5年前在海外攻城略地，如今，继峰股份正在通过贱卖资产应对这场蛇吞象式并购的后遗症。

继峰股份（603997.SH) 昨日发布公告称，其控股子公司拟以4000万美元的初始交易价格出售旗下美国公司Toledo Molding & Die,LLC.（以下简称“TMD ”）100%股权。此次出售预计为公司本年度带来2.8亿-3.8亿的亏损。

2019年，继峰股份间接拿下TMD全部股权的成本约2.39亿美元，参照该收购成本，公司相当于不到2折甩卖TMD。

留意到，近年继峰股份扩产、扩张步履不停，出售资产的动作并不常见。此次不惜亏损出售TMD背后是这样一个局面：49亿拿下德国零部件上市公司格拉默5年，整合收获期迟迟未见兑现，而降本压力已然压顶。

5年亏损超18亿，不到2折甩卖

继峰股份最受瞩目的一笔收购是2019年49亿元拿下有着百年历史的德国汽车零部件上市公司格拉姆。TMD是格拉姆资产的一部分。

TMD是一家美国汽车零部件制造厂商，主要从事注塑和吹塑模具的设计、制造和销售，汽车和定制塑料膜塑部件的设计、制造于销售等，2018年格拉姆举债拿下TMD，TMD被寄希望于增强格拉默在北美的市场地位，助力其开拓美国本土客户。

然而，叠加疫情等外部因素影响，重金拿下的TMD，自2020年以来境况每况愈下。通过外媒报道了解到，近年来，TMD数次曝出关闭美国工厂或裁员消息。TMD业绩也陷入增收不增利境地，已逐渐演变为格拉姆的包袱。

年报显示，2020-2023年，TMD的营收分别为15.9亿元、14.9亿元、20.3亿元、18.47亿元，净利润分别为9783万元、-3亿元、-12亿元、-2.6亿元。今年前八个月，TMD尚在亏损，净利润为-1.34亿元，至今TMD亏损超过18亿元。

对于出售TMD，继峰股份提到是为聚焦主业，提升公司的核心竞争力，“根据公司的战略规划以及对海外资产提质增效的整合计划，为提升格拉默美洲区盈利能力，提高经营效率”。

据披露，目前4000万元的初始交易价格是按照TMD土地、房屋、机器及设备的评估价值来确定的，后续将根据交割日TMD的其他资产、负债情况确定最终交易价格。

不过，从该笔交易带来的影响来看，后续价格上浮空间可能并不大，公告显示，本次出售TMD将对继峰股份本年度业绩造成重大影响，初步核算预计亏损2.8亿-3.8亿元。

整合阵痛持续，降本压力压顶

格拉默是公司海外扩张的主要载体，在收购格拉默之前，继峰股份主营产品有乘用车座椅头枕、扶手等，收购后，公司主营产品拓展至乘用车座椅头枕、扶手、中控系统、内饰部件、商用车座椅等领域，不过，经过五年的整合，眼下，不仅出售TMD是一笔亏损生意，反观公司重金收购格拉默资产包至今仍是一笔亏本买卖。

综合年报信息，2019年以来，格拉默合计亏损超过7亿元，从市值来看，近五年来，格拉默市值已跌去逾7成。此外，继峰股份还面临着巨额商誉减值风险。2022年，公司已对前期收购格拉默一次性计提商誉减值损失10.08亿元。截至2023年底，公司仍有17.6亿的商誉悬顶，主要来自对格拉默的收购。

对格拉默的整合一直是外界关注的重点。在9月9日举行的业绩说明会上，在被问及对格拉默整合方面后续具体措施时，公司虽然表示“格拉默的整合进入了快车道”，但言语间更强调的是“降本”。公司称，格拉默将从探索优化产能布局、降低固定成本、加强采购等供应链管理方面进一步提供效率和降低成本。

降本压力有迹可循，半年报显示，2024年上半年，受格拉默部分海外市场需求疲软，叠加海外整合力度加大导致相关费用有所增加的影响，继峰股份归母净利润同比下降35%，扣非后归母净利润2698万元，同比下滑74%。（作者｜张孙明烁）