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买普拉达的张坤:长期投资人最大的风险,是优质企业被私有化

IP属地 北京 编辑:王婷 蓝鲸财经 时间:2024-07-18 16:16:28

蓝鲸新闻7月18日讯(记者 敖玉连)7月18日,易方达基金披露了张坤在管产品的二季报。

二季度,张坤在管的四只基金皆遭小幅净赎回,业绩上,仅易方达亚洲精选录得正收益,其余三只皆亏损。调仓换股层面,张坤加码三星等韩国市场股票,整体加仓新秀丽、普拉达奢侈品个股。或出于仓位管理,减仓腾讯控股、中国海洋石油,白酒个股的持仓没有大变动。

张坤认为,目前市场情绪过于悲观,或存在一定误判。对于长期投资者来说,最大的风险并不在于需求停滞,而在于优质企业被私有化。

在管基金皆净赎回

二季度末,张坤在管规模为616.81亿元,较一季度缩水30.51亿元。规模缩水与亏损、赎回有关。

张坤目前管有4只基金,易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达亚洲精选、易方达优质企业三年持有,二季报显示,这四只基金皆呈净赎回,份额分别减少5.40亿份、0.48亿份、2.18亿份、1.99亿份。

在业绩层面,二季度易方达亚洲精选净值增长7.19%,跑赢7.07%的业绩比较基准,区间总利润为3.20亿元。

其余三只皆亏损:易方达蓝筹精选净值下跌2.92%,亏损11.58亿元;易方达优质精选净值下跌3.82%,亏损5.38亿元;易方达优质企业净值下跌2.10%,亏损0.93亿元。这三只亏损的产品,区间收益皆跑输业绩比较基准。

数据来源:易方达基金二季报,蓝鲸新闻整理

调仓:加码韩国股市,继续加仓奢侈品

二季度,张坤持仓变动依然不大:权益仓位93%以上,白酒龙头股持股数稳定。

加仓层面,新秀丽、普拉达等奢侈品个股2023年底成为张坤新宠后,二季度继续加仓。

以新秀丽为例,二季度进入易方达蓝筹精选、易方达优质企业、易方达亚洲精选三只产品的前十大重仓,其中前两只为新进。具体来看,新秀丽新进易方达蓝筹精选第九大持仓(占基金净值比4.59%),2023年末,易方达蓝筹精选持有1830万股新秀丽,2024年年中,加仓至8430万股。新秀丽还新进易方达优质企业第10大持仓(占基金净值比5.48%),2023年末,该产品没有买入新秀丽,半年时间从0加进前十大,增持速度较快。

除奢侈品个股外,张坤整体提高了韩国股票市场的仓位,主要买入三星。

一季度,易方达亚洲精选持股地区分布为:中国香港(59.97%)、美国(34.53%)。二季度末变为:中国香港(49.20%)、美国(38.20%)、韩国(6.92%)。二季度,韩国股市持仓为0%升至6.92%,其中,三星电子仓位达4.81%,占张坤韩国股市投资的大头。

减仓层面,出于占基金净值最高10%限制,张坤整体抛售了腾讯控股、中国海洋石油。以规模最大的易方达蓝筹精选为例,腾讯控股持股数减20.28%、中国海洋石油减23.59%,但仍位居前两大持仓,占基金净值比分别为9.93%、9.92%,占股票市值比也都在10.58%,继续顶格持有。

对于二季度的调仓,张坤表示,调整了科技和消费等行业的结构。个股方面,仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

优质企业私有化,是长期投资者最大的风险

一季度,张坤提到长期国债利率走低,市场风险偏好行至很低水平。二季度,他再谈长债利率,认为当下的悲观预期,并不合理。

市场预期比较悲观,可能是担心停滞,但张坤并不认同。他认为,中华民族的勤劳与智慧是不变的,只要人的主观能动性继续发挥,就没有停滞的理由。同时,按国家的2035发展目标,人均GDP将不断提升,一批提供优质产品、服务的企业会持续增长并创造回报,悲观预期终将被证伪。

张坤认为,当下市场由于悲观的预期,把一些优质公司交易在了私有化都能算清楚账的估值(市盈率、市值/自由现金流)水平。即使维持目前的利润水平,有一批优质企业的股息率,其实也已经接近或超过一些传统意义的红利股票。

站在当前的时点,张坤认为长期投资者面临的最大风险不是需求不足、企业利润下滑等,而是优质企业被私有化。“控股股东不再愿意和流通股东分享企业未来的发展成果。幸运的是,我们认为持仓中的大部分公司这方面的风险不高。”

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