天气说凉就凉，就和A股的情绪一样。

近期的A股，从9月24日金融系统一揽子刺激计划公布后，市场迅速切换到了“疯牛”模式，并在10月9日两市成交量突破3万亿的天量为转折，行情猛烈掉头下行。

短短九个交易日，A股向新老股民狠狠的上了一节课，演绎了什么是人性，什么是市场。

在暴涨暴跌的行情之外，我们应该从这轮短牛里认识到什么呢？

复盘：脱离基本面的暴涨

对于本轮短牛的前因后果，已经有了很多券商和财经媒体发布了相当多专业的研报和文章，在这里我们就不再多赘述，简单的梳理带过，重点复盘行情走势中比较关键的几个情绪节点和事实，来再认识这轮行情。

结合过去A股的走势估值和国内基本面来看，本轮行情主要由政策主导是市场共识。

然而为什么尚未发挥作用的政策能掀起这么强烈的行情？以及为什么会出现如此高度的一致性，涌现巨量的资金为尚未兑现的政策买单？

时间维度拉长，从大盘的走势和变化中，释放着两个相当重要的信号。

首先是指数长时间下行，全市场估值下调的问题。下行的直接原因是2021年房地产泡沫崩塌，以及美联储加息后资金外流。

这轮下跌走势透露的是资金对国内经济基本面的悲观情绪，在不断从经济数据认知到国内经济步入下行周期后，市场给A股的定价。

因此，从基本面看这部分的下跌也有比较有理可循，股市向来有着经济晴雨表之称，在经济处于下行周期时会充分反应，参照过去日本平成时代后国内的经济和股市走势，市场信心和价格在这个阶段反复下探摸底，市场对基本面预期差到极点，也导致市场不断探底。

在经济下行压力大的情况下，货币政策总是冲在最前面，2021年至今疲软的经济数据，在各种积极的救市和降息政策下，却仍无明显回温的信号。

复盘A股历史，背离基本面的大涨和暴跌的情况也并不是没出现过，1999年的519暴涨行情和2001年后基本面向好却下跌的行情，每段持续时间都不短。

本轮上涨的根本逻辑，在于央妈史无前例的（间接）下场买股票。而在经历了长时间的下跌后，市场过度低迷的情绪也瞬间被政策点燃，资金在极短时间内出现了一致性，加上外资和媒体的推波助澜，急速推动了股市上涨，几个交易日夺回了近三年的下跌幅度，带来这场疯牛。

至于为什么这轮大涨结束得如此迅速？

市场有时候很简单，跌多了会找补，涨多了会补跌，难理解的不是涨和跌，而是如何把握涨跌的时间与节奏。

本周二节后开盘第一日市场便创出了3.5万亿的天量成交记录，较节前的几个大涨的交易日仍出现大幅放量，可以推测到节后市场已经出现了不少杠杆资金。

而在创下3.5万亿成交量之后，市场若想进一步往上突破，势必需要更大的成交量来推动，但在当下经济疲软居民部门信心萎靡的时期，想要期盼更大的资金量入市难度较大。

同时在央妈开始要求商业银行检查信贷资金违规流入股市的动作出现之后，市场资金势必会出现流出，行业极端演绎碰上政策干预的共同作用下，3.5万亿就可能成为本轮疯牛成交量的最高点。

从情绪和量都有见顶的迹象下，A股开始迎来剧烈调整。

大跌回调，接下来尚有哪些催化事件

那么，万众期待的今天（12日）财政部会议，会成为行情再一次的拐点吗？

首先从增量资金来看，未来市场在央妈的推动下将带来至少数千亿的增量资金，因此A杀回到原点概率并不大。

其次10月9日的回调一方面由于前期上涨过快，部分投资者在大涨后选择获利了结；一方面也导致机构和上市股东减持欲望提升，短时间涌现大量的减持公告；而市场短期需要消化大涨过后出现了多方利空。

疯牛切换成慢牛更可能成为国家接下来发力主线，增量资金仍有进入空间，股票估值和性价比仍处于历史正常水平。

10月12日上午10点的财政部新闻发布会“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展会议”。从发布会内容来看，总体比较正向，也再次确认了国家政策的转向，这个已经不需要质疑。

拟一次性增加较大规模债务限额，是近年来出台支持化债力度最大措施，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，但发挥到经济上需要一点时间，资本市场需要点耐心，方向明确。

没有太明确的政策刺激入市，重心放在了发债和债务使用方向上，防风险预期更大，激进举措较小。对于外资比较重视的规模问题，如路透社提问的，对于中央加杠杆的空间和资金的规模这点虽然表达了比较宽松的态度，但并没有透露出具体资金规模。

在市场逐渐消化重大事件的影响之后，后续市场波动幅度或将逐步减小，大盘行情重新从一致大涨和一致大跌逐步走向分化。

接下来可留意10月三季报行情和部分行业催化事件。