美东时间10月11日，美联储最新零售支出研究显示，推动美国经济增长的主力已经从各收入阶层均衡的消费模式转向主要由高收入人群带动。

美联储经济学家Sinem Hacıoğlu Hoke等人在报告中指出，这些高收入人群的消费增长，得益于房产和股票等资产价格的上涨，他们因此享受到了“财富效应”，并且还从较高的利息和投资收入中获得了额外的消费能力。

新冠疫情后，高收入家庭消费力更强

在疫情爆发前的两年里，所有收入阶层的家庭消费增长速度差异不大。

然而，疫情后不同收入群体的消费模式出现了明显的分化。研究显示，收入较高的家庭在疫情后的消费增长远超低收入家庭。

特别是在疫情刚开始到2021年中期的那段时间，政府的刺激计划帮助低收入家庭大幅增加了消费，增速甚至超过了中高收入家庭。但随着政府的疫情补助金发放结束，低收入家庭的消费开始减少，而中等收入和高收入家庭的消费却持续增长，成为经济增长的主要推动力。

根据美联储的研究数据，自2018年以来，高收入家庭的消费增长是低收入家庭的两倍多。这解释了为什么过去几年的美国消费需求如此强劲，尽管许多分析师预测经济增长会放缓，但因为高收入人群持续消费，经济增长速度反而超出了预期。

美联储研究人员还发现，现在不管是穷是富，美国人都比六年前更舍得花钱了。但最近主要是那些中等和高收入的人群在推动消费，而低收入人群的消费有所回落，只是最近才恢复到2021年中的水平。这些数据已经考虑了通货膨胀的影响。

美联储经济学家Sinem Hacioglu Hoke等人写道，造成这种差异的一个可能原因是，高收入家庭因为房价和股市上涨变得更富有，享受到所谓的“财富效应”。此外，他们在利率较高的时候，还能获得更多的利息和投资收入，这些都为他们持续消费提供了动力。

受教育程度较高的消费者花钱更多

美联储的研究基于消费者数据公司Numerator提供的购物数据，收集了15万个具有代表性的美国家庭的购物小票。研究人员称，这些数据与零售商店的销售数据相吻合，增强了研究人员对数据准确性的信心。

按人口群体细分，受教育程度较高的人的消费增长更为显著。疫情之前，不同群体的消费增长较为均衡，但现在，受过高等教育的消费者花钱明显更多，这也反映了疫情后消费结构的变化。

低利率购房者消费能力更足

研究还显示，租房者（通常收入较低）在疫情初期的消费增长最快，但自2018年以来，他们的整体消费增长最小。而那些在2020年和2021年买房并以低利率锁定固定贷款的房主，拥有更多的可支配收入，能够持续在商品和餐饮上进行更多消费。

相比之下，自2022年以后买房的美国人则不太幸运。他们通常以较高价格买房，并承担了更高的债务收入比。这些新房主并没有享受到整体消费增长的好处，反而因为高房价和高负债水平影响了他们的消费能力，他们的实际零售消费自2022年中期以来一直在下降。

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