许充满了先驱者的壮烈和无奈，也为后来者提供了宝贵经验。中国的 eVTOL 要想飞得更远，那在起飞时就要保持冷静。

投资界