中国旅游集团中免股份有限公司的收入和利润下跌，令市场对其前景感到担忧。该公司2022年财报显示，收入同比下降19.57%至544.33亿元，归母净利润下跌47.89%至50.3亿元。该公司表示，2022年重点渠道客源锐减，主力门店几度闭店，物流运营出现中断，这是导致收入和利润下跌的主要原因。

然而，在2023年第一季度财报中，中免的境况并没有得到改善。虽然收入同比增长23.76%至207.69亿元，但净利润却下跌10.25%至23.01亿元。考虑到2022年第一季度中免收入同比下跌7.45%，本次增幅显然离不开此前低基数的衬托。

中免陷入了增长困境，很难在资本市场上被看好。截至目前，中免A股股价为127.8元/股，总市值约为2644亿元，距离2021年2月时402.78元/股和超过8000亿元的总市值相差甚远。而且在5月5日，摩根大通将中免H股的持股比例从5.35%降至4.55%。

海南免税新政曾为中免的辉煌做出了贡献。在2019年到2021年期间，海南旅游总收入从1050亿元增长到1384.3亿亿元。与此同时，中免收入从479.66亿元增长到676.76亿，归母净利润增速也从49.56%增长至57.23%。

然而，从外部环境来看，中免要保持增长态势并不容易。随着出入境政策优化和国际旅游的回归，许多过去三年因消费回流选择在海南购物的游客又会再度重返韩国和日本等国家。海南地区向中免贡献了将近6成的业绩，但王府井等公司入局也让竞争变得更为激烈。