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近期，大盘不断冲高，上证指数连破多个关键整数关口，A股“涨”声一片。国庆假期虽然A股休市，但港股、美股继续交易，中国资产继续狂飙。

在市场普涨之下，上市公司的股东们却有着不同的操作：一边，多家上市公司开启减持之路，试图逢高套利；而另一边，也有股价处于低位的公司想尽各种办法回购、增持。

这“一增一减”的背后，公司的经营基本面情况却似乎大相径庭。不过业内人士普遍认为，虽然上市公司的股东们在岔路口所做的选择，并不一定和其业绩完全相关，但结合股价波动和公司的反应，可以一定程度看出股东们对公司的未来发展是否有信心。

多个交易日发布减持公告超百家

10月7日晚，包括北新建材（000786.SZ）、誉衡药业（002437.SZ）、中电港（001287.SZ）、招商公路（001956.SZ）、特变电工（600089.SH）和智微智能（001339.SZ）等多家公司披露了股东减持计划。

电子元器件分销商中电港的多个股东因自身经营资金需要在解禁后开始减持，其中国家集成电路基金计划通过集中竞价交易方式减持不超过195.31万股，占公司总股本的0.257%。股东国风投基金计划通过集中竞价交易方式和大宗交易方式合计减持不超过130.21万股，占公司总股本的0.1713%。股东中电坤润基金和中电发展基金计划通过集中竞价交易方式合计减持不超过183.13万股，占公司总股本的0.241%。

与此同时，招商公路持股比例超过5%以上的股东泰康人寿计划也披露减持计划，因为根据其资产配置需求和相关投资决策将减持公司股份不超过2728.13万股，占公司总股本的0.4%。

据悉，招商公路近4年股价连续上涨，近2年连续上涨幅度超30%，公司最新股价为历史最高点附近。中电港和招商公路股东减持股份均为首次公开发行前取得的股份。

此外，还有不少个人股东进行减持。北新建材公告，公司大股东、副董事长贾同春及其一致行动人广发资管申鑫利22号、广发资管申鑫利24号合计持有公司8607.3万股股票，占总股本的5.09%，计划在减持计划披露之日起15个交易日后的三个月内，以集中竞价和大宗交易的方式合计减持不超过350万股，占总股本的0.21%。

特变电工、誉衡药业、智微智能的高管们也分别计划减持0.01324%、0.0092%、0.0419%的股份，其中一些被减持的股份主要来源于上市后股权激励计划授予的限制性股票的股份或在二级市场买入。

注意到，这波减持潮其实早就随着A股的普涨而开始，并且自9月23日至今突然增多，目前已有超100家公司披露减持进展或减持计划。

除了上述大股东和个人通过集中竞价减持，梳理发现，包括华孚时尚（002042.SZ）、亿嘉和（603666.SH）等多家公司通过协议转让方式减持，受让方多为私募证券投资基金。市场分析人士表示，这种协议转让的方式近期相对流行，对市场的冲击相对较小。同时上市公司股东能与私募基金协商具体条款和交易方案，效率更高。

增持方式花样百出

各种大幅减持的另一面，部分公司甚至开始在市场普涨情绪下持续增持公司股份。其方式也是五花八门，甚至还出现了A股史上首例贷款“增持”。

10月7日晚，科创板上市公司佰仁医疗（688198.SH）公告称，控股股东、实际控制人金磊将增持公司股份，而增持股份的资金来源为专项贷款资金。据悉，这是中国人民银行创设股票回购、增持专项再贷款之后，A股首例拟使用贷款资金增持的上市公司。

值得注意的是，本增持计划将不设增持股份价格的上下限。增持主体亦将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势择机增持。

据了解，9月24日，央行行长潘功胜在国新办发布会上表示，将创设股票回购增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票。央行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是服务再贷款利率1.75%，商业银行给客户办贷款的时候利率增加0.5个百分点，即2.25%。首期股票回购增持专项再贷款规模为3000亿元。

