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作者｜汪梦婷

7月18日，易方达基金披露旗下基金二季报，张坤最新动态浮出水面。

截止2024年2季度末，张坤在管规模合计接近616.81亿元，环比减少30.51亿元，同比减少159.19亿元，旗下四只基金在二季度均出现净赎回。

二季度，张坤仍重仓中国海洋石油、腾讯控股，不过持股数有所下降。从结构上看，对消费行业的配置有所调整，新秀丽新进前十大重仓股，普拉达获增持，白酒股普遍被减持。

从业绩上看，今年二季度张坤旗下仅易方达亚洲精选收益为正，其余三只基金均处于亏损中。张坤在季报中表示，市场的悲观预期可能是建立在停滞的担忧上，对这种悲观预期很不认同。他认为，此时此刻最重要的是耐心，优质企业的长期回报预期是很可观的。

新秀丽新进前十大重仓，减持半导体、白酒

张坤旗下四只基金中，体量最大的为易方达蓝筹精选，最新规模390.36亿元，占总规模超过63%。第二季度,该基金维持较高仓位，权益投资比例93.5%。

前十大重仓股中，腾讯控股、中国海洋石油分别被减持20.28%、23.59%，山西汾酒获2%增持，新秀丽新进前十大，最新持股数8430万股。

除了易方达蓝筹以外，新秀丽也进入易方达亚洲精选、易方达优质企业三年的前十大重仓股行列，两只基金分别持有新秀丽867万股、1080万股。

第二季度，张坤对易方达亚洲精选调仓较为明显，前十大重仓中，腾讯控股、阿里巴巴、华住集团、普拉达分别被增持11.97%、12.73%、1.04%、32.19%，中国海洋石油、台积电、超微半导体（AMD）、香港交易所分别被减持3.93%、18.18%、35.93%、5.26%。

易方达优质企业三年对中国海洋石油、腾讯控股、泸州老窖、美团分别减持23.86%、22.39%、0.80%、1.89%，其余个股持股数保持不变。易方达优质精选则减持了五粮液、贵州茅台、招商银行、香港交易所，增持了阿里巴巴、华住集团。

整体而言，张坤旗下基金在二季度股票仓位基本稳定，调整了消费和医药等行业的结构。

“停滞是没有理由的”

今年二季度，A股市场震荡下跌，沪深300指数下跌2.14%，上证指数下跌2.43%，创业板指数下跌7.41%。

市场分化明显，类似债券的红利资产为主的行业如公用事业、银行、煤炭等表现较好，而传媒、商贸零售、社会服务等行业表现相对落后。

由于消费股行情较差，张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年、易方达优质精选在报告期内均录得负收益，仅仅易方达亚洲精选二季度净值增长7.19%。

张坤在季报中称，市场的投资者一方面在央行持续提示风险下仍然积极拥抱长期国债和类似债券的股票，另一方面不断回避与国内需求相关的行业，从两方面来看，市场的一致预期已经非常悲观。

“从国债的估值和内需相关股票估值来看，市场的悲观预期可能是建立在停滞的担忧上，我们对这种悲观预期很不认同……考虑目前的经济发展水平，只要人的主观能动性继续发挥，停滞是没有理由的。”张坤表示。

他认为，不论哪个产业的发展，只要带动了人均GDP不断增长，老百姓的生活水平就会不断提升，悲观预期终将被证伪。这个时候长期投资者面临的最大风险其实是优质企业被私有化，控股股东不再愿意和流通股东分享企业未来的发展成果。

张坤称，当下市场由于悲观的预期，把一些优质公司交易在了私有化都能算清楚账的估值(市盈率、市值/自由现金流)水平。此时此刻最重要的是耐心，优质企业的长期回报预期是很可观的。