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受锂矿停产消息影响，市场对锂矿供给侧开始出清的预期上升，9月11日，碳酸锂期货主力合约大涨带动了整个新能源车产业链上涨。而除了短期市场情绪的升温，从基本面来看，新能源车产业链近期或也已有所好转。

根据我们整理的中报数据，新能源车产业链上半年收入9480亿元，同比下降37%，扣非净利润412.9亿元，同比下降56%。其中，二季度收入4799.8亿元，同、环比分别增长6%和25%；扣非净利润合计271.8亿元，同比下降15%，环比增长80%。二季度收入、利润同比已开始修复。当前产业链各环节毛利占比趋于稳定，主要集中于锂电池和整车两个环节。

从资本开支来看，产业链总体资本开支已有所收缩，二季度产业链资本开支558.4亿元，同、环比分别下降26%和9%。其中，锂电池环节的资本开支在102.2亿元，同比保持5%的增速。但是，由于固定资产转固节奏较慢以及海外产能扩张，在建工程环比继续增长。

受益于全球新能源汽车产业爆发式增长以及储能行业发展，我国锂电企业在国际市场具有强劲的竞争力。从市场格局来看，当前锂电一线厂商地位稳固，通过推出新品稳定动力电池市场份额，二线厂商市场份额整体也基本稳定。但在盈利方面，由于市场份额争夺不及预期，上半年部分二线厂商几乎放弃了动力电池业务，转而大力进军储能电池，使得当前动力电池行业增速放缓，储能电池维持较高增长。受此影响，储能电池均价迅速回落。而储能电池盈利相对较低，二线电池厂动力电池出货较少而储能出货较多，单位盈利下滑较多。

进入三季度这一传统旺季，随着产业链逐步出清，我们预计锂电池价格或将见底。当前动力电池市场格局稳定，我们认为，一线厂商有望在保持国内份额的同时，继续提升海外份额。此外，主要适用于3C产品的消费类锂电池，从中报来看环比盈利继续改善，在旺季来临和新场景的带动下或迎来景气上行。

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