花旗预计，Nvidia（NVDA）的利润率将在明年初触底，因为其Blackwell平台需要时间才能全面提升。

分析师Atif Malik对这家人工智能明星公司的买入评级保持不变，同时维持150美元的目标价，意味着该股有可能上涨17.4%。今年，Nvidia的股价已飙升近158%。

Malik在周一给客户的报告中写道：“虽然我们对明年云数据中心资本支出的强劲增长（超过40%）持乐观态度，但我们预计该股在CES（消费电子展）之前可能会保持震荡区间，待Blackwell推动的年度销售和毛利率在[4月季度]实现拐点。”他认为，从基本面来看，人工智能的采用仍处于第3/4局，因为企业对人工智能的需求将接下来得到爆发。

Malik预计Nvidia明年第一季度的毛利率将处于70%低端，约为72%，而长期毛利率将稳定在中70%的水平，与Blackwell图形处理器相关。

预计Nvidia将在今年第四季度加快Blackwell的生产，并将生产持续到2026财年。

但根据这位分析师的说法，从长期来看，Nvidia具备强大的投资价值。他解释说，企业客户不希望被绑定到单一的云系统。相反，他们更倾向于使用Nvidia的GPU一次性编写应用程序，并能在不同云平台之间转移。

Malik表示：“NVDA庞大的已安装基础为开发者提供了强有力的吸引力，他们希望尽可能广泛地推广其应用程序。”

尽管Nvidia已经强调其产品为社交媒体、电子商务和搜索等主要消费互联网公司带来的投资回报，Malik认为生成式人工智能将继续创造颠覆性的商业模式。

他表示:“我们预计明年将看到由GPU作为服务提供商引领的积极投资回报率数据。”