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本周热点

地产“组合拳”公布，释放什么信号？

10月17日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人一起出席，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。发布会释放什么信号？对市场有何影响？下面做简单点评，供投资者参考。

核心观点

供需两端发力，政策“组合拳”效果初现。住房城乡建设部部长倪虹表示，地产“组合拳”概括起来，就是“四个取消”、“四个降低”和“两个增加”。“四个取消”和“四个降低”已在此前的一系列地产政策中体现，517地产新政以来，取消限购、限售、限价、普通住宅和非普通住宅标准，降低首付比例和公积金贷款利率等一揽子政策落地，9月底以来降存量房贷利率和降低“卖旧买新”换购住房税费负担政策再加码，足以体现政府“促进房地产市场止跌回稳”的决心。相关政策发布以来，楼市热度明显提升，尽管9月地产数据仍不太乐观，房地产开发投资、新建商品房销售等主要指标绝对量处于近年低位，但同比跌幅呈现持续收窄趋势，核心城市“国庆黄金周”前后带看量、交易量持续上升，市场出现了积极变化，随着后续地产利好不断落地，政策效果有待进一步显现。

“去库存”、“保交房”政策再加码。组合拳中有“两个增加”。一是将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造，前期工作做得好，还可以在100万套上继续加大力度；二是年底前将“白名单”项目的信贷规模增加至4万亿元，将所有房地产合格项目都争取纳入“白名单”，应进尽进、应贷尽贷，满足项目合理融资需求。历史上看，货币棚改对房地产市场去库存、拉动地产链相关投资、推动房价上涨有积极作用，2014年下半年房地产需求端政策放松，叠加大规模棚改货币化安置，2015年商品房销售面积、销售额同比增速分别从2014年的-7.6%、-6.3%明显回升至6.5%、14.4%，地产周期重回上行通道。而白名单项目是为了解决房企融资难题，极大缓解开发商的资金压力，是推进“保交房”的重要一环。“保交房”的表述从“打好”到“打赢”，也体现了管理层的紧迫感和决心，有助于稳定市场预期。

操作策略

政策决心彰显，效果尚待落地。房地产是国民经济的支柱产业，房地产稳，则经济稳、金融市场稳。9月26日政治局会议重磅定调“促进房地产市场止跌回稳”，多部委协同发力，政策的决心和力度毋庸置疑，这不仅有助于降低市场对地产风险的担忧，也能强化经济改善预期。16日地产股领涨及17日市场高开均反映了政策预期，但冲高回落也体现分歧较大，原因在于，近期的经济和地产数据仍处于“弱现实”，政策方向已经明确，但具体落实的细则方面仍有较多挑战，市场能否持续走强，还需进一步关注政策落地和效果显现的情况。但政策思路已经转变，我们对后市不悲观，伴随稳增长政策见效，叠加补库周期开启，后续基本面或逐渐修复。

配置上，短期可关注地产相关产业链、金融板块，前期市场分歧较大，后续政策落地后或有提振。短期股市在普涨后，会进入震荡和轮动的阶段，在市场回到理性合理水平位置之后，持续发力的政策或逐步推动经济企稳，市场也会重新回到上行的通道中。行情换挡后市场会逐步放缓节奏进入分化期，把握好资产胜率更高，买方投研建议的“时代的核心资产”更具性价比，关注新质生产力、优质龙头与红利资产。市场活跃度仍处于高位，并购重组激发活力，受益于政策支持、景气向好、符合产业转型方向的新质生产力等成长板块可逢低布局；监管鼓励分红和长期资本入市，5000亿互换便利落地，基本面稳定、分红能力强的高股息和优质龙头最受机构青睐，中长期配置价值提升。

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热点解读

1. 吴清：要加快落实中长期资金入市指导意见 分类施策打通中长期资金入市的堵点痛点

据证监会发布，证监会主席吴清在2024金融街论坛年会上表示，进一步打牢投融资协调发展基础。投资与融资一体两面，二者相辅相成，相互促进。实现量的总体平衡。一方面，要加快落实中长期资金入市指导意见，大力发展权益类公募基金，分类施策打通中长期资金入市的堵点痛点，构建支持“长钱长投”的政策体系。另一方面，我们将推进落实资本市场做好金融“五篇大文章”的各项举措。进一步完善一二级市场协调发展机制，使市场融资规模和节奏更加科学合理。

2. 国家统计局：2024年前三季度GDP同比增长4.8%

10月18日，国家统计局发布数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值(GDP)949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分产业看，第一产业增加值57733亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值361362亿元，增长5.4%；第三产业增加值530651亿元，增长4.7%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度国内生产总值增长0.9%。

