记者|蒋紫雯

编辑|邓凌瑶

10月15日消息，“错过大涨，没错过挨打。”近日，由大成基金王帅管理的大成国家安全主题基金被网友如此评价道。

9月24日以来，在多项超预期利好政策的刺激下，A股市场底部放量大涨，截至9月30日，上证指数在5个交易日累计大涨21.37%。国庆节后，股市由节前的急速快涨，转向以震荡调整为主。注意到，此轮波动行情下，包括大成国家安全主题在内的一批基金未能踩准市场节奏，大涨的时候没跟上，下跌的时候却没落下。

与此同时，被市场称为“低点募集、高点建仓”的中证A500ETF，也因建仓节奏的不同在此轮波动行情中“受伤”。对此，有基金公司在净值更新后深夜组织向客户道歉。

先踏空再追高

这批基金在牛市中“受伤”

Wind数据显示，截至10月15日，大成基金的基金经理王帅在管的大成国家安全主题A、大成领先动力A（仅讨论初始份额，下同），近一个月来分别亏损13.01%、12.60%，是市场上唯二亏损幅度超过10%的主动权益基金。

与之形成对比的是，在刚刚过去的一个月里，A股市场迎来了一波强劲上涨，累计涨幅超过40%的主动权益基金就有20只。

王帅管理的这两只基金为何会出现如此异常的情况？

注意到，大成领先动力A成立于今年8月28日，从净值曲线来看，自基金成立以来至10月8日，净值曲线几乎呈现一条水平线，而同期沪深300指数已经上涨了29.50%。由此来看，大成领先动力A成立初期的建仓策略较为谨慎。

大成领先动力A自成立以来的累计收益 截图自天天基金APP

然而，或许是受到市场强势表现的影响，王帅在国庆假期后开始追涨，却买在了市场的高点。数据显示，10月9日至11日，大成领先动力A的日跌幅均超5%，截至10月14日晚，短短5个交易日，亏损12.63%，同期沪深300指数下跌1.41%。

同样由王帅管理的大成国家安全主题A，虽然是一只老基金，但也出现了类似情况。基金半年报显示，截至今年6月底，该基金几乎清仓，股票占净值比仅为0.97%。截至9月23日，该基金近半年的累计收益尽管仅为0.26%，仍大幅跑赢沪深300指数和同类产品。

大成国家安全主题A自9月30日起跑输大盘

此后，随着本轮行情到来，大成国家安全主题A的收益逐渐与市场缩小差距，同样自10月9日起，该基金净值出现了大幅下滑。由此来看，该基金也遇到了先“踏空”再“追高”的情况。

注意到，除了大成基金这两只产品，市场上也有其他基金遇到了类似情况。

例如，天治基金的梁莉管理的天治趋势精选，自今年9月上旬以来，单日净值波动不超过0.2%，也几乎是空仓避险状态；9月30日与10月8日，该基金净值出现上涨，但仅10月9日一天就把前两个交易日的涨幅跌完，10月11日再度大跌超过5%。

天治趋势精选近一个月的累计收益情况

招商资管的范万里管理的招商资管智达量化A，成立于今年的9月24日，但也未能赶上这轮大涨。截至9月30日，该基金净值曲线呈现一条水平线，但截至10月11日，自成立以来已经下跌6.03%。

低点募集、高点建仓

已有公司因中证A500ETF净值波动道歉

注意到，同样未能踩准市场节奏的，还有中证A500ETF。

10月15日，首批10只中证A500ETF正式上市。此前9月23日，这10只中证A500ETF在市场低点迎来发行收官，均达到了20亿元的首次募资规模上限。

据了解，中证A500指数聚焦于全市场各行业中市值最大的500只股票，是新“国九条”发布后的首只核心宽基指数。这10只中证A500ETF均为顶格募集，也被市场寄予厚望。

然而，因建仓时间不同、仓位不同等原因，各家净值表现不一。Wind数据显示，截至10月14日，仅华泰柏瑞基金和南方基金的2只产品净值略高于1，分别为1.0086、1.0005，其余8家基金公司的产品净值均低于1。

截至10月14日，8家基金公司旗下的中证A500ETF净值低于1

建仓方面，根据首批10只中证A500ETF发布的上市交易公告书，截至10月8日，景顺长城基金、摩根资产管理、招商基金、嘉实基金旗下中证A500ETF建仓较快，股票仓位已经在85%以上；富国基金、国泰基金、泰康基金、南方基金、华泰柏瑞基金、银华基金旗下中证A500ETF的股票仓位则在40%-70%。

据财联社，10月14日晚净值更新后，有基金公司深夜组织向客户道歉，“因建仓期正值市场震荡阶段（同一交易日出现指数涨停和回调等极端情况），增加了建仓难度，组合也会因建仓时点的略小差异导致净值的较大变化，为此我们深表歉意”，并表示，在后续运作管理中通过打新、投资精细管理（例如在指数成份股调整时对交易策略进行优化等）来提升组合超额收益。

注意到，截至发稿，南方基金、招商基金先后宣布，将运用固有资金5000万元投资旗下中证A500ETF，并承诺至少持有1年以上。此前，嘉实基金和景顺长城基金也分别自购了2亿元和1637.7万元。

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