作者 | 陈骏达

编辑 | Panken

8月29日报道，今天，惠普发布截至今年7月31日的2024财年第三季度财报。惠普Q3实现了9个季度以来的首次营收增长，营收为135.19亿美元，同比增长2%，高于分析师预期；净利润为6亿美元，同比下降16%；每股收益为0.83美元，低于分析师预期。惠普称其在中国市场遇冷，PC和打印机等产品销售疲软。

在财报电话中，惠普总裁兼首席执行官Enrique Lores称他们将在AI PC上大举发力，他认为这对于解决方案提供商来说是“一个难以置信的增长机会”。

惠普在本季度发布了AI PC新品，其NPU最高具有55 TOPS算力。不过，Lores也承认，惠普的AI PC产品线“对我们的结果影响还非常非常小”。

他继续说道：“在采用方面，短期内消费者对AI PC的采用会更快，因为商用总是受到许多客户必须经历的评估过程的限制，需要一些时间才能对我们的结果产生影响。”

Lores称，到2027年，也就是其AI PC产品推出3年后，AI PC将占其PC产品出货量的50%左右，推动平均售价上涨5%-10%。

另据科技分析机构Canalys今年8月公布的数据，2024年第二季度，全球AI PC出货量达880万台，其中macOS设备占比60%，Windows设备占比39%。Windows AI PC出货量环比增长127%，惠普在其中占比约为8%，联想占比为6%，戴尔占比略低于7%。Canalys预测，AI PC 2024年出货量将达到4400万台，2025年有望达到1.03亿台。

▲按操作系统划分，2024年第二季度全球AI PC出货量（图源：Canalys）

惠普的个人系统业务（PC、笔记本、平板等）贡献了第三季度69%的营收，不过他们在PC市场的份额基本持平。

▲按业务与地区划分，惠普2024财年第三季度营收情况（图源：惠普）

惠普对企业客户的依赖程度较高。其中，商用个人系统营收占个人系统总营收比例达71%。

此外，惠普预计印刷市场和消费者PC市场会持续疲软，因此他们下调了今年第四季度和全年的预期。

截至收盘，惠普在财报公布当天的股价下跌2.36%，其股价在盘后交易中继续下跌，跌幅已经扩大至4.49%。

一、9个季度以来营收首次增长，主要由个人系统业务拉动

第三季度，惠普实现了9个季度以来的首次营收增长，总营收同比增长2%，环比增长6%，达135.19亿美元。这主要是由惠普的个人系统业务拉动的。

▲惠普过去9季度营收变化情况（图源：惠普）

惠普各项业务的第三季度业绩如下：

个人系统业务：营收为93.69亿美元，同比增长5%，环比增长11%。增长主要来自于商用个人系统销售。

印刷业务：营收为41.43亿美元，同比下降2.8%，环比下降6%。其复苏速度低于预期，惠普称这主要是由于需求疲软和日元走低给竞争对手带来的优势。

投资：营收为700万美元。

个人系统业务中，商用产品贡献了71%的营收。

▲惠普个人系统业务营收构成（图源：惠普）

全球范围内，惠普在PC市场的份额基本持平，但环比增长1.3%，这主要是由工作站和消费者溢价产品等高价值类别的增长推动的。

惠普在印刷领域的营收同比下降3%。他们称办公市场的复苏不及预期，在中国的办公业务受挫，但全球家用市场营收实现增长。

第三季度，惠普的毛利率为21.5%，同比略有上升。惠普称这主要是由于他们节省成本的努力，抵消了商品成本上涨和产品转型的影响。

然而，由于对关键领域和员工的持续投资，GAAP运营支出同比增长了9.7%。但惠普首席财务官Karen Parkhill称他们将继续投资，这些投资最终会转化成企业未来的增长动力。

第三季度，惠普非GAAP摊薄每股净收益为0.83美元，GAAP摊薄每股净收益为0.65美元，同比下降0.03美元。

惠普称，他们本季度通过股票回购和股息向股东返还了近8.7亿美元。若没有出现高投资回报率机会，他们将逐渐把100%的自由现金流返还给股东。

二、消费者市场增长预计同比下降，下调第四季度与全年预期

惠普预测，个人系统业务第四季度商用市场将持续强劲，但消费者市场会持续疲软，下季度增长可能会低于历史水平，保持在5%-7%区间的上半部分。

印刷市场虽然趋势有所改变，但复苏将会继续放缓，这主要是由于持续的竞争性定价压力。

基于上述原因，他们降低了对第四季度和全年的预期。

他们预计，第四季度非GAAP摊薄后每股净收益将在0.89美元至0.99美元之间，第四季度GAAP摊薄后每股净收益将在0.74美元至0.84美元之间。

▲惠普下调下一财季及全年预期（图源：惠普）

对于全年，他们目前预计非GAAP摊薄后每股净收益将在3.35美元至3.45美元之间。2024财年按GAAP计算的摊薄每股净收益将在2.62美元至2.72美元之间。

结语：惠普业绩喜忧参半，AI PC的未来尚未到来？

由于疫情期间的消费者市场需求被充分释放，今年消费者对PC的购买欲整体有所下降。在被问及AI PC在今年7月的销售中占比多少时，惠普首席执行官拒绝透露。

虽然AI PC被认为是未来PC市场的重要增长点，但其相对高昂的价格让不少企业对大规模采购AI PC持谨慎态度。或许，AI PC的增长，还需要再等等。