中信证券指出，股东增持及公司回购在资金上将得到进一步支持，增持回购活跃度或进一步提升，应当重视增量资金带来的投资机会。10月8日，佰仁医疗开盘一字涨停，报139.18元/股，封单近3亿元。不过，佰仁医疗随后更新了增持公告，资金安排变更为“增持主体本次拟通过使用自有或自筹资金增持公司A股股份”。

同在10月7日，山鹰国际（600567.SH）以另一种方式“增持”公司股份，公告显示，公司拟调整股份回购方案，将股份回购价格上限由1.69元/股调整为2.34元/股；将回购资金总额由不低于3.5亿元且不超过7亿元（均含本数）调整为不低于6亿元且不超过12亿元（均含本数）；将回购资金来源由公司自有资金调整为公司自有资金或自筹资金。

公司解释，调整方案的原因，是因为近期由于受资本市场及公司股价变化等情况影响，公司股票价格已超出原回购方案拟定的回购价格上限，基于对公司未来业务发展、市场价值等方面的信心，决定上调回购资金总额及回购价格上限，并增加回购资金来源。

福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪对此表示，山鹰国际对回购方案的调整，为公司带来了多方面积极影响，提升投资者对公司的信任度和市场预期，有助于维护股价稳定，降低市场波动风险等等。

增减持体现信心所在

回看近期减持或者增持的上市公司，其业绩表现也不尽相同，近期股东减持幅度较大的公司，经营基本面较差，股价前期经历了较大跌幅。

例如，9月30日被大股东减持1.13%的永辉超市（601933.SH），其业绩已连续三年出现亏损。根据财报，2021年～2023年，永辉超市的营收分别为910.62亿元、900.91亿元和786.42亿元，同比减少2.29%、1.07%和12.71%；归母净利润分别为-39.44亿元、-27.63亿元、-13.29亿元。近三年来，永辉超市也经历股价滑铁卢，2020年5月达到阶段性高点10.95元/股后就持续下行，近一年来徘徊在3元/股下方。

另一方面，部分选择减持的股东此前曾因股价持续走低被套牢，股市行情转暖提供了解套的机会。以9月30日减持的腾远钴业（301219.SZ）为例，根据公告，该公司持股5%以上股东赣锋锂业拟在3个月内通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过268.9963万股。根据招股说明书，2022年腾远钴业战略配售时，赣锋锂业获配114.96万股，获配金额约2亿元。IPO发行价173.98元/股。但随后腾远钴业一路下跌，此次大涨前的9月23日股价仅为34.25元/股。目前其股价为62.46元/股，仍未完全收复失地。

而另一边，大幅增持的公司则在近期取得了较好的业绩表现。如9月27日发布增持公告的赛恩斯（688480.SH），其公告称，公司控股股东高伟荣拟使用自筹资金，自2024年9月30日起6个月内，通过上交所交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价、连续竞价、大宗交易等）增持公司股票，增持金额为2000万元至3000万元。今年上半年，公司实现营收3.56亿元，同比增加32.68%，归属净利润1.15亿元，同比增加216.75%。

当然，也有部分牛股在近半年里股价遭遇“错杀”，公司的增持意愿也十分强烈，例如，“东北药茅”长春高新（000661.SZ）今年市值大幅，尽管近几日公司股价持续上涨，但最新市值仍然只有481亿元，与2021年5月的最高市值2086亿元相差甚远。

9月26日，长春高新包括董事长姜云涛、董事兼副总经理李秀峰、董事兼副总经理王志刚，以及董事会秘书李洪谕在内的9名董监高，于9月26日以集中竞价交易方式合计增持公司股份2081.97万元。但从业绩上看，2024年上半年，长春高新营业收入为66.39亿元，同比增长7.63%；但净利润为17.2亿元，同比下降20.4%。

有市场分析人士对表示，减持和增持从一定程度上并不能完全和业绩呈现相关性，但在某种程度上，却可以反映公司对未来发展的信心所在，在未来的市场走势中，投资者需要密切关注上市公司股东的动向，同时结合公司基本面和市场整体环境做出理性判断。（本文首发，作者|于莹）