作者｜阿元

发布｜消费纪

2024年8月21日，泡泡玛特发布的半年报显示，其营收与利润均实现了大幅增长，王宁更是喊出了全年营收百亿的目标。

他的信心究竟来自哪里？

2024年上半年，泡泡玛特实现营收45.6亿元，同比增长62.0%；归母净利润9.21亿元，同比增长93.3%。这样的业绩无疑为市场注入了一剂强心针。在业绩发布会上，王宁更是信心满满地表示，全年营收有信心做到100亿元。这一豪言壮语并非空穴来风，而是基于泡泡玛特上半年在各个市场的优异表现。

内地市场稳健，海外市场爆发。

泡泡玛特在内地市场的上半年收入达到了32.1亿元，同比增长31.5%。这得益于其差异化渠道定位及精细化运营。而港澳台及海外市场则成为泡泡玛特的增长新引擎，这部分业务营收13.5亿元，同比增长259.6%，贡献了公司上半年近30%的营收。特别是东南亚市场，实现营收5.6亿元，同比增长478.3%，增速惊人。

从产品层面来看，泡泡玛特的手办、毛绒玩具、MEGACOLLECTION以及衍生品等各大版块均实现了显著增长。手办收入从2023年上半年的20.4亿元上升到2024年上半年的26.6亿元，增长了30.2%。毛绒玩具更是实现了爆发式增长，从4079万元增长至4.5亿元，增长了993.6%。此外，IP孵化与运营作为泡泡玛特的核心业务，也取得了显著成效。上半年有7个IP营收破亿，新锐IP如Hirono小野和Zsiga也表现出了强劲的增长势头。

海外再造一个泡泡玛特，可以说是王宁的底气。

在业绩发布会上，王宁透露了一个重要信息：泡泡玛特已经提前几个月实现了“在海外再造一个泡泡玛特”的目标。随着海外收入占比的提高，这将带动集团收入的快速增长。考虑到下半年海外市场营销节点密集，王宁预计下半年营收将超过上半年。他甚至透露，Q4海外市场收入预计超过40%，在圣诞月单月表现好的话占比有望超过50%。

在肯定泡泡玛特取得的成绩的同时，我们也不得不质疑：百亿目标是否过于乐观？毕竟，泡泡玛特目前还面临着市场竞争加剧、消费者口味变化等挑战。此外，海外市场的拓展也并非一帆风顺，文化差异、政策风险等因素都可能对泡泡玛特的海外业务产生影响。

一分为二看泡泡玛特：

一方面，泡泡玛特在产品研发、渠道拓展以及品牌建设等方面都表现出了强大的实力和创新能力，其独特的IP孵化与运营模式也为公司带来了持续的增长动力。另一方面，在追求百亿目标的过程中，泡泡玛特需要更加谨慎地评估市场环境和自身实力，制定更为稳健的发展战略。

在消费品牌竞相扩大市场、降低价格的今天，泡泡玛特却选择了一条与众不同的道路。面对2024年全年营收百亿的目标，王宁的信心究竟源自何处？泡泡玛特的商业逻辑是否站得住脚？让我们一探究竟。

方法一：坚持品牌向上，提升产品品质

在众多消费品公司纷纷追求规模扩张时，泡泡玛特却坚守“品牌向上”的核心理念。王宁深知，品牌的价值在于品质，而非价格。因此，泡泡玛特不断提升产品品质，力求在消费者心中树立高品质的品牌形象。

坚持品牌向上并非易事，高品质意味着高成本，如何平衡成本与售价，确保产品的市场竞争力，是泡泡玛特需要持续探索的问题。此外，随着品牌价值的提升，消费者对于产品的期望值也会相应提高，如何持续满足消费者的期望，也是泡泡玛特面临的挑战。

方法二：全球化布局，纯直营拓展海外市场

泡泡玛特的全球化战略，是王宁商业方法论中的重要一环。与众多消费品牌不同，泡泡玛特选择以纯直营的方式布局海外市场。这一策略确保了品牌在全球范围内的一致性和高品质，同时也为泡泡玛特积累了宝贵的海外运营能力。

但全球化布局并非一蹴而就，不同文化、不同市场的差异，要求泡泡玛特必须具备高度的灵活性和适应性。

方法三：精细化运营，提升内地市场业绩

在全球化布局的同时，泡泡玛特也没有忽视内地市场的重要性。通过精细化运营，从门店数量的增加到注册会员的增长，再到会员销售占比的提升，泡泡玛特在内地市场的表现堪称亮眼。

