每经记者：李卓 每经实习记者：张梓桐 每经编辑：文多

10月24日晚间，吉比特（SH603444，股价212.64元，市值153.19亿元）发布2024年三季报，第三季度延续了前两个季度营收和净利润双双同比下滑的状态。今年第三季度，公司实现营收8.59亿元，同比下降10.36%，归母净利润为1.4亿元，同比下降23.82%。这一业绩表现引发了市场的广泛关注。

吉比特方面表示，业绩下滑的主要原因在于《问道手游》及《一念逍遥》这两款老游戏的营收及利润均同比下滑。

具体来看，今年前三季度，这三款游戏合计总流水达29.72亿元，较上年同期减少17.19%。其中，只有《问道》端游流水保持正向增长，但增长幅度并未能弥补其他两款游戏的下滑。

“吉比特（获取）收入的主力产品流水出现了明显的下滑，这一现象直接影响了公司的整体业绩。”艾媒咨询CEO张毅在接受记者采访时表示，从利润下滑的情况可以看出，除了流水下滑外，吉比特研发费用也显著增加。张毅分析说，这背后与市场竞争密切相关，特别是在新产品的迭代和老产品的拓展方面，吉比特都面临着巨大的竞争压力和挑战。

张毅同时说道，尽管业绩出现下滑，吉比特仍然保持了积极的分红传统，这表明公司在财务稳健的同时，也重视股东的回报，并且拥有比较充足的资金储备。

新品中规中矩

从股价上看，吉比特股价曾一度跃至615.10元/股（前复权）的高点。高分红、高股价、稳营收，使其曾收获“游戏茅”的称号。然而，随着业绩的下滑和市场环境的变化，吉比特的股价也开始出现下跌。截至10月25日收盘，吉比特股价为212.64元/股。

核心产品的市场表现是公司业绩波动的关键因素。

《问道》作为吉比特的一款经典端游，受到了大量玩家的喜爱。然而，随着游戏市场的不断变化和玩家需求的提升，《问道》端游的增长也开始面临瓶颈。尽管如此，吉比特依然在不断对其进行优化和推广，以保持其市场竞争力。

而《问道手游》和《一念逍遥》作为吉比特近年来推出的手游产品，曾经也取得了不错的成绩。但随着市场竞争的加剧和玩家喜好的变化，这两款游戏的营收也开始出现下滑。吉比特曾表示，将继续对这些游戏进行优化和更新，以延长其生命周期。

除了老游戏的收入下滑外，吉比特的新品表现也未能达到预期。近年来，吉比特推出了多款新品，包括《重装前哨》《Monster Never Cry（境外版）》等。然而，这些新品在市场上的表现中规中矩，未能成为爆款。

吉比特的5月投资者调研沟通活动纪要中提到，《重装前哨》（《Outpost：Infinity Siege》）游戏上线初期口碑不佳，主要有两个原因。具体为，一是技术原因，组建不久的新团队对UE5引擎不够熟悉；二是宣发原因，产品早期宣发导入的用户和团队预想的目标用户有较大的偏差。

“《重装前哨》说实话其实没少花钱，虽然成绩不如预期，但一开始我们认为成绩不行的原因（包括），一方面是我们的失误，另外一方面是我们觉得可能会受整个市场规模的影响。然而，我们总结发现，问题主要在于我们的失误，而非市场规模。”今年9月5日，吉比特董事长卢竑岩在公司一次临时股东会会议上谈道。

他表示，吉比特现在的做法比较简单，就是让制作人安心把自己想做的东西做好。“我们可以投入更多的资源。不仅仅是《重装前哨》制作人的项目⋯⋯现在来看，把产品做好了，我们可以根据实际情况投入相应的资源，因为我们已经了解市场规模了。” 卢竑岩说道。

从三季报来看，吉比特仍然未摆脱老产品流水下滑、新品中规中矩的现状。新品的表现未能为公司的业绩带来明显的提升。

销售费用削减，买量更为谨慎

今年前三季度，吉比特的销售费用为7.86亿元，而上年同期为9.00亿元。对比2021年—2023年同期，公司在销售成本上削减了不少。

2021年，吉比特的销售费用超过研发费用，销售费用率大幅上升至27.57%，销售费用本身是研发费用的2倍多。当年，公司推出了多款新游戏，《一念逍遥》《地下城堡 3：魂之诗》《摩尔庄园》等新游戏上线，对营销方案、运营服务及广告展示等方面投入较多。

然而，随着游戏市场的变化，营销的投入也开始出现变化。

今年上半年，吉比特的发行费用（此前该科目名为“宣传费及运营服务费”）仅为4.60亿元，而上半年同期为5.67亿元。下滑了近19%。

吉比特在6月接受机构调研时也提到，公司的游戏买量投放比以前更为谨慎，主要通过ROI（投资回报率）控制买量，同时会根据游戏的用户量、用户活跃度以及整个游戏生态等情况进行适当调整。

尽管面临业绩下滑的挑战，但吉比特并未彻底“躺平”。截至三季度末，公司员工人数1504人，较上年末增加57人，主要系研发业务人员增加。今年1月—9月，员工月平均人数约1507人，较上年同期增加约149人（增长约10.97%），其中，研发业务人员增加约116人，境外运营业务人员增加约30人。

公司前三季度研发费用随之达到5.83亿元，而上年同期为5.51亿元。这一增加反映了吉比特在研发方面的持续投入和重视。

“一方面，公司希望在条件允许的情况下，扩大现有项目的规模，提高制作能力和团队水平。同时，我们也会精简那些无法支撑大规模团队的项目，将资源集中在更有潜力的方向上，保留少数高效团队。总人数可能会有所变动，但不会大幅增加或减少，只是根据项目需要进行调整。”

在上述股东会议上，卢竑岩谈及公司团队架构时表示，吉比特也会通过孵化中心支持小规模团队探索合适的方向，寻找市场需求的机会。

对于吉比特而言，如何在激烈的市场竞争中保持竞争力并实现可持续发展，是一个亟待解决的问题。