作者｜汪梦婷

10月10日，国泰君安、海通证券A股复牌双双涨停，港股复牌分别大涨106%、134%。截止港股收盘，国泰君安涨超55%，海通证券涨超95%

昨日晚间，两家券商披露重大资产重组预案，海通证券与国泰君安的换股比例为1:0.62，合并后将采用新的公司名称。此外，国泰君安同时宣布向控股股东募集配套资金不超过100亿元。

国君、海通停牌期间（9月6日-10月9日），A股市场情绪高涨，券商板块领涨，申万证券行业指数、Wind中资券商指数分别上涨50%、69%。机构普遍认为，后续海通、国君存在较大的补涨空间。

提前8个交易日复牌

10月10日，国泰君安、海通证券复牌，相较此前公布的复牌日期，提前了8个交易日。

复牌后，国泰君安、海通证券A股股票一字涨停，H股股票分别高开106.17%、134.35%。截至下午收盘，海通证券、国泰君安H股股票分别涨102.37%、68.99%。

昨日晚间，两家券商公告重组预案。公告显示，本次吸收合并采取国泰君安换股吸收合并海通证券的方式，即国泰君安向海通证券全体 A 股、H股换股股东发行国泰君安 A 股、 H 股股票，海通证券的 A 股股票和 H 股股票相应予以注销，海通证券亦将终止上市。

本次换股吸收合并中，按照换股比例 1:0.62 计算，即每 1股海通证券 A 股股票可以换得 0.62 股国泰君安 A 股股票、每 1 股海通证券 H 股股票可以换得 0.62 股国泰君安 H 股股票。

两家券商将以董事会决议公告日前60个交易日的A股股票交易均价确定A股换股价格。具体而言，国泰君安A 股、 H 股换股价格分别为 13.83 元/股、7.73 港元/股，海通证券A 股及 H 股换股价格分别为 8.57 元/股、4.79 港元/股。

于交割日后，国泰君安将办理公司名称、注册资本等相关的工商变更登记手续，海通证券将注销法人资格。

据天眼查信息，今年9月，国泰君安申请注册“国泰海通”“海通国泰”“海通国君”“国泰君安海通”等20个相关商标，国际分类为金融物管、办公用品等，状态均为等待实质审查。

以2024年中报数据测算，两家券商合并后，归母净资产规模将达到3311亿元，排名行业第一。截止上半年末，国泰君安证券在职员工14762人，海通证券在职员工13346人，二者合计28108人。

国泰君安与海通证券合并后，是否将会有大批员工出清，是市场普遍关注的问题。预案显示，自交割日起，海通证券（含分公司、营业部）全体员工的劳动合同将由存续公司承继并继续履行。

机构：看好合并后的协同效应

交易方案出炉的同时，国泰君安同时宣布募集配套资金总额不超过100亿元。

公告显示，国泰君安拟向控股股东上海国有资产经营有限公司发行不超过100亿元A股股票募集配套资金，定增发行价15.97元/股定增发行价高于停牌前股价，且承诺5年内不减持，显示其打造“一流投行”的决心。

此前的9月8日，国泰君安董事长朱健曾表示，本次重组旨在响应国家战略、推动打造一流投资银行，符合两家公司的战略发展方向，有助于双方优势互补，增强核心功能，提升金融服务实体经济能级。

开源证券非银团队认为，本次合并属于强强联合，优势互补，目的是打造国际一流投资银行，预计本次整合秉承市场化原则，看好合并后的协同效应。

“在政策转向的驱动下9月24日至今市场交易活跃度持续超预期，直接利好券商经纪与两融业务，并催化资管等业务需求。短期看券商板块行情受资金面影响为主，市场活跃度有望保持高位，继续看好券商板块行情。”开源证券表示。

招商证券认为，合并后，新主体有望实现跨越式发展，向“具备国际竞争力和市场引领力的一流投资银行”目标发起冲击。

“凭借合并后更雄厚的资本实力、更加均衡的资产结构、以及长期坚守的审慎合规风控理念，新主体有望充分受益于券业杠杆空间打开等政策红利。凭借合并后牌照补足、版图扩张，新主体服务广度、深度有望实现跨越式发展。”招商证券表示。

9月6日两家公司停牌至10月9日，申万证券行业上涨50%，其中5家头部券商（中信证券、华泰证券、广发证券、中国银河、招商证券）上涨38%-59%。开源证券称，看好后续国泰君安和海通证券的补涨行情。

西部证券称，预计头部券商有望通过较强的资本摆布及盈利能力实现外延式整合，部分中小券商则更注重区域和业务互补，实现弯道超车，同时同一实控人旗下并购整合事件及央国企聚焦主业、转让旗下券商股权也有望带来并购催化。