风险资产整体疲弱，前半周存款利率调整预期与双降预期促使短端快速走强，长端受 2.1%“卖债底”限制走势较扭捏。周中多头情绪扩散至长端，30Y 开始补涨。后半周增量信息落地：政策端全国人大常委会宣布延迟退休改革落地，增量财政措施缺席，风险偏好受压制；周五、周六 8 月金融信贷数据推动利率进一步下行。现实逻辑驱动下，收益率下行突破“关键平台”，印证“市场逻辑回归主线”判断。前一周曾建议“当下须有筹码在手”，利好兑现时刻或将来临。当前 10Y 活跃券收益率在 2.04%附近，近 5 个 bp 幅度在周五盘后完成，预计中秋节后期债高开。虽利率创新低，但仍处货币增量博弈阶段，无需过度担忧，建议偏右侧思维交易拐点。对于本周市场关注的短端利率过低、宏观数据解析等问题，将在正文详述。