3.台积电业绩超预期

10月17日台积电发布Q3财季业绩并召开业绩说明会，Q3财季公司实现收入235.0亿美元，同比增长36%；Q3毛利率为57.8%。台积电ADR在三季度业绩报告发布后收涨9.79%，报205.84美元，收盘市值1.07万亿美元。

台积电预计第四季度销售额261亿美元至269亿美元，毛利率57％至59％；以美元计算，预计今年销售额将增长近30％。资本市场上，电子板块表现抢眼，光智科技、晶华微20cm涨停，多家公司涨超10%。

独家解读：

智能手机和AI需求旺盛。数据中心AI加速器需求持续旺盛，苹果等大客户推动端侧AI落地，公司3nm平台需求加速增长且产能满载。本次业绩会上，台积电表示即使加速扩产，CoWoS需求仍然显著高于公司供应能力，反映AI相关需求强劲。台积电预计AI营收未来几年将保持50%CAGR，今年的人工智能服务器芯片业务对收入的贡献是上年的3倍，占公司收入的比重可能将达到15%左右。

半导体周期持续向上。台积电是全球芯片代工的龙头，尤其是先进制程领域，处在绝对领先地位，是全球半导体行业景气度的风向标。从海外半导体大厂业绩说明会发布的情况看，整个半导体行业仍处复苏通道，AI市场需求旺盛，智能手机正在稳健恢复。在端侧AI趋势推动智能手机软硬件升级的背景下，半导体、消费电子公司有望迎来新一轮业绩增长。

随着AI快速发展，消费电子终端新品陆续发布上市，半导体、消费电子市场环境向好趋势不变，建议关注相关半导体、消费电子、苹果链、华为链等领域优质公司的投资机会。（风险提示：行业竞争加剧；手机出货量不及预期；AI产品化落地速度不及预期。）

4.华为原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会将于10月22日正式召开

华为终端官方宣布，华为原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会将于10月22日19点正式召开。业内人士推测，华为可能会在此次活动上公布HarmonyOS NEXT的最新进展和未来计划，同时发布一大波全场景新品。

独家解读：

近日，华为官宣将于10月22日19:00举办原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会。华为或有可能在此次新品发布会上推出其旗下MR头显。实际上，华为推出XR头显传闻由来已久。去年年底和今年年初之时，市面就传出华为将于2024年推出对标苹果Vision Pro的高端MR头显。消费电子近期随市场冲高回落休整，但行业景气向好，催化剂较多，特别是华为产业链面临新产品发布等利好消息，建议可以持续关注。

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下周策略

成交再超2万亿！新的行情启动？

今天市场低开高走，尾盘有所回落，总体表现强势，大盘一度触及下方3087-3153缺口获得较强支撑，盘中突破3300。市场成交额较昨天大幅放大至21311亿，超5000只个股上涨。市场短期企稳的概率较高，不代表马上又高歌猛进，后续还会有反复，大盘在3300一线有较大阻力，但市场信心得到明显恢复，有利于行情持续向好。

今天市场转强，可能与2024金融街论坛年会上相关部门释放的积极信号有关，央行行长表示预计年底前视市场流动性情况 择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点，今天正式推出股票回购增持再贷款，同时互换便利今起正式启动；政策不断发力，落地加快，有力提振了市场情绪。维持看好中期行情的判断不变，但上行节奏会较之前放缓，结构分化也会加大，因此策略上也不宜操之过急，坚定聚焦优质公司，适当时机可以布局，同时做好仓位管理，优化持仓。

从市场个股成交额排名看，第一版基本全面上涨（如图一），前期的活跃龙头再次回归，金融和科技的资金关注度高，同时超百亿成交额的个股有9只，比之前大幅增加，资金回流动作较快。

图一：市场个股成交额排名

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今天半导体板块放量大涨，表现非常强势（如图二），一方面可能与盘中的国内相关利好消息有关，另一方面昨天美股半导体个股大涨提振。笔者在今天盘前必读中也特别提示了半导体的机会，目前政策和数据均支持趋势向好，可以关注优质公司或通过行业ETF进行配置。

图二：半导体板块表现强势

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同时，今天证券板块也企稳走强（如图三），作为市场情绪风向标，证券走强与市场信心相一致，但今天涨停的证券只有一只，也说明情绪没有此前上涨时那么亢奋，资金相对理性，这可能有利于行情更健康发展。证券板块估值优势仍较突出，可以关注龙头或通过行业ETF配置。

图三：证券板块企稳走强

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此外，今天通信、电子、软件等科技成长也表现强势，科技是行情主线的，仍是重点关注挖掘机会的方向，而汽车、军工、创新药、消费等方向的优质股也可以配置。

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