9月30日，京东工业再次向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，美银、高盛和海通国际担任联席保荐人，瑞银集团与中信证券担任财务顾问。值得注意的是，京东工业上次递交招股书是在2023年3月，这是时隔一年半又更新招股书。

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作者｜九月

审稿｜云马

一、再次递表港交所 拟主板挂牌上市

京东工业于9月30日再次向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，美银、高盛和海通国际担任联席保荐人。根据招股书中披露，IPO募集所得资金净额将主要用于进一步增强工业供应链能力；跨地域的业务扩张；潜在战略投资或收购；以及用作一般公司用途及营运资金需要。

据招股书显示，京东工业是工业供应链技术与服务提供商，2017年起作为京东集团的独立业务单位，专注于MRO（Maintenance，Repair，Overhaul，即设备管理与维护）采购服务的供应链技术与服务业务。

此外，京东工业其在上市前的股东架构中显示，刘强东控制的京东集团，通过JD Industrial Technology Limited持股77.32%；刘强东通过Max I&P Limited持股3.68%。

目前，“京东系”已有四家上市公司，分别为2014年5月赴美上市的京东集团、2020年6月登陆美国纳斯达克的达达集团、2020年12月挂牌港交所的京东健康，以及2021年5月赴港上市的京东物流。随着京东工业的再次递表，如果这家公司成功上市，京东上市矩阵就会达到5家；同时，京东科技、京东产发（曾用名包括京东金融、京东数科）此前有传出拟登陆港股IPO的消息。

对此，电子商务研究中心主任曹磊表示，京东工业作为中国MRO采购服务市场的“后来者”，其重启IPO备受市场关注。京东工业在首次递交招股说明书后，经过一年半的筹备与调整，再次向港交所递交招股说明书，显示了其对资本市场的信心与决心。

电子商务研究中心特约研究员、天使投资人、知名互联网专家郭涛则认为， 京东工业近几年的财务表现，从亏损到扭亏为盈的过程，关键因素可能包括成本控制、收入增长等。京东工业时隔一年半重启IPO，这一举措可能与市场环境的变化、公司战略的调整以及财务状况的改善有关。

IPO将为京东工业带来更多的资金支持和市场关注，有助于其加速业务拓展和创新能力提升。通过IPO，京东工业可以进一步巩固其在中国MRO采购服务市场的领先地位，并拓展国际市场，曹磊补充道。

二、财务表现强劲 扭亏为盈

从财务表现来看，京东工业的收入主要来自于商品销售及提供服务。京东工业的持续经营业务总收入由2021年的人民币103亿元增至2022年的人民币141亿元，并在 2023年进一步增至人民币173亿元，2021年至2023年的复合年增长率达到29.4%。经营业务总收入由截至2023年6月30日止六个月的人民币72亿元增加20.3%至截至2024年6月 30日止六个月的人民币86亿元

在总收入中，京东工业2021年至2023年经营业务总收入分别为103亿元、141亿元和173亿元，复合年增长率为29.4%。今年上半年，京东工业的持续经营业务总收入从2023年同期的72亿元增加20.3%至86亿元。在2021年和2022年分别亏损12.59亿元和12.69亿元，但2023年扭亏为盈，净利润为480万元。2024年上半年，净利润为2.91亿元，净利润率为3.4%，而2023年同期则净亏损1.87亿元。

成立至今，京东工业分别于2020年8月和2023年3月完成了约2.3亿美元A轮融资和3亿美元B轮融资，投资方包括纪源资本、红杉中国、CPE、Mubadala Investment、42XFund、M&G、EQT AB等。在完成B轮融资后，京东工业的估值约为67亿美元。曹磊认为，京东工业在完成B轮融资后实现了约67亿美元的估值，这标志着其在市场上的强劲表现和投资者对其未来发展潜力的认可。

京东工业的业务模式通过构建全链路数字化基础设施，加之公司的服务与运营，以实现工业供应链的降本增效。公司率先采用轻模式搭建高效且可扩展的平台，为各行业、各规模的客户提供跨场景、跨品类的全面工业品以及技术与服务供应。

曹磊指出，京东工业作为工业品电商的“后来者”，其市场规模和增长潜力巨大，但却仍面临包括传统工业品分销商、其他工业品电商平台、大型综合电商平台以及国际工业品电商巨头等对手的竞争。为保持自身的竞争优势，京东工业需要加强供应链整合与优化、提升用户体验与服务水平、拓展产品线与增值服务、加强品牌建设与市场推广以及持续技术创新与研发投入。

其次，京东工业IPO面临着不小的风险因素，第一，协议依赖：与京东集团及其联系人签订了多项业务运营及合作协议，涉及营销、供应链、技术、支付等多个方面。尽管有合同权利，但京东集团可能利用其控制权阻止法律索赔。其次在招聘员工方面与京东集团存在竞争。再而京东集团可能出售所持本公司股份给第三方，包括竞争对手，影响公司业务及事务，可能违背员工或其他股东利益。最后为董事利益冲突，曹磊补充道。

三、工业品电商市场获资本青睐 未来发展趋势多元化

当前，工业品电商行业蓬勃发展，“一带一路”TOP10影响力社会智库电子商务研究中心发布的《2023年度中国产业电商市场数据报告》显示，2023年中国产业电商市场规模达33.89万亿元，较2022年的31.4万亿元同比增长7.92%。

近从2015年至今，中国工业品B2B电商线上交易规模年复合增长率约为30%。预计到2024年中国工业品电商市场规模达2.3万亿元人民币，同比增速将达到5%。据“电数宝”电商大数据库显示，2022年至今中国工业品电商领域有18家平台获得融资，融资总金额约69.7亿元，被投资方包括蚂蚁工厂、欧冶工业品、粤淘淘商城、震坤行、易买工品等。

曹磊表示，当前，工业品电商领域主要玩家包括：1）头部玩家：1688工业品、京东工业品、震坤行、鑫方盛、西域、锐锢商城等；2）中腰部玩家：工品一号、固安捷、易买工品、工品汇、万千紧固件、好工品、海智在线等；3）长尾部玩家：工控猫、爱安特、盛世云商、工牛、沂川商城、三块神铁、来设计、好品数字、零件邦、佰万仓、蚂蚁工场等。

郭涛指出，工业品电商市场未来可能会呈现出更加细分化、个性化和智能化的发展趋势，随着技术的进步和消费者需求的升级，市场将更加注重产品和服务的质量与创新能力。

工业品电商未来将呈现市场规模持续扩大、智能化趋势明显、全球化布局加速、供应链整合与优化加强、用户体验与服务水平提升以及品牌建设与市场推广加强等发展趋势。这些趋势将推动工业品电商行业的快速发展和变革，为企业带来前所未有的机遇和挑战，曹磊说道。