10月16日，尚纬股份（603333.SH）发布三季报，虽然第三季度公司的毛利率上升，并扭转了此前一季报、中报的亏损局面，但前三季度依然延续营收、净利双降趋势。

注意到，三季报业绩下滑或再次表明一个事实——在实控人李广胜步其弟李广元后尘入狱后，尚纬股份境况更趋艰难：除了业绩下滑外，公司募投项目延期、跨界负极材料项目建设也不及预期。且二人所持公司股票高比例被冻结/标记，控制权或岌岌可危。

前三季度营收、净利双降

三季报显示，今年1-9月，尚纬股份实现营业收入11.98亿元，比上年同期减少25.34%；归母净利润1899.76万元，同比减少37.32%。具体到单季度，第三季度营收4.68亿元、归母净利润2156.47万元，同比变动-21.70%和221.57%。

尚纬股份的主营是高端特种电缆，产品应用于核电、轨道交通、国网电力、光电、风电、化工、石油石化等诸多领域。今年以来，公司营收持续下滑，此前中报中其曾提到，“今年上半年，受国内外经济形势变化和大宗原材料铜价剧烈波动的影响，客户观望情绪浓厚，同时国内电线电缆市场整体需求下降，且行业竞争进一步加剧，公司电线电缆订单数量较去年同期下降。”

（尚纬股份业绩变动情况，wind）

需要注意的是，在一季度亏损1651.69万元之后，尚纬股份就实施了一系列内部运营优化措施及市场战略调整，包括加强费用管理、推行降本增效等，第二季度的毛利率环比提升3.43个百分点，第三季度毛利率也同比上升，推动公司盈利水平环比改善。今年上半年，公司净利润分别为-256.71万元。得益于第三季度的盈利好转，才实现三季报的扭亏为盈。

公司解释称，三季度净利同比大增主要系报告期毛利率同比上升、期间费用同比减少，以及应收账款减少，导致计提的信用减值损失减少所致。

数据显示，截至2024年三季度末，公司应收账款10.69亿元，较2023年末的11.69亿元减少了1亿元，但这样的应收规模依然占同期营收的近九成，坏账风险高悬。

另外，前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-413.03万元，同比变动-129.63%。公司称，这主要系本报告期销售商品、提供劳务收到的现金同比减少所致。

控制权或生变

业绩下滑甚至亏损的表象背后，尚纬股份实控人兄弟接连入狱带来的负面影响还在持续发酵。

2022 年6月6日，尚纬股份公告，当天收到控股股东、实际控制人李广胜家属的通知，李广胜因涉嫌操纵证券、期货市场罪被湖州市公安局采取刑事拘留措施。到今年4月15日晚，尚纬股份公告判决落锤，李广胜犯操纵证券市场罪，判处有期徒刑三年十个月，并处罚金人民币700万元。与李广胜一道被判刑的还有公司时任董秘姜向东，后者也犯操纵证券市场罪，被判处有期徒刑三年，缓刑四年，并处罚金10万元。

而早在2016年8月，李广胜胞弟、尚纬股份创始人兼大股东李广元在公司上市不久即卷入贪腐案，2016年8月因涉嫌单位行贿罪、行贿罪等罪行被判有期徒刑11年，目前正在服刑中。

值得一提的是，狱中的李氏兄弟实际正面临控制权旁落的风险。10月11日，公司公告称，李广胜发生借贷纠纷引发其持有的公司部分股份被司法标记及轮候冻结，根据安徽省芜湖市中院作出的民事裁定书，李广胜所持1072.13万股被轮候冻结，5100万股被司法标记，所涉案件债权额及执行费用总额为11500万元。

而截至目前，李广胜及其一致行动人李广元累计被冻结1.39亿股，累计被标记5100万股，合集占二人所持股份的85.95%，合计占公司总股本的30.56%。

（李广胜及李广元被冻结/标记股份情况，公司公告）

公司在公告中也提醒，“若后续出现强制过户、司法拍卖等情形，可能存在影响公司控制权稳定性的风险。”

负极项目“起大早赶晚集”

而李广胜入狱后，尚纬股份由公司董事黄金喜代行董事长职务，由公司副总经理盛业武代行总经理职务。且公司在彼时的公告中称，该判决不影响控股股东的股东权利行使及公司的正常业务运作，公司目前经营情况正常。

然现实是，公司不仅业绩下滑，新项目还纷纷延期。

2021年公司完成定增，募集资金6.16亿元，其中4.53亿元用于投资建设“新能源用特种电缆建设项目”和“轨道交通用特种电缆建设项目”，拟定项目分别于2024年4月和2023年12月建成。但到2023年末，两项目的投入进度分别仅15.68%和27.91%，公司于今年4月公告延期，两项目完成期限均延至2024年9月。

（募投项目投入情况，公司公告）

无独有偶，2022年1月17日，尚纬股份披露称，公司正式跨界负极材料，与海螺创业签订协议，双方共同出资设立合资公司海创尚纬，运营年产20万吨动力储能电池负极材料一体化项目的首期4万吨项目。首期4万吨的项目预计投资金额为16亿元，整个20万吨规划的预计投资额为80亿元。

公司此前称，“按照工期安排，预计石墨化区域将于2023年8月投产，投产后可实现4万吨石墨化材料生产；预计到2023年底，负极材料一体化首期项目将达到预定可使用状态”。

但是从今年中报中披露的内容显示，上述项目似乎还未正式投产，“报告期内，项目施工进展顺利，其中土建工程已基本完成，目前正在办理工程验收。辅助设施方面，行政办公楼和职工公寓均已投入使用，主要工程部分已通过预验收。目前，正在进行生产设备的综合调试与测试，热负荷带料试车已于2024年6月启动。”

尚纬股份的跨界项目可谓是“起了大早却赶了晚集”，如今负极材料行业产能过剩、价格战激烈，全行业承压。如此内忧外患的环境下尚纬股份想要业绩反转或许需要一个“奇迹”。

（作者｜苏启桃）