距离美联储议息会议不足一个星期，降息即将到来。由于消费者需求变化，以及各行业对利率敏感性的不同，各行业受到降息影响也各不相同。从1973年至今，首次降息12个月后，必须消费品等行业表现强于大市。

（PinPoint Macro Analytics）

// 以史为鉴，首次降息12个月内发生了什么？//

非周期性消费品在首次降息后回报最为强劲，尤其是在经济衰退期间，这要归功于对大宗商品的稳定需求。

这个传统的防御性行业包括 宝洁 、 沃尔玛 和 可口可乐 等日常消费类公司。值得注意的是，自1960年以来，在商业周期的衰退阶段，消费必需品是 标普500指数 中，唯一平均产生正回报的行业。在经济放缓阶段，消费必需品表现也优于绝大多数行业，在此期间平均回报率为15%。

与此同时，在首次降息六个月后，科技板块的表现跑输大市，但在12个月内表现有所回升，因为较低的利率通常会通过降低借贷成本使成长型股票受益。然而，由于巨额现金储备和投资者对人工智能相关股票的兴趣增强，当今一些最大的科技公司在高利率的环境中更具弹性。

另一方面，金融行业历来表现相对是最差的。这是因为降息往往意味着经济正在放缓，贷款增长、信贷损失和违约风险承受压力。

债券收益率方面，在多数降息周期中， 10年期美债收益率 在首次降息后的12个月内上涨。

大宗商品价格总体上没有明显趋势，但油价经常下跌，黄金往往上涨。

（PinPoint Macro Analytics）

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