在2024年金价飙升28%后，黄金于2700美元/盎司面临阻力。尽管如此，GTC泽汇资本表示，金价无需持续上涨也能为投资者带来丰厚回报。若金价稳定在2650美元/盎司左右，黄金矿工仍将获利颇丰。经济疲软与利率下行预期，加之顾问对黄金的讨论增加，将支撑ETF需求并维持金价高位。此外，采矿业虽现金流充沛，却仍被多数通才投资者忽视。

丹佛年度黄金论坛后，这一观点更为明确。尽管会议吸引众多参与者，但热情不高，采矿业难以吸引新投资者。鉴于矿业公司历史回报不佳，通才投资者的保持距离并不意外。回顾2008-2011年牛市，矿业公司因过度扩张而受损。即便2020年金价飙升至2000美元，受成本上升影响，矿业公司仍难以吸引关注。然而，GTC泽汇资本认为，现在正是通才投资者原谅过去、展望未来的时刻。矿业公司在近期涨势中展现出财政纪律，且随着成本与工资下降，利润率有望随价格上涨而提升。

GTC泽汇资本预计，高级生产商将从第三季度起实现显著现金流增长，并将在2025年初前得到充分利用。尽管黄金表现强劲，但当前正是投资矿业公司的绝佳时机。矿业公司将着手偿还债务，并有望在年底前达到目标净债务水平。明年，它们将具备支付、提高或特别股息的能力，从而推动市场复苏。

展望未来，GTC泽汇资本认为黄金生产商在当前环境下具备20%的上涨潜力。然而，矿业公司也面临政府干预的风险。随着矿业公司报告可观利润，政府可能会提高特许权使用费。