标准普尔500指数在2024年飙升了约20%，市值增加了逾8万亿美元，主要受到货币政策放松的预期和强劲的利润前景的推动。但在股市经历了今年火热的开局之后，交易员们开始关注一系列风险，从对经济的担忧，到利率的不确定性，再到对选举的焦虑。

而当前最能够指引美股方向的无疑来自于即将开启的第三季度财报季，无疑企业盈利和业绩指引变得尤为重要。摩根大通(JPM)、富国银行(WFC)和贝莱德(BLK)都将公布财报。

分析师普遍认为，标准普尔500指数成分股公司第三季度的利润将同比增长4%，较第二季度11%的年增长率大幅放缓，将是自2022年第一季度以来最大的放缓。随着盈利预期降低，那些成功应对利率上升、能源成本上升和全球供应链中断等挑战的公司，其股票可能会获得回报，尤其是在对利率敏感的行业。

Bloomberg Intelligence指出，不断增强的盈利周期应会继续抵消顽固疲弱的经济信号，将股市的天平推向积极方向。即便是今年表现落后于大盘股的苦苦挣扎的小盘股，利润率也有望改善。

根据彭博编制的数据，分析师预计标准普尔500指数成份股公司的季度收益将较上年同期增长4.7%。商业银行的数据显示，这一增幅低于7月12日预测的7.9%，是四个季度以来的最低增幅。

在美联储超预期大幅度开启降息以及美国最新非农就业表现意外强劲后，市场重拾了对于经济软着陆的乐观。Bloomberg Intelligence汇编的数据显示，自1971年以来，在央行降息期间，标准普尔500指数的年化回报率为15%。

当降息周期在非衰退时期到来时，这些收益甚至更为强劲。在这些情况下，大盘股的平均年化回报率为25%，而经济衰退时为11%;小盘股在非衰退时期的平均年化回报率为20%，而经济衰退时期的平均年化回报率为17%。

美国银行表示，第三季度可能是选股者的绝佳环境，标准普尔500指数成分股公司的表现预计将对该指数的回报做出重大贡献。该银行的股票和定量策略师指出，期权市场定价反映了自2021年以来收益公告后单一股票的最高隐含波动率。

据彭博社援引Bespoke Investment Research编制的数据显示，自1945年以来，标准普尔500指数在今年前九个月上涨了20%，而在10月份，该指数有70%的时间是下跌的。截至今年9月，该指数累计上涨21%。而10月至今，截止周三创下新高，累计上涨0.5%。能否改变市场对于10月的“坏印象”，需要财报带来足够的的惊喜。

随着业绩期到来，投资者尤其渴望看到企业是否在推迟支出，需求是否放缓，以及客户是否因地缘政治风险和宏观经济不确定性而改变行为。

不过在盈利预期门槛降低后，让企业有了更多超出预期的空间，也是市场保留信心的空间。

但如果业绩欠佳或不足以超预期强劲，则让股市多了一重下行风险。追踪趋势的系统性基金的仓位目前偏向下行，而期权市场的仓位显示，交易商可能不准备逢低买入，意味着会削弱原本正在处于回升的市场乐观情绪。