9月26日，重庆特斯联智慧科技股份有限公司向港交所递交上市申请，拟在港交所主板上市。

特斯联是公域AIoT的“独角兽”企业，AIoT即AI与物联网的融合，可推动物理世界和数字领域之间的交互，使得产业数智化成为可能。

成立近10年时间，特斯联受到众多资本的追捧，其中不乏光大控股、京东科技、商汤集团、IDG资本等明星资本的青睐。

这也推着特斯联的估值达到212亿元，不过特斯联目前处于亏损状态，从2021年开始算起，三年半的时间亏损已超过70亿元。

头顶资本光环

背靠光大系，特斯联是光大控股在人工智能领域的重要一步。

从诞生之日起，特斯联口含金钥匙，带着资本的基因。两位公司操盘手均拥有丰富的从业经历。

创始人兼首席执行官艾渝曾就职于摩根大通，后加盟光大控股及其关联方，并工作超过12年。2015年，特斯联注册成立，投资方之一的光智一号也是艾渝光大控股旗下的新经济基金。他主要负责特斯联的整体战略规划、业务方向及管理。

在他的运作下，特斯联开启了扩张之路，自2015年成立至今，特斯联共进行了9轮融资，融资总规模超过50亿元，吸引到的资本包括AL Capital、IDG资本等外资基金，中信系产业资本、商汤科技、京东、科大讯飞(002230)、阳明股权投资基金、金地集团(600383)等产业基金，光大、福田资本、重科控股、南昌政府平台公司、徐州产业基金、北科建集团等国内外知名平台及机构。最近的一次则发生在2024年4月，特斯联宣布完成D轮20亿元人民币融资。

特斯联董事长王欧于2022年10月加入特斯联并获委任为董事，主要负责整体战略规划、企业管治及业务方向提供指引。王欧于私募股权投资方面拥有22年经验，现担任中国光大控股有限公司的管理决策委员会成员及高级海外投资总监。

与资本蜂拥扎堆同期进行的，是不断迭代的特斯联AIoT操作系统TacOS：从设备即服务的AIoT1.0阶段，到解决方案即服务的AIoT 2.0阶段，再到城市即服务的AIoT 3.0阶段，直至目前大模型赋能产业数智化的AIoT 4.0阶段。特斯联在招股书中称，凭借AIoT操作系统TacOS，向企业、公共管理者及其他公域空间参与者提供全栈AIoT产品，致力于以科技重塑未来产业的数智化升级和可持续发展。

这是一片蓝海市场。根据灼识咨询报告，在对数字基建的战略布局与大规模投资的驱动下，中国已成为全球AIoT行业中发展最为迅猛的国家之一。中国公域AIoT行业的收益预计将从2023年的4080亿元增长至2028年的7440亿元，复合年增长率为12.8%，远超全球市场的增长速度。

盘踞于此掘金的大厂也不少，以通信巨头为主，如华为、三大运营商等，特斯联按收入计为中国第五大公域操作系统型AIoT产品提供商，主要客户面向政企，如与深圳福田合作数字化建设，也在重庆国资基于办公园区数字化业务方面达成合作。

盈利之困

翻看其招股书，2021年至2023年，特斯联实现的营业收入分别为12.07亿元、7.38亿元、10.06亿元，具有一定的波动性。尤其是今年上半年，其营业收入为3.57亿元，较上年同期的5.10亿元下降约30%。

对应的净利润数据更难言向阳。特斯联于2021-2023年、2023年上半年、2024年上半年分别录得净亏损28.28亿元、23.87亿元、8.03亿元、3.63亿元及11.28亿元，自2021年起三年半时间累计亏损超70亿元。

盈利存在困境，一方面源于特斯联主要做政府业务，付款周期通常存在不确定性。在硬币的另一面，特斯联做的其实是非标准化的生意，根据客户的需求而定制，加具了收入的不确定性，正如招股书所言，通常根据特定客户对软硬件及项目服务的需求和预算交付AIoT产品。因此毛利率根据客户、项目和应用场景不同，带来利润率的波动。

按应用场景划分，特斯联的营收来自招股书上的“AI产业数智化”、“AI城市智能化”、“AI智慧生活”、“AI智慧能源(600869)”四个板块。

其中，“AI产业数智化”是特斯联绝对的支柱型业务，主要面向B端用户，例如上文提及的TacOS系统，可以基于物业的能源消耗、楼宇运营、人力管理做出数字化决策，进而提升物业的效率。再比如特斯联同时对外销售搭载自研系统的硬件机器人，在2020年迪拜世博会期间，自研的泰坦物流机器人完成了1250万名访客的接待、出行和配送。

不过，这些业务的稳定性还有待提升，招股书信息显示，2024年上半年，特斯联总体客户数量减少同比36家，其中AI产业数智化客户数量同比减少58家。

一方面，特斯联面临着巨大的市场竞争压力和技术挑战，华为和三大运营商泰山在前，能否持续技术积累，抢夺人才是关键；另一方面，由于特斯联已连续亏损，投资者会持续关注盈利情况，以及其不断面临的重要风险。

好消息是，特斯联全栈公域AIoT产品在中国和全球获得了市场认可，全球化步伐的展开有望看到盈利曙光。截至2024年6月30日，特斯联的产品已被来自全球150个城市的超过800个客户部署，业务遍及中国、阿拉伯联合酋长国、新加坡和澳大利亚市场。