文｜财经作者陈琦

在19世纪，电话绝对可以称之为一项伟大的科技发明，它的诞生彻底改变了人类数千年来的传统通信方式，让人们从书信往来转向电话联系。作为电话发明者的亚历山大·贝尔，不仅是一位出色发明家，也是一位杰出的企业家。在1877年，他利用发明创造的电话技术在纽约创立了美国电话电报公司（AT&T）。

因得益于电话技术受到专利保护，AT&T的前十余年飞速发展，到了1895年专利无效了，AT&T基于多年原始积累实力大增，后通过收购竞争对手逐渐成为美国电信市场霸主。1913年，AT&T因为过于强大遭遇政府的反垄断调查，限制了自己的业务范围。1925年，AT&T创立了传奇科研机构—贝尔实验室，并发明了射电天文望远镜、数字交换机、晶体管、激光器、计算机的UNIX操作系统和C语言等，奠定了现代信息领域的基石。

从50年代到90年代末的很长时期内，美国司法部不断对AT&T进行反垄断调查，并开始了旷日持久的官司。

在美国反垄断的高压下，分拆大型科技企业也成为一种观点和方向，一些人极力主张分拆大型科技企业是解决技术行业竞争问题的最佳方案。尽管在反垄断诉讼中很少使用分拆，但司法部2004年撰写的一份反垄断指南指出，结构性补救措施更可取，因为它们相对直接和确定，一般来说，能够避免政府在市场上陷入昂贵的纠葛。

1984年，司法部利用这一分拆将AT&T的长途电话服务与其地区电话服务分开，根据地区划分为8家小贝尔公司。面对违反反垄断法和被拆分的前景，AT&T自愿提交了一份重组计划草案，该计划草案后来得到了法院的批准。人们普遍认为这是一次“成功的分拆”。波斯纳法官表示AT&T分拆，可以说这是美国反垄断史上最成功的结构性补救措施，而且有大量证据表明，电信业的竞争在分拆后有所加剧。

就在美国股市如日中天的1995年之后，为了在资本市场获得更高的投资回报，如日中天的AT&T被重组分离成AT&T、朗讯和NCR三家公司，公司高管和投资人要求寻求独立上市。随后实验室也被分拆，科研投入持续削减，再加上互联网的冲击，在经过一段市值鼎盛期后，AT&T开始走向下坡路。

2005年，AT&T被子公司SBC收购，并继承了AT&T的名字。2006年公司确立了“VoIP电话、互联网接入和电视”三大支柱业务。随着流媒体视频业务的火爆，2015年AT&T以854亿美元的价格收购了时代华纳，成功转型为以内容为主导的通信服务提供商，重新焕发出勃勃生机，当前公司市值为1530亿美元，一直是位居世界500强的通信巨头。

从AT&T的发展历程来看，个人掌握跨时代且具有颠覆性的原创技术，一旦经过公司化运作就可以有机会转化为源源不断的社会财富。专利技术的保护期一般在20年以内，这表明掌握专利技术的企业会得到法律保护，在一定期限之内构建技术护城河，让竞争对手无法在短期内赶超。

企业可以在这段保护期内加快技术的商业化落地，在市场空白的前期教育市场和用户，并迅速抢占市场份额，获得原始资本的积累。等到保护期过后市场上会诞生大量竞争对手，这时候技术优势就需要转变为资本优势，以投资并购的方式持续巩固壮大领导地位。

为什么监管部门一定要对具有市场垄断地位的企业实施反垄断，可能很多人会说有利于行业创新，有利于保护用户利益，但是我们从另外一个视角来看，它是对企业自身的长远发展绝对有着积极意义。一旦让企业对市场垄断，它会逐渐让企业丧失活力与斗志，躺在过去的功劳薄上不思进取，失去对创新精神的追求，甚至变得善恶不分。

这些企业想要从强大变成伟大，首先就要学会与监管共处，善于利用监管这股外界力量成就自我，帮助企业树立边界意识，修剪肆意生长的枝蔓，确保企业向善与向上，这也是通向伟大必然修炼的一关。

AT&T之所以能存续147年，在很大程度上要得益于反垄断监管贯穿其中，在外部力量的强制干预与鞭策下让企业不断修正与迭代，这是保持生命力的关键。

在企业经营中，尤其要保证创始人及其继任者对企业的绝对控制权，AT&T存在一个问题，那就是企业股权过于分散，缺乏一个真正主导企业未来走向的核心领导者。职业经理人谈不上对企业有独特的情怀，在很多决策制定中表现出急功近利，员工和投资人希望企业能带给自己更多财富，因此在关乎企业命运的十字路口，短期利益最大化就成了几乎所有人的衡量标准。

AT&T分拆裁减贝尔实验室的科研人员和经费，表面上可以节省一大笔开支，但在日新月异的技术革命时期，这种举动无异于把未来的路变得越来越窄，也使得在往后的经营中逐渐落后于时代。与此同时，AT&T重组分拆为三家独立公司融资上市，看似可以借助互联网风口实现短期利益最大化，但对于企业的长远发展是否合适，仍需商榷验证。

如果要问AT&T最宝贵的资产是什么，那一定是企业的品牌资产。正如美国可口可乐公司前任董事长罗伯特·士普·伍德鲁夫曾说：只要“可口可乐”这个品牌在，即使有一天，公司在大火中化为灰烬，那么第二天早上，企业界新闻媒体的头条消息就是各大银行争着向“可口可乐”公司贷款。

时间越久，品牌越贵。这也是为什么AT&T被收购后，收购者一定要继续用“AT&T”这个名字的原因，AT&T的品牌资产可以让公司获得源源不断地资金支持。如果企业内部创新的进度跟不上时代发展的需要，那么就可以用投资收购的方式剥离衰退的传统业务，套用新业务在短时间内简单粗暴地完成转型升级，也不失为一种有效的方法。

如果要问AT&T最宝贵的品质是什么，那毫无疑问就是百余年聚焦深耕在通信领域，选择了一条持续向上成长的赛道，在自己擅长且熟悉的地方积累沉淀。即便在百年经营中看到很多诱惑，也能时刻清楚地知道自己不能做什么的底线和红线。