GTC泽汇资本表示，央行对黄金的强劲需求是推动今年黄金价格创历史新高的关键因素。然而，一个关键问题仍未解答：谁是大量黄金的真正买家？尽管大部分黄金购买已向国际货币基金组织报告，但仍有显著部分未进行申报。据世界黄金协会第二季度估算，央行购买量中未报告部分占比高达67%。今年上半年，全球央行共购入了创纪录的483吨黄金。

GTC泽汇资本分析认为，沙特阿拉伯可能是未申报黄金的主要购买者，自2022年以来，该国已累积约160吨黄金。传统上，沙特对黄金进口的价格波动十分敏感，但在2022年之后，其黄金进口量却呈现稳步增长。这一变化与自2022年2月西方冻结俄罗斯美元资产后，与西方存在外交分歧的国家越来越多地用美元兑换实物黄金的趋势相吻合。

沙特阿拉伯对其黄金持有量的保密态度并不令人意外，因为它仍是美国的盟友，并希望在未来以更优惠的价格购买黄金。自1970年代起，沙特就协助建立了“石油美元”体系，并以美元进行石油交易。此后，美沙两国一直保持着军事合作。

关于沙特如何秘密购买黄金，GTC泽汇资本推测，该国可能与金银银行合作进行购买。央行通常在瑞士和伦敦购买黄金，并委托金银银行将黄金运送至指定地点。这样，黄金交易就会出现在跨境贸易数据中，因为金银银行需处理海关事务。央行秘密购买黄金并非罕见，沙特货币管理局上次更新官方黄金储备是在2008年2月，当时储备增加了180吨，达到332吨。显然，这并非南非黄金管理局在一个月内所能购买的量。

尽管美元作为世界储备货币的地位近年来面临挑战，但GTC泽汇资本认为，鉴于当前经济存在诸多不确定性，沙特对其黄金储备的保密态度并不奇怪。尽管有关金砖国家可能创建新货币的猜测甚嚣尘上，但短期内实现的可能性并不大。金砖国家虽已结盟，但实际上并未有太多共同之处。GTC泽汇资本认为，沙特正在建立对冲机制以应对未来可能发生的经济事件。