文｜新财域

正忙着追赶雅迪的爱玛电动车，突然深陷案件旋涡，而捏刹车的，正是爱玛的董事长。

进入存量竞争时代的电动车市场，不再是一个代言人就能火遍大江南北的过去。增速下滑、新战略的落地，掌舵人消失的爱玛科技，面临的问题还有很多。

商丘“首富”被留置立案

近日，爱玛科技集团股份有限公司（简称爱玛科技）发布公告称，收到公司实控人、董事长兼总经理张剑家属的通知，其于2024年10月9日收到由承德市监察委员会签发的张剑被留置、立案调查的通知书。对于具体原因，爱玛科技称尚未知悉上述事项的进展及结论。

就目前事件披露的信息来看，张剑的被留置，应该与爱玛科技的日常经营关系不大。但是从公司发展和个人角度来说，被留置并非小事。

公开资料显示，爱玛科技实控人张剑，出生于河南商丘。二十多岁开始与父亲做自行车批发生意。1999年，张剑与妻子段华仔天津成立了天津泰美车业有限公司，当时主要已生产自行车为主。进入21世纪，电动自行车开始慢慢进入人们视野，张剑也在2004年开始进军电动自行车领域，并于2006年创立“爱玛”这一品牌。彼时的爱玛电动车，因为名气小，销量并不太好。业绩的转折在2009年，当年据说爱玛花费3000万代言费，请来了周杰伦为其代言，从此之后爱玛电动车名声大噪，市场占有率快速攀升至第一。

2021年7月，爱玛科技登陆上交所主板上市，市值超过160亿元，也让张剑荣登商丘首富。目前爱玛科技中，张剑持股比例为68.78%，其女张格格持股1.12%，公司董事会中的6名非独立董事，张剑妻子段华排名第二位，担任副董事长、副总经理，女儿张格格排名第三，为爱玛科技全资子公司岁万万执行董事、总经理，属于典型的家族企业。如此结构的企业，自然很容易受到实控人的负面影响。

自张剑被留置消息发出后，爱玛科技股价多日下跌。市场对于段华是否能够扛起爱玛科技的大旗尚有疑虑。尤其是在留置公告发出前的一系列高端减持动作，更让人有所想象。8月29日，爱玛科技公告，盐城鼎爱计划减持不超过总股本的1%。其中，认缴出资比例27%的张格格计划减持232.66万股，按照当日收盘价计算，张格格减持金额有6950万元。

9月27日，爱玛科技公告副总经理罗庆一拟减持不超过67.38万股，副总经理、财务总监郑慧拟减持不超过45.5万股。密集的减持计划虽然金额不高，但是结合如今出现的董事长被留置事件，不由让的觉得，可能“消息”早已内知。

值得注意的是，自2021年6月爱玛科技上市以来，虽然业绩规模不断增长，但是减速迹象已经开始出现。在2022年，爱玛科技实现营业收入208亿元，同比增长35.09%，实现归母净利润18.73亿元，同比增长182.14%。而到了2023年，爱玛科技营收同比增长仅有1.12%，归母净利润增长0.41%，出现了较大的降速。根据2024年半年报，今年上半年爱玛科技营业收入增长3.66%，相比2022年同期的119.79%和2023年同期的29.69%，再次出现“萎缩”。

吃完红利的爱玛要向哪里骑行？

实际上，2022年能取得亮眼的成绩，一定程度上归功于新国标的要求。

2019年，电动车新国标，对于电动自行车的研发、生产、销售、流动以及使用等各环节，提出了新的要求，不符合要求的电动车车型将不允许销售和上路同行。这样的过程中，大量消费者以及美团等平台进入集中换车期，为爱玛科技的业绩增长提供了红利。但如今换车潮已进入尾气，外卖等平台公司的换车需求也不再高涨，爱玛科技的业绩增长降速也就很正常了。

这从爱玛科技的业绩中也能看出。占据主要营收的电动自行车，营收增速已降低至个位数，电动两轮摩托车也开始出现销量下滑。

根据艾瑞咨询的《2024年中国两轮电动车行业研究报告》显示，2023年中国两轮电动车的整体销量为5500万辆，而2024年预测销量为5000万辆，同比将减少9%左右。这也意味着，目前中国电动车市场整体红利已经基本不在，整体市场开始进入存量竞争模式。不过对比友商的成绩，爱玛科技的下滑就更显压力了。

2024年上半年，电动车新势力九号公司业绩同比增长52.2%，归母净利润增长167.82%，小牛电动也拿出了营收同比增长20%的不错成绩。对于前有狼后有虎的爱玛科技，董事长被留置带来的不仅仅是市场震荡，未来道路可能出现的不确定性，才是更为严重的后果。

一直以来，爱玛科技的整体战略，几乎都由张剑制定。目前张剑对外投资的公司中，有他自己创立的爱玛科技，也有入股支持的知豆汽车。2023年10月，吉利汽车集团、爱玛科技创始人张剑、知豆汽车创始人鲍文光、金沙江联合创投、三峡资本、深圳远致富海等共同实现了对知豆汽车的资本战略重组，让知豆汽车重新回归市场。这是张剑电动战略中的重要一环。

目前知豆的大股东为杭州吉铖企业管理咨询合伙企业（有限合伙），持股比例为59.4%,而吉铖公司中，出资比例最高的就是张剑。公开数据显示，2023年5月，张剑首次持股，出资比例36%左右，认缴出资额2亿元。到了今年3月，张剑出资比例上升至39.4%，认缴出资额增加到2.3亿元。目前张剑在南京知豆新能源汽车公司中任副董事长。

与此同时，张剑主导的电动三轮车布局，则是其未来发展的另一条腿。

今年上半年，爱玛科技公告，拟设立项目公司投资两个产业园项目，计划投资总额分别为30亿元和20亿元。50亿元的投资全部押宝电动三轮车，这是目前爱玛科技对于产品销售中，电动三轮车快速增长的一种反应。

可能在爱玛科技看来，三轮电动车更为新颖，市场仍处蓝海，能够为爱玛的未来发展提供助力。这么看的话，两轮的、三轮的、四轮的，爱玛科技“全都要”。

但同样的，无论是微型电动四轮车还是电动三轮车，在安全性上以及地方政府的配合度上，仍然需要有长期的测试、布局、优化和推广。

在这个节骨眼上张剑被留置，对于爱玛科技来说属于船要过桥了，掌舵的不见了。能否平安度过，无论对张剑还是对爱玛科技，都很重要，都待观察。