然而，精细化运营也意味着更高的管理成本和更复杂的市场环境。如何在我国内地市场持续保持增长势头，是泡泡玛特需要持续关注的问题。

方法四：增加品类丰富度，满足多样化需求

为了满足消费者多样化的需求，泡泡玛特不断增加品类丰富度。从手办、MEGA到毛绒玩具、衍生品等，泡泡玛特的产品线日益丰富。

品类的增加也意味着产品开发的复杂性和成本的提高，如何确保每个品类的产品质量和市场竞争力，是泡泡玛特需要关注的问题。此外，随着品类的增加，如何保持品牌形象的统一性和连贯性，也是泡泡玛特面临的挑战。

方法五：强化IP运营能力，创造商业价值

IP孵化与运营一直是泡泡玛特业务的核心。通过持续投入和运营，泡泡玛特成功打造了一系列具有商业价值的IP形象。这些IP形象不仅为泡泡玛特带来了可观的收入，还提高了品牌的知名度和影响力。

可IP的运营并非易事，如何持续挖掘和打造具有商业价值的IP形象？且随着IP数量的增加，如何确保每个IP的形象和故事，都能够深入人心？均是泡泡玛特需要思考的问题。

方法六：优化供应链管理，确保产品质量与效率

面对复杂的产品线和长周期的开发过程，通过狠抓细节、精益管理以及合理布局生产点，“泡泡玛特王国”已在供应链管理上取得了显著成效。

但此后，泡泡玛特必须一直确保产品质量，且不断提升供应链效率，因为这些都是泡泡玛特的“王国运转”的底线。

那么，泡泡玛特的商业策略是否真的无懈可击？“大盘”又如何反馈？

泡泡玛特市值重回600亿，王宁豪言背后，是实打实的业绩支撑，还是暗藏的风险与挑战？从盲盒经济到全球化布局，泡泡玛特的转型之路看似光鲜，但王宁的目标真能如愿以偿吗？

其实，泡泡玛特在光环之下，隐藏着不少隐忧。

自2020年12月以“潮玩第一股”的身份登陆港交所后，泡泡玛特便凭借“饥饿营销”和超高的净利润复合增长率，市值一度飙升至1400亿港元。然而，这种辉煌并未持续太久，疯狂的盲盒经济最终引来了监管的注意，导致泡泡玛特在2022年8月交出了一份糟糕的中报，净利润首次下降，股价也创出历史新低。

面对市场的质疑和投资者的失望，王宁并未放弃，而是选择通过出海、投资等新故事来挽回市场。事实证明，他的选择并非错误。凭借出海战略，泡泡玛特在2023年海外营收达到了10.66亿元，同比增长134.9%，收入占比也升至16.9%。这一成绩无疑为泡泡玛特注入了新的活力，股价自2022年10月以来持续走高，累计涨幅超380%，市值重新站上600亿港元。

然而，在光鲜的财报背后，泡泡玛特也面临着诸多挑战。一方面，售后问题、品控下降、店员与黄牛勾结等负面声音不断，甚至受到监管处罚，这些都对泡泡玛特的品牌形象造成了不小的冲击。另一方面，会员复购率持续下降，从2019年的58%下降至2024年上半年的43.9%，较去年底下降了6.1个百分点，这无疑是一个危险的信号。

面对这些挑战，王宁和泡泡玛特如何应对的？

首先，泡泡玛特正视了并在解决售后和品控问题，提升消费者体验。只有消费者满意了，才会愿意再次购买，从而提高复购率。同时，泡泡玛特还加强了内部管理，杜绝店员与黄牛勾结的现象，维护品牌形象。

其次，泡泡玛特在继续深化出海战略，拓展海外市场。从目前的数据来看，东南亚、北美等市场都表现出了强劲的增长势头。泡泡玛特抓住了这些机遇，进一步加大在这些市场的投入，提升了品牌知名度和市场份额。

再者，泡泡玛特还不断创新，丰富产品线。通过优化产品结构，推出更多符合消费者需求的新品，来吸引和留住消费者。当然，泡泡玛特也可以尝试将盲盒经济与其他领域结合，推出更多具有创新性和趣味性的产品。

泡泡玛特还在加强与消费者的互动和沟通，建立更加紧密的消费者关系。通过举办各种线上线下活动、提供个性化定制服务等方式，增强消费者对品牌的认同感和忠诚度。

可以说，在盲盒经济的浪潮中崛起的泡泡玛特，如今正面临新的挑战与机遇，王宁真是信心满满还是前路未卜？

在承压环境下，泡泡玛特在中国内地业务的基本盘和境外渠道增长上，都取得了不俗的成绩。但这并不意味着泡泡玛特可以高枕无忧。

相反，它需要更加警惕地面对市场的“无序”变化和消费者需求的“骤变”，不断快速迭代和优化自己的战略和业务模式。

只有这样，泡泡玛特才能在激烈的市场竞争中，实现王宁所提出的百亿营收目标。