铅矿端维持偏紧，冶炼企业检修后恢复，铅锭供应阶段性增加。国家频繁发布利好政策，叠加汽车蓄电池市场消费相对好转，下游开工有所回升。短期建议高抛低吸。 铅价震荡运行。截至 10 月 11 日当周，伦铅价格较上周减少 0.4%至 2100 美元/吨，沪铅主力较上周减少 1.93%至 16725 元/吨。LME 铅现货升贴水(0-3)由上周的 0 美元/吨变动至-46.6 美元/吨。 供应方面，SMM 国产铅精矿周度加工费较上周持平于 600 元/金属吨，SMM 进口铅精矿周度加工费较上周持平为-15 美元/干吨。铅矿进口盈利仍以亏损为主，进口窗口处于关闭状态。原生铅周度开工率较上周上涨 1.56%至 62.78%，10 月原生铅冶炼厂以检修恢复或边际提产为主。再生铅方面，SMM 再生铅四省周度开工率为 45.83%，较上周增加 5.09%。 消费方面，铅蓄电池周度开工率较上周上涨 19.5%至 69.99%。进入 10 月，汽车蓄电池市场消费相对好转，生产企业开始上调生产计划。 库存方面，截至 10 月 10 日，SMM 铅锭五地社会库存总量至 6.01 万吨，较 9 月 30 日增加 1.46 万吨；较 10 月 8 日增加 0.67 万吨。LME 库存较上周减少 0.28 万吨至 195875 吨。 策略为单边中性，套利中性。风险包括冶炼产量提升、国内消费大幅下滑、流动性收紧。