近日，有媒体报道，奇瑞控股集团正考虑分拆旗下汽车业务在香港上市，后续IPO工作正在推进。报道称，奇瑞汽车估值约500亿元人民币(约71亿美元)。此外，也有消息称奇瑞方面曾考虑在内地IPO。

这不是奇瑞第一次传出上市的消息。早在2004年，奇瑞就有上市的计划。如今算下来已经过去20年了。奇瑞最近一次提出上市计划，是源于尹同跃在2023年9月瑶光战略发布会上宣布，奇瑞计划在2025年之前完成IPO。

去年底，奇瑞估值最高达到1500亿元人民币，如今的500亿估值已经缩水三分之一。

销量规模差不多的吉利、长安和广汽集团，它们目前的市值为1186亿港币、1356亿人民币、859亿，奇瑞汽车这500亿的估值少了许多。

然而，奇瑞汽车的发展势头相当亮眼。9月销售汽车244534辆，同比增长28.6%。综合前三季度，奇瑞集团累计销量1752793辆，同比增速39.9%，达到2023年全年销量的93%。

新能源和燃油双轮驱动、国内外市场两条腿走路，这样的奇瑞汽车并不逊色于国内同行，这样的估值确实有些名不副实。当然，现在很多细节还没有确定，目前只处于猜测阶段。

500亿被低估

吉利控股集团9月总销量达到308119辆，创历史新高，同比增长17.8%，今年前9个月累计销量为2319664辆；长安汽车9月份，长安汽车销量约21.32万辆，2024年1-9月累计销量1,904,979辆，同比增长1.89%；广汽集团8月销量14.82万辆，今年1～8月，广汽集团累计销量约为115.24万辆；长城汽车9月销量10.84万台，今年累计销量85.38万台。

而奇瑞汽车9月销量为244534辆，同比增长28.6%。前三季度，奇瑞汽车累计销量1752793辆，同比增长39.9%。这样的销量完全比肩上述车企。

再对比它们的当前市值。吉利、长城、长安汽车、广汽集团，它们的估值分别1186亿港币、2509亿人民币、1356亿人民币、859亿，对比下来，奇瑞汽车估值明显偏低。甚至和理想汽车（2071亿港币）、蔚来汽车（973亿港币）、小鹏汽车（888亿港币）、赛力斯（1344亿）相比还有不少差距，略高于极氪（64亿美元约为450亿人民币）、零跑（422亿港币）。

我们再来看上述车企的经营状况。上半年财报显示，吉利汽车营业收入首次破千亿，实现总收入1073亿元，创下历史新高。毛利总额提升至162亿元，毛利率达到15.1%；长城汽车实现营收914.28亿元，同比增长30.6%；归属于上市公司股东的净利润为70.8亿元，同比增长419.9%；广汽集团营收458.08亿元，归属于上市公司股东的净利润为15.16亿元；长安汽车2024年上半年营收为767.23亿元，较上年同期的654.92亿元增长17.15%。

理想、蔚来、小鹏以及赛力斯，它们的经营数据也十分亮眼。财报显示，理想汽车2024年上半年营收为573.12亿元，同比增长20.81%，归母净利润为16.95亿元；蔚来汽车上半年的营收为273.55亿元，同比增长40.65%；小鹏汽车营收为146.6亿元，同比增长了61.2%；赛力斯半年度营业收入650.44亿元，同比增长489.58%；归属于上市公司股东的净利润16.25亿元。

而理想汽车在上半年的累计交付量达到188,981辆，蔚来上半年交付量为87426辆，小鹏汽车在上半年累计销售52028辆汽车，赛力斯累计销量达200,949辆。

和同行这么综合一对比，奇瑞汽车估值500亿绝对是被低估了。

谋求上市20年

作为国内少数尚未登陆资本市场的汽车集团公司，奇瑞的上市一直引发极大关注。

2004年，安徽省曾积极推动奇瑞上市，并对其进行了股份改革。但是因为和上汽集团的股权关系尚未明确的原因，奇瑞的首次上市之旅以失败告终。

2006年，市场上又传出奇瑞和江淮交叉持股并且合并上市的消息，后来因为江淮汽车一方出现了新的变量，最终传闻归于平静。此后，奇瑞在上市道路上屡遭挫折。直到2023年，尹同跃明确提出希望奇瑞汽车在2025年之前能够成功上市，以此推动公司的新一轮转型。

据了解，奇瑞谋求上市的主要目的就是扩宽融资渠道。关于这个问题，尹同跃曾坦言，一直以来，奇瑞在发展的过程中，资金来源主要依赖于银行融资，融资渠道单一，而登陆资本市场不仅有助于奇瑞建立长期的资本补充通道，还能建立股权激励机制，更好地促进企业发展。

去年年底，市场传闻奇瑞筹备在国内完成上市，当时的估值规模为1500亿。但不知什么原因，现在又变成了赴港上市，且融资规模大幅缩水。

或许是由于全球车市面临诸多不稳定因素，比如欧美新能源汽车市场增速变缓，对来自中国的车企掣肘过多，还有新能源汽车的竞争程度超过市场预期，包括惨烈的价格战，还有港股市场面临诸多不确定性，特别是科技股和新能源汽车板块的波动，以上因素都影响了投资者的估值预期，也使得资本市场对奇瑞汽车的未来前景持保守态度。

奇瑞的估值不被市场看好，但是，上市仍然会对奇瑞未来发展产生巨大的正面作用。通过上市以后的进一步市场化规范，奇瑞汽车可以更加明确自身的战略目标和市场定位，优化资源配置和管理体系。

大方向来看，此次奇瑞拟分拆汽车业务上市，有两方面利好作用。一是上文所说的增加融资渠道，通过上市来完成优化资源配置的工作，二是奇瑞可以通过分拆上市，打造多板块上市公司集群，实现业务的多元化和协同发展，为公司的未来发展带来了新的前景和机遇。