9月12日讯（记者 沈述红）9月以来，固收类基金发行市场的火热仍在持续，不仅仅是频频发布的提前结募和限购公告，屡屡高达数十亿的募集规模、超5000乃至高达9000户有效认购户数，都让同期的主动权益类产品望尘莫及。

记者统计，本月以来，新成立公募基金总规模为434.81亿元，其中近9成规模由债基贡献，动辄10亿元级别的发行规模在债基领域已稀松平常。不仅如此，债基不再仅仅是机构投资者的游戏，零售端的客户认购热情不减，本月有效认购户数排名靠前的产品均为此类产品。与此形成鲜明对比的是，9月依旧有主动权益类基金仅1户认购。

因为认购相对火爆，不少债券类基金也发布了提前结募的公告，包括国投瑞银启晨利率债、恒生前海恒源昭利、永赢汇享等。此外，近来，易方达基金、华夏基金、广发基金、南方基金、博时基金、前海开源基金、华安基金等公司还对旗下债券类基金发布了限购公告。

零售端也火爆

“目前的基金发行市场，债券基金是批一只发一只，少有发行失败的。”华东一位公募人士坦言。

事实也确乎如此，截至9月12日，本月已有33只公募基金成立，成立总规模为434.81亿元，其中88.01%的规模由债券类产品贡献。整体看，9月以来新成立的债券类基金为12只，合计发行规模为382.66亿元。

动辄10亿元级别的发行规模在债券基金领域也已稀松平常。上述12只产品中，有10只产品成立规模超过了10亿元，7只产品成立规模在20亿元以上，还有3只产品成立规模超50亿元。

最引人瞩目的，当属任祺执掌的东兴兴诚利率债，这只成立于9月9日的中长期纯债产品规模高达79.91亿元。另一只中长期纯债型基金——东方红益恒纯债，以及被动指数型债券基金——银河CFETS0-3年期政金债指数成立规模也分别达到了55.01亿元、54.18亿元。

在有效认购户数上，当前零售端的客户认购债券类基金的热情依旧不减，本月有效认购户数排名靠前的产品均为此类产品。

9月11日成立的嘉实季季惠享3个月持有纯债便是其中一例。这只由李宇昂、李卓锴共同管理的产品成立规模为47.88亿元，在5天认购期内的有效认购户数达到了9060户。

此外，西部利得同业存单指数7天持有和易方达悦丰稳健有效认购户数也分别有5773户、5116户，它们的成立规模分别为25.58亿元、27.29亿元。

与此形成鲜明对比的是，9月5日成立的偏股型基金——兴银数字经济智选仅有1户认购，也即管理人自身认购1000万元；9月3日成立的养老FOF基金——英大福鑫稳健养老一年持有有效认购户数也仅为35户，产品成立规模1000万元出头。

频现提前结募、限购

因为认购相对火爆，不少债券类基金近日也发布了提前结募的公告。

仅9月11日，便有国投瑞银启晨利率债、恒生前海恒源昭利两只债券类产品宣布提前结募。其中，国投瑞银启晨利率债于9月2日开始募集，原定募集截止日期为2024年11月29日，但鉴于产品已达到基金合同生效的备案条件，国投瑞银基金决定提前结束基金的募集，自9月11日(含当日)起本基金不再接受投资者认购申请。同日，恒生前海基金公告，恒生前海恒源昭利原定的募集截止日11月29日将调整为9月10日。

更早一日，中长期纯债基金——金元顺安泓泽也宣布提前结募。永赢汇享、东海鑫兴30天持有、东方红益恒纯债、东兴兴诚利率债、创金合信润业央企债主题三个月定开、尚正中债0-3年政金债指数等6只产品均在本月宣布提前结募。

不仅如此，近来，易方达基金、华夏基金、广发基金、南方基金、博时基金、前海开源基金、华安基金等公司还对旗下债券类基金发布了限购公告。如天弘优利短债在9月11日公告，为了保证基金的平稳运作，保护基金份额持有人利益，产品将自9月12日起暂停本基金全部基金份额单笔金额100万元以上申购(含转换转入及定期定额投资)业务申请。景顺长城睿丰短债也公告，将申购上限设为1000万元。

事实上，每逢节假日，都会有资金转向低风险资产中避险，这也与货基、债基等产品的票息在节假日依旧按天计算的特性相关。而基金公司通过限购的方式，有助于缓解大额资金涌入对收益造成的摊薄。

不过，在一众限购的基金中，短债基金频频映入眼帘，这也与当下债券资产逐渐分化的市场表现密切相关。在长端利率整体呈下行趋势外，市场上的资金做多短债的意愿也逐渐加强。

基本面仍相对有利

在多家基金公司看来，尽管存在降准交易，但收益率下行空间或相对有限。同时，当前基本面对债市仍相对有利，但需要关注灵活性和负债端稳定性。

博时基金指出，9月初票据利率冲高回落，预计信贷需求仍然不乐观。已经公布的8月PMI和通胀数据表明经济基本面仍处于下行态势，当前基本面对债市仍相对有利。

“短期来看，央行面临呵护银行净息差和支持经济的艰难抉择，叠加国债买短卖长操作，债市交易难度加大。长期来看，基本面持续弱化下债券市场利率下行趋势不变，关注后续可能存在的超预期政策。”博时基金称。

“一方面，债市基本面仍偏正面，短期消费、中期出口都有压力，基本面大概率继续沿着内生趋势运行；但另一方面，债券估值偏不利，每年9、10月份机构保存胜利果实心态、政策变数（尤其是财政）、债券供给、地缘环境都容易引发不确定性。”民生加银基金表示。

在该公司看来，基本面走势、欠配压力、支持性货币政策、美联储降息等决定了债市整体或仍顺势，但债市“三低”，财政政策、地方债供给、机构行为上逆风且容易引发扰动。8月两次小规模赎回风波已给予市场警示，短期更注重灵活性和负债端稳定性。

“尽管存在降准交易，但收益率下行空间或相对有限。”长城基金认为，其一，是央行对于长端收益率水平依旧较为关注。其二，是若后续降准落地，收益率下行幅度仍取决于资金边际变化，但或较难期待资金的明显转松。其三，是稳增长储备政策或加速推出，将对市场预期形成一定扰动。

长城基金表示，整体来看，临近年末，账户流动性管理的重要性提升，参与博弈主要考虑负债及流动性管理要求，同时在曲线陡峭化程度难大幅走扩的情况下，优先考虑10Y国债+短端信用+存单的哑铃型策略。其中10年期国债品种具备一定凸性价值，短端国债和国开债性价比明显偏低，短端信用和存单仍有一定利差增厚。

（记者 沈